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今年上市銀行的再融資計(jì)劃令人目不暇接。先是年初浦東發(fā)展銀行增發(fā)3億A股；4月份民生銀行又發(fā)行40億元可轉(zhuǎn)換債券；9月招商銀行的100億可轉(zhuǎn)債更是引得基金群起反對(duì)；11日浦發(fā)銀行董事會(huì)又通過(guò)發(fā)行不超過(guò)60億可轉(zhuǎn)債議案。此外，市場(chǎng)傳聞民生銀行也在醞釀再融資方案，而華夏銀行董事長(zhǎng)近日也公開(kāi)透露公司擬二次融資。銀行股如此頻繁再融資，已經(jīng)在市場(chǎng)上掀起了軒然大波。雖說(shuō)每一個(gè)融資方案都是合理合法，但人們還是忍不住要問(wèn)：銀行股為何要頻頻融資？
資本充足率 銀行“生命線”
作為經(jīng)營(yíng)貨幣的特殊企業(yè)，銀行風(fēng)險(xiǎn)有其特殊性和嚴(yán)格性。衡量銀行抵御風(fēng)險(xiǎn)能力的一項(xiàng)最關(guān)鍵的指標(biāo)是資本充足率。銀行缺錢(qián)的壓力主要來(lái)自監(jiān)管部門(mén)對(duì)資本充足率的要求。
在國(guó)際銀行界，《巴塞爾協(xié)議》規(guī)定銀行的資本充足率不應(yīng)低于8％，否則可能引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，影響到銀行系統(tǒng)的安全。而就在今年7月銀監(jiān)會(huì)指出，目前11家股份制銀行的平均資本充足率在7.31％，比去年下降了1.09個(gè)百分點(diǎn)。而且我國(guó)目前使用的資本充足率計(jì)算方法不盡完善，如果銀監(jiān)會(huì)按照《巴塞爾協(xié)議》的要求重新計(jì)算，各行的資本充足率還將普遍下降兩個(gè)百分點(diǎn)左右。此外銀監(jiān)會(huì)還強(qiáng)調(diào)，從2004年起將要求上市銀行的資本充足率按季考核，必須保證在所有時(shí)點(diǎn)上都滿足8％的最低要求，否則將暫停該行的市場(chǎng)準(zhǔn)入。
管理層加大了監(jiān)管力度，無(wú)怪各家商業(yè)銀行惴惴不安。因此各上市銀行紛紛通過(guò)證券市場(chǎng)獲得融資支持，使其資本充足率大幅提高，各項(xiàng)業(yè)務(wù)也可得到迅速發(fā)展，從而加速壯大自身實(shí)力。因?yàn)槟壳熬嚯xWTO規(guī)定的我國(guó)開(kāi)放金融業(yè)的時(shí)間只有兩年，為了抵御屆時(shí)國(guó)外金融機(jī)構(gòu)的沖擊，我國(guó)銀行業(yè)必須形成規(guī)模效應(yīng)，否則在競(jìng)爭(zhēng)中將非常不利。
規(guī)模擴(kuò)大 資本充足率下滑
近年來(lái)我國(guó)商業(yè)銀行進(jìn)入了一個(gè)快速發(fā)展的時(shí)期，尤其是以幾家上市銀行為代表的股份制銀行，其資產(chǎn)規(guī)模快速擴(kuò)張。我國(guó)銀行業(yè)現(xiàn)階段主要是通過(guò)信貸規(guī)模的擴(kuò)大來(lái)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張，相當(dāng)于銀行的資本充足率的分母在迅速擴(kuò)大，無(wú)可避免地帶來(lái)了資本充足率的下降，因此對(duì)資本金的要求也水漲船高。
幾家上市銀行在股票首發(fā)時(shí)曾募集到大筆資金，很大程度上提高了其資本充足率。但隨著業(yè)務(wù)的發(fā)展和資產(chǎn)的快速增長(zhǎng)，它們的資本充足率都在短期內(nèi)迅速下降。如民生銀行，2000年其A股上市，募集資金40.89億元。兩年中，民生銀行以驚人的速度實(shí)行資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張，到2002年年底募集資本的優(yōu)勢(shì)已經(jīng)發(fā)揮殆盡，其資本充足率降至8.01％。今年上半年其業(yè)績(jī)?nèi)匀桓咚僭鲩L(zhǎng)，與之相伴的卻是資本充足率僅為7.11％。招行與之同病相憐，去年中期為16.38％，今年6月底已下滑至10.56％。因此招商銀行發(fā)行上市才一年就迫不及待再融資以補(bǔ)充資本金。
作為銀行，發(fā)展就需要以資本金的不斷充實(shí)作為保障。但我國(guó)商業(yè)銀行似乎陷進(jìn)了這樣的“怪圈”：資本金不夠————融資————資本充足率提高———信貸規(guī)模擴(kuò)大———資本金再次缺乏———再融資……資本充實(shí)的速度永遠(yuǎn)趕不上資產(chǎn)擴(kuò)張的速度，造成的結(jié)果是企業(yè)規(guī)模快速擴(kuò)大的同時(shí)資本充足率節(jié)節(jié)下滑。
銀行要發(fā)展 投資者認(rèn)同不夠
似乎所有的上市銀行都有充足的理由進(jìn)行再融資，然而羸弱的股市經(jīng)得起金融航母的輪番沖擊嗎？自從招商銀行百億可轉(zhuǎn)債風(fēng)波之后，銀行股的融資成為越來(lái)越敏感的話題，以至于見(jiàn)銀行股融資就口誅筆伐。市場(chǎng)也反映出銀行股走勢(shì)疲軟。
上周末有媒體報(bào)道華夏銀行正在醞釀第二次融資，本周一該股就創(chuàng)造了其上市以來(lái)的新低，在其他銀行股均有微漲時(shí)下跌0.88％。其董事長(zhǎng)也指出，華夏銀行今年9月上市前的資本充足率是8.12％，上市后的資本充足率是13％；通過(guò)一次上市可以暫時(shí)解決華夏銀行資本充足率問(wèn)題，但隨著資產(chǎn)擴(kuò)大，兩年后其資本充足率又會(huì)回到8％。
被民生銀行寄予厚望的40億元可轉(zhuǎn)債也是時(shí)運(yùn)不濟(jì)。監(jiān)管部門(mén)沒(méi)有批準(zhǔn)民生銀行將轉(zhuǎn)債計(jì)入資本凈額，而投資者轉(zhuǎn)股也步履蹣跚———已發(fā)行的民生轉(zhuǎn)債因?yàn)樵庥鲂星楹鞫稗D(zhuǎn)不動(dòng)”，截至9月底未轉(zhuǎn)股的民生轉(zhuǎn)債尚占發(fā)行總量的94.58％。近期又傳聞?wù)猩蹄y行迫于各方壓力有可能更改融資方案。銀行股再融資似乎已給投資者留下了很深的芥蒂，投資者一見(jiàn)上市銀行再融資就不認(rèn)同。
我國(guó)證券市場(chǎng)尚存在許多矛盾。
我們現(xiàn)在能做的就是盡量結(jié)合自身實(shí)際情況，在實(shí)踐中不斷探索、前進(jìn)。
文／本報(bào)記者 余 珂 實(shí)習(xí)生 冉慧敏作者:余珂 冉慧敏資料來(lái)源:經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)
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