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恒生國企指數(shù)再創(chuàng)新高三大利好助推H股板塊升勢
西南證券張剛
在9月底之前，A股市場的H股板塊走勢基本保持與大盤同步，但自從9月30日率領大盤收出長陽后，便一直保持遠遠強于大盤的走勢。在上周上證指數(shù)創(chuàng)出調整來新低的情況下，
H股板塊就表現(xiàn)出較強的抗跌性。而本周又推動大盤反轉而上，與香港股市的恒生國企指數(shù)迭創(chuàng)新高的走勢遙相呼應。周二恒生指數(shù)再度創(chuàng)出27個月以來的新高，國企指數(shù)也一度創(chuàng)出歷史新高。而在深滬股市，儀征化纖和紅籌概念的華潤錦華分別以漲停報收。H股板塊整體走勢如此強勁，除了青島啤酒H股股價持續(xù)高于A股的比價因素和境外資金預期人民幣升值外，還有以下三個利好因素。
一是H股板塊具備跨市套利功能。香港交易所將于12月8日推出H股指數(shù)期貨，相關指數(shù)為恒生中國企業(yè)指數(shù)，此指數(shù)的成份股為32家在香港主板上市的主要H股公司。含H股的A股公司中共有16家公司屬于恒生國企指數(shù)的成份股。該指數(shù)期貨的推出，有助于熱衷投資香港國企股的投資者進行套利交易和風險控制，將促進國企成份股交投活躍。而A股市場上屬于成份股的公司也可能被QFII利用其與港股的比價效應，而成為跨市場套利的主要投資品種。16家屬于恒生國企指數(shù)成份的A股公司中，H股數(shù)量最多的前五家公司為中國石化、上海石化、馬鋼股份、東方航空、華能國際，可能受到QFII的青睞。
二是個股質地優(yōu)良，凸現(xiàn)投資價值。根據(jù)H股板塊的29家A股公司的第三季度季報計算，其加權平均每股收益、加權平均凈資產(chǎn)收益率分別為0.17元和7.89%，略高于上市公司整體水平的0.16和6.19%。凈利潤同比實現(xiàn)增長的有22家，增幅在50%以上的有14家，占H股板塊A股公司數(shù)量的一半。其中預計2003年全年業(yè)績同比增幅在50%以上的公司有馬鋼股份、江西銅業(yè)、海螺水泥、深高速、鞍鋼新軋、中海發(fā)展6家。
從二級市場的股價看，根據(jù)周二的收盤價和前三季度每股收益計算，H股板塊的29只股票動態(tài)市盈率在20倍以下的有鞍鋼新軋、馬鋼股份、深高速、中國石化、華能國際。由此可見，H股板塊中有相當部分股票具備投資價值。
三是機構重倉持有，護盤需求迫切。第三季度基金股票持倉組合顯示，A股市場H股板塊中被基金持股的股票有華能國際、中國石化、南方航空、海螺水泥、青島啤酒、馬鋼股份、中海發(fā)展、上海石化、江西銅業(yè)共9只�；鸬谌径瘸謧}組合顯示，持倉比例由第二季度的59%微升至62%，重倉股也沒有出現(xiàn)明顯的變動。多數(shù)證券投資基金未能回避今年第三季度的持續(xù)下跌，有減小凈值縮水幅度的迫切需要。良好的凈值狀況有利于基金公司后續(xù)其它產(chǎn)品的銷售，并有利于減小贖回壓力，堅定持有人的信心。另外，這些股票也有部分被券商持有，抬高股價有利于減少短期投資的跌價損失，或創(chuàng)造更好的收益，避免給今年年終利潤帶來負面影響。
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