國際金融報記者 蔡鋒 發自上海

　　11月12日，醞釀已久的浦發銀行60億可轉債發行方案終于浮出水面，與前期眾機構對招商銀行100億可轉債的憤怒完全不同的是，這次許多機構對浦發銀行的可轉債發行并不太“感冒”。

　　發債前互通有無

　　“浦發銀行早就在準備發行可轉債，在做預案時就和我們有過溝通。”一位基金經理表示。正是由于早有準備，所以利空兌現時機構投資者并不驚訝。通過與招商銀行可轉債發行方案對照，機構投資者發現浦發銀行的發行方案要好得多。

　　基金金鑫（500011）三季度末持有浦發銀行807.78萬股，其基金經理何江旭認為，配售方案區分了流通股股東和非流通股股東，考慮了浦發銀行現在近9元的市價和近3元的每股凈資產的區別，同時按照現在9億流通股本和30億非流通股本計算，60億可轉債可以直接給老股東分走，這在一定程度上可以接受。

　　興業證券研究員戴濤表示，可轉債一二級市場間存在差價，流通股股東配售可轉債后可把這部分差價用來彌補可轉債發行帶來的股票跌價損失。招商銀行可轉債方案里就只有6％左右向流通股股東配售，引起了機構投資者不滿。

　　資金缺口

　　上海證券研發中心暢會玨認為，其實對于浦發銀行來說，把可轉債配售給誰并不重要，關鍵是要把可轉債發出去，融進資金，因為和招商銀行等其他股份制商業銀行一樣，浦發銀行急需補充資本金用于業務發展。

　　浦發銀行今年1月才完成增發3億A股的再融資動作，原定50億元的融資計劃最終僅募資25億元。三季度報告顯示，公司資本充足率為8.46％，已到了警戒線邊緣。

　　戴濤表示，市場上一直在傳明年可能會實施新的資本充足率計算標準，專項準備將從附屬資本中扣除，并將調整風險權數。如果屬實，按新的標準計算，浦發銀行還存在27億元的資金缺口，

　　一家大型券商的投資經理表示，浦發融資的目的可以肯定，但關鍵還是要能保證收益，不要不考慮股東利益。

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　　《國際金融報》 (2003年11月13日 第一版)