·李志林（忠言）博士·

　　提起許小年的“推倒重來”論，股市中人無不嗤之以鼻。然而誰會想到，兩年半后，許小年的三個夢想竟然成真。

　　夢想之一：“中國股市應該推倒重來”。

　　想當初，沒有人認同中國股市會被推倒，但如今，中國股市除了擴容功能猶在以外，其余大多被推倒了。

　　股市的優化資源配置功能被推倒了，投資者的賺錢機會被推倒了，新興階段股市的活躍、繁榮的生機被推倒了，股市的國民經濟晴雨表的作用被推倒了，中國股市與成熟股市的差異被推倒了，出奇高的配股價和增發價被推倒了，某些新股的發行價被推倒了，低市盈率發行的新股把老股價推倒了，低價股把高價股推倒了，大盤股把小盤股推倒了，B股把A股推倒了，以超低價向外商、民企和MBO轉讓國有股，把付出高溢價和高成本的流通股股東可獲得補償的預期推倒了，非流通股全流通的呼聲把流通股的股價推倒了，創業板建設把主板的高科技股推倒了，20倍市盈率的價值標準把原先《人民日報》提倡的44倍市盈率的價值標準推倒了，私募基金、券商被開放式基金推倒了，大戶和中小散戶的股票財富被“國際化”和擴容“大躍進”推倒了（至少損失60%以上），歷屆管理層的政策誠信度被推倒了，廣大投資者的信心被推倒了。一句話，中國股市的方方面面均已被推倒了，中國股市被采取“休克療法”，卻無法“重來”，這對廣大投資者來說是十分殘忍的。

　　夢想之二：“中國股市跌到1000點，股價才合理”。

　　也許指數跌到1000點沒有人相信，其可能性也微乎其微。但是，許小年的“跌到1000點”的預言，只過了兩年半，現在事實上已經實現了。

　　雖然從指數看，從2245點—1311點，只跌了41.6%，平均股價從2001年6月14日2245點時的14.37元——2003年10月28日1367點時的6.98元，也只跌了51.4%。但是，現1367點時6.98元的平均股價，已經比1999年“5·19”行情前的1047點時的9.19元的平均股價還低24.1%，即只相當于794點水平。同時，31.5倍的平均市盈率也創出了歷史新低。如果許小年知道現在的1367點=794點，已超額完成了他的千點論的目標，讓其洋鬼子來中國抄大底，豈不要樂開懷？

　　夢想之三：“政府不要救市，崩盤也是可以接受的”。

　　提到崩盤，人們自然聯想到1992年11月386點、1994年7月325點、1996年1月512點、1997年1月855點、1999年5月1047點、2000年1月1341點。那幾次，政府無不用政策救市，且成效顯著。然而，從2001年6月2245點以來熊市已持續了兩年半，1300多點的指數的平均股價實際上已相當于800點水平，創了歷史新低，流通市值蒸發上萬億，大批股票無端跌停，30元的股票跌到6-7元的比比皆是，投資者的損失普遍達60%以上。然而面對崩盤危機，管理層竟然采納許小年的主張，不作為，不干預，不救市，實令人不可思議。

　　如果發生經濟危機，如果股指處在中高位，如果投資者是高位追漲、參與個股惡炒被套，如果股市泡沫仍多，政府不救市是可以理解的話，那么，當經濟連續增長，股指處歷史低位，當政府批準的30-80倍市盈率的配股價和增發價被普遍跌破（如46元增發的清華同方跌到了13.85元），當新股發行價也不少被跌破（如21元發行的烽火通信跌到了8.50元），當1999年6月15日后響應《人民日報》特約評論員文章發出的“44倍市盈率有投資價值”，“1500點不是反彈，而是長期上行行情的開始”的號召而踴躍入市的4000多萬新股民如今財富均被腰斬，當連續10年的擴容大躍進導致股市的“三年自然災害”，當政府原先作出的國有股向流通股補償后才能流通的承諾銷聲匿跡，當2003年1-8月上市的41只新股的中報業績只實現招股說明書承諾的1%，在此情況下出現的股市崩盤，作為負責任的政府應當汗顏、羞愧、自責，就沒有理由不救市。

　　許小年的三個夢想成真，這是“海歸”極左派的圖謀得逞，卻是中國股市的悲劇，因為，這意味著改革開放先富起來并進入股市的7000萬投資者的財富（許多人還是養命錢），在“推倒重來”的過程中被QFII和開放式基金等進行了再分配和野蠻掠奪，套用革命歷史歌曲《碼頭工人歌》中的一句唱詞：“在血和汗的上面，他們蓋起洋房來”，對此，必須追究有關人員的責任。

　　所幸的是，周正慶近期作了五點重要講話，“1、目前股市持續低迷與我國GDP持續快速增長嚴重背離的狀況極不正常，當務之急要統一認識，樹立發展我國資本市場的信心。2、要努力消除近年來一直擾亂投資者思想的種種錯誤輿論的誤導，切實改變投資環境，保護投資者的合法權益，使廣大投資者恢復參與資本市場的信心。3、當前要著重落實以下措施：拓寬合理資金入市的渠道，保持市場的供需平衡，要擴大直接融資首先要擴大資金供給，有了比較充足的資金入市，必然會激活資本市場。4、要處理好國家規范與中國特色的關系。在具體規范措施上，機械地套用照搬別國的做法是行不通的，不顧本國國情，強行接軌是有百害無一利的。5、資本市場運行中受到各種要素的影響，對于有些因素，必須采取必要的應急措施，維護資本市場的穩定運行。成熟資本市場的實踐經驗證明，適當的干預是必要的。單純強調市場自由化、不準進行必要的干預的觀點和做法是片面的，難以解決市場自由發展中出現的‘缺陷’和‘失真’現象。”這是讓許小年夢想成真的政策失誤的有力批評。

　　我認為，有關主管部門應在行動上真正貫徹“三個代表”，應從加強國家政治、經濟、金融安全意識出發，果斷采納前證監會主席、現人大常委會財經委副主任、《證券法》修改組組長周正慶近期提出的“適當干預”的主張，這是觸及股市實質性問題，能盡早將中國股市重新拉向健康運行的軌道的唯一途徑。