揚子石化（000866）股價似脫韁的野馬，一路上沖，今年迄今累計漲幅已達87%。是少數(shù)幾只弱勢大牛股之一。究其原因，在財務報表中可找到答案，揚子石化第三季度季報顯示，實現(xiàn)主營業(yè)務收入54.20億元，凈利潤4.12億元，分別比去年同期增長59.93%和312.83%；每股收益0.49元。該公司業(yè)績增長的主要原因有：

　　一是行業(yè)景氣處于上升周期。三季度全國石油和化學工業(yè)繼續(xù)在上升周期內(nèi)運行，根 據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，到8月底，統(tǒng)計的15625戶石油和化學工業(yè)企業(yè)共完成增加值3631.03億元，同比增長18.53%；實現(xiàn)銷售收入11391.78億元，同比增長30.61%；實現(xiàn)利潤總額1187.76億元，同比增長73.12%。

　　二是公司規(guī)模增加、產(chǎn)量上升。公司充分發(fā)揮生產(chǎn)裝置改造后（65萬噸/年乙烯改造和800萬噸/年常減壓裝置改造）的規(guī)模優(yōu)勢，優(yōu)化生產(chǎn)運行。三季度共生產(chǎn)產(chǎn)品153.45萬噸，同比增長40.30%，其中生產(chǎn)乙烯、丙烯同比分別增長129.08%和95.49%；生產(chǎn)聚乙烯、聚丙烯同比分別增長168.75%和108.60%；其它產(chǎn)品產(chǎn)量也有不同程度的增長。

　　三是主導產(chǎn)品價格繼續(xù)走高。由于今年內(nèi)地聚乙烯（PE）、聚丙烯（PP）需求相當強勁；而產(chǎn)能不足，加上庫存偏低。在需求的帶動下，包括線性低密度聚乙烯（LLDPE）、薄膜級高密度聚乙烯（HDPE）價格均顯著上揚。三季度石化產(chǎn)品價格再現(xiàn)一輪漲勢，使揚子石化三季度毛利率同比上升3.5個百分點。

　　由于揚子石化主導產(chǎn)品價格走強是由供需缺口導致的，加上揚子石化自身規(guī)模擴大，單位成本下降明顯，故其業(yè)績還有持續(xù)性，估計有望增長至2004年以后。揚子石化弱勢牛股的市場表現(xiàn)，說明業(yè)績決定個股沉浮已成為機構投資者的共識。

　　（世基投資 陳憲）