上工股份的老板絕對想不到，他的一則公告會有如此大的魅力，不僅把上二B股打上了漲幅榜的第一位，而且帶動上二A股封住漲停，從而直接導致了滬深AB股市場聯袂走強。

　　上工股份發布的其實是增發的消息，只不過上二的增發和此前所有上市公司的增發不一樣，增發的不是A股，而是B股；增發的對象不是公眾，而是14家機構投資者；增發的5000萬美元市值的B股不是以凈資產為定價原則，而是以公告發布前B股市場20個交易日的算術平 均數為軸，下限為這個平均數的85％。

　　為什么上工股份的增發會時來運轉呢？

　　首先，上工B股的增發是自2000年10月雷伊B股首發6000萬股以來，B股市場的第一次“開和”。資本市場是企業有效融資，投資者有效投資的場所，B股市場三年沒有擴容，融資功能呈休克狀態，一個沒有融資功能的市場注定了只能是一個死亡的市場，因此盡管B股市場一度對內開放也曾激起過廣大投資者的熱情，但是解放老外，套住股民的現實又不可避免地讓B股指數重歸開放前的低迷。B股市場一直被是否會被取諦或關閉而困擾，也曾經有機構上書建議上市公司回購以讓B股實行安樂死。上工股份的成功增發，意味著中國上市公司吸收外資的步伐并沒有停止，中國吸引外商投資的政策沒有發生變化、中國上市公司遠沒有到美元“錢滿為患”的地步。B股市場的功能還有很大的發展空間，B股在中國并沒有過時。

　　其次，B股發行的市場功能得到充分尊重，AB股的類別差異在開始消化。上二股份是上海工業縫紉機股份有限公司的簡稱，公司1965年成立，1992年11月實行股份制改造，1993年10月10日發行社會法人股1000萬股，社會公眾股960萬股，1994年1月8日增發特種B股7500萬股并于1994年1月18日上市，A股在同年3月11日在上海證交所掛牌。上工股份的總股本為25246．64萬股，流通A股僅1560萬股，流通B股卻有9750萬股，凈資產每股2元。A股常期在9．40元附近調整，B股則在0．57美元附近徘徊，按照B股的平均交易價格，增發價不會低于0．50美元，折合人民幣不會低于每股4元，盡管AB股交易價差距較大，但是均高于凈資產價1倍以上，這樣就意味AB股的老股東權益不會因為增發而被攤薄反而會增值。這種情況和H股發行的價格遠遠低于公司凈資產值相比，投資價值不言而喻。

　　再者，上工股份B股定向FAG發行。FAG是世界上著名的縫紉機生產企業，定向增發不僅引來外資，而且增發的資金用于收購FAG子公司，這實際上為外資實質性重組上市公司提供了可能，對改善中國上市公司的質量，提升上市公司的競爭力意義非同小可。此前，福特也曾經通過B股增發進入江鈴汽車，如果B股定向增發能夠成為一種模式，那么意義必將超越資本市場。

　　更為重要的是，B股增發的成功，B股市場的開拓將為建立多層次資本市場結構提供堅實的證據；B股交易的活躍將有效的吸引境內居民的美元資金，有助于緩解人民幣面臨升值的壓力。

　　眾所周知，隨著香港股市的走牛，H股的股價已經倒逼A股，除青島啤酒和海螺水泥股價超越A股外，其他像華能國際、中海發展、鞍鋼新軋、南方航空、中國石化、兗州煤業的H股價格已經分別折合A股的86．27％、75．33％、72．75％、72．63％、70．68％、68．46％，含A股的H股加權平均折價率為61．01％，已經高于滬B股的比價51％，與深B股的62．42％接軌，而以2003年中期業績看，深B股的市盈率僅為12．57倍，因此，H股和B股比，已經沒有價值優勢，與其費心勞神的討論QDI－I，不如眼光向下，就地取材，社保基金與其舍近求遠，跑到香港市場去當“解放軍”，不如腳踏實地進入B股市場。

　　社保基金進入B股市場，不僅安全系數大，而且能使市場參與各方在心平氣和的條件下解決歷史遺留問題。甚至有專家認為，由于社保基金握有大量的籌碼，安全有可能在B股市場試行坐市商制度，一方面在有關B股市場政策出臺前后起維持穩定的作用，另一方面減輕由于AB股價差給A股造成的壓力。由于社保基金不像公募基金那樣有信息披露和業績比較的壓力，社保基金完全可以在循環周期的低點吸納與A股有一倍價差的行業龍頭績優股，然后在循環周期的高點拋出籌碼，既壓制過熱的投機氛圍，又能兌現巨額利潤，條件成熟的話，社保基金完全可以充當類似香港市場“盈富基金”的角色。

　　B股的春天就在眼前。