兩年前預(yù)言股市將跌近1000點水平已被證實

　　“大空頭”許小年看好股市

　　【本報訊】曾以“推倒重來論”、“千點論”等被媒體稱為“大空頭”的中國國際金融有限公司研究部總經(jīng)理許小年博士日前鋒芒再現(xiàn)，他在向中金公司的重要經(jīng)紀(jì)客戶公布其 最新研究成果時表示，近期A股市場出現(xiàn)了很好的苗頭，股價的結(jié)構(gòu)調(diào)整中已經(jīng)存在盈利機會。

　　A股市場出現(xiàn)好苗頭

　　據(jù)報道，在會議上，中金公司的不少客戶非常關(guān)心股市的現(xiàn)狀，其中一位客戶提出“現(xiàn)在很多股票已經(jīng)跌到了上證指數(shù)1000點的位置，是否還會繼續(xù)下跌”的問題，許小年一改當(dāng)年不看好市場的論調(diào)，表示“下跌點位雖然不好估計，但近期A股市場出現(xiàn)了很好的苗頭，股價的結(jié)構(gòu)調(diào)整中已經(jīng)存在盈利機會”。

　　他解釋道，目前市場已經(jīng)出現(xiàn)了價值回歸趨勢，股價上漲開始以公司基本面為依據(jù)，而不是完全建立在資金推動的基礎(chǔ)上。其中，績優(yōu)大盤股價格不斷上漲，垃圾股價格不斷下跌，這種趨勢很有希望。而藍籌股的市盈率目前只有10多倍，還有上漲空間，而垃圾股雖然跌幅巨大，但是市盈率依然很高，調(diào)整遠未到位。就有的機構(gòu)投資者擔(dān)心藍籌股漲幅太大的問題，他笑言“這些藍籌股過去的頂部是舊理念形成的，與現(xiàn)在的價值投資理念無關(guān)，一旦認識了價值，創(chuàng)了新高還可以買”。

　　就行業(yè)而言，許小年看淡明年的鋼鐵行業(yè)，認為一旦國內(nèi)投資速度放緩，鋼材價格不可能再繼續(xù)上揚，但他又看好寶鋼股份，因為該公司生產(chǎn)高端產(chǎn)品，處于供不應(yīng)求的局面，可以保持一枝獨秀。而石化行業(yè)由于受到全球市場的影響，景氣周期將持續(xù)到2005年。

　　兩年前“千點論”曾引起軒然大波

　　許小年的“千點論”、“推倒重來論”，源自他在2001年9月由其執(zhí)筆的中金公司一篇題為《終場拉開序幕———調(diào)整中的A股市場》的研究報告，該報告中稱：“我們認為目前的市場調(diào)整是不可避免，也是健康的。股價下跌并不是由國有股減持或大盤股上市引起，根本原因在于股價過高缺乏基本面支持，以及市場的不規(guī)范操作引發(fā)的投資者信心危機。”文中提到，當(dāng)時的股市暴跌是一場革命性的調(diào)整，當(dāng)指數(shù)跌到較干凈的程度———或許是1000點，政府再引入做空機制等一系列的重建手段再塑一個健康、完美市場。

　　許小年當(dāng)年發(fā)表此論時，正值股指處于急轉(zhuǎn)直下的階段（2001年9月份上證指數(shù)從月初的1830點探低至月末的1760點），再加上許小年美國加州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)博士、“海歸派”代表的身份，此言一出即在市場中引起強烈反響。

　　市場真的轉(zhuǎn)好了？

　　市場永遠是變化的。時過境遷，許小年當(dāng)年引發(fā)種種爭議的“千點論”已在很大程度上被市場實際運行的軌跡所應(yīng)驗：A股市場果然在兩年熊市中一路震蕩盤下，上月中旬，更有市場人士測算稱，上證指數(shù)盡管在1400點左右，但股價整體已跌至“5·19”行情前1000多點的水平，而許本人也因其獨特的眼光而被國內(nèi)幾十位基金經(jīng)理評為2002年中國最佳分析師之首。許小年此番“空翻多”的言論是否會再次應(yīng)驗?zāi)兀勘局芮皟蓚�交易日都收報紅盤是否預(yù)示著A股市場的機會已悄然而至？分析人士認為，投資者在拭目以待的同時不妨做好準(zhǔn)備，及時應(yīng)對。

　　許小年

　　（圖片見PDF版B5版）

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