鄧舉功

　　所謂風(fēng)險，簡單說，就是不確定性。任何理財活動，都有風(fēng)險。信托公司為投資者提供的信托理財，運(yùn)作管理具有不確定性，因此也存在風(fēng)險�？傮w而言，目前已經(jīng)發(fā)行的信托理財品種風(fēng)險介于存款、國債與股票、基金之間。

　　信托公司按照實(shí)際經(jīng)營成果向投資者分配信托收益，信托理財風(fēng)險體現(xiàn)在預(yù)期收益與實(shí)際收益的差異。投資者既可能獲取豐厚收益，但也可能使本金虧損。產(chǎn)生風(fēng)險有兩大類原因：第一，信托公司已經(jīng)盡責(zé)，但項(xiàng)目發(fā)生非預(yù)期變化；第二，信托公司消極懈怠，或違法違規(guī)操作。由于現(xiàn)在信托業(yè)處于發(fā)展初級階段，信托公司都著重于建立良好理財業(yè)績，以及樹立知名度，所以目前出現(xiàn)第二類原因的可能性較小。至于第一類原因，最能反映信托公司的理財水平。這類原因又可以細(xì)分出許多具體原因，例如利率變動，銷售失敗，履約人無力履約，債務(wù)人破產(chǎn)，政策法規(guī)改變等。每一具體原因出現(xiàn)的概率也不相同，可能造成的損失程度也不一樣。

　　有人試圖對信托理財風(fēng)險的大小做個結(jié)論，這對于要購買某一具體信托理財品種的投資者而言，沒有實(shí)際的意義。這是因?yàn)椋�信托公司不同，每一信托公司開發(fā)的各種信托理財品種資金投向、風(fēng)險控制手段都有所不同，自然無法統(tǒng)一定論風(fēng)險的大小。

　　當(dāng)然，也可以從理論上根據(jù)各種標(biāo)準(zhǔn)分別將信托理財風(fēng)險大致劃分（以下均由小到大排序）。根據(jù)資金投向行業(yè)風(fēng)險衡量，貨幣市場，債券，壟斷性項(xiàng)目（如基礎(chǔ)設(shè)施等），競爭性行業(yè)，房地產(chǎn)，MBO融資，企業(yè)并購融資，股票，期貨。根據(jù)流動性風(fēng)險（受償先后順序）衡量，有抵押債權(quán)，無抵押債權(quán)，優(yōu)先股權(quán)，普通股權(quán)；根據(jù)控制項(xiàng)目的力度風(fēng)險衡量，控股，參股，貸款；根據(jù)信托期限風(fēng)險衡量，時間從短到長。這是一個定性的排序，不是精確的定量計算結(jié)果，僅能供投資者作為參考。

　　勤勉盡責(zé)的信托公司，在發(fā)行信托產(chǎn)品時，應(yīng)完整、客觀地告知各種具體的風(fēng)險因素，最好能進(jìn)一步分析其主次，不能隱瞞，并設(shè)計有效的風(fēng)險控制措施，例如第三方擔(dān)保，抵（質(zhì)）押、投保、與銀行貸款利率掛鉤等。提供的保障措施越多，越能保護(hù)投資者利益。外貿(mào)信托2002年至今推出的醫(yī)療器械租賃信托品種的信息披露應(yīng)該說相對詳盡。在日常運(yùn)作階段，當(dāng)風(fēng)險因素發(fā)生變化時，信托公司也應(yīng)及時向投資者說明。

　　對于信托公司推出的具有明確資金投向的信托理財品種，投資者可以進(jìn)行分析。有的信托公司發(fā)行了一些泛指類信托理財品種，沒有明確告知具體的項(xiàng)目名稱、最終資金使用人、資金運(yùn)用方式等必要信息，只是籠統(tǒng)介紹資金大概的投向領(lǐng)域、范圍。因此，不能確定這些產(chǎn)品的風(fēng)險何在及其大小，也看不到具體的風(fēng)險控制手段，投資者獲得的信息殘缺不全，無法進(jìn)行獨(dú)立判斷。對這類產(chǎn)品，投資者需要謹(jǐn)慎對待。

　　投資者應(yīng)該如何看待信托理財?shù)娘L(fēng)險呢？首先，投資者要有承擔(dān)損失的心理準(zhǔn)備，以及相應(yīng)的實(shí)力；其次，關(guān)注信托公司提供的風(fēng)險控制手段，這比議論風(fēng)險大小更有意義；再次，投資者需要判斷風(fēng)險與收益是否對等，單純要求高收益，或低風(fēng)險，是不現(xiàn)實(shí)的，一般規(guī)律是，風(fēng)險越高的項(xiàng)目，收益率越高，反之亦然；最后，信托公司的理財能力各不相同，同樣類型的項(xiàng)目，由不同的信托公司操作，可能結(jié)果的程度有差異，甚至產(chǎn)生截然不同的結(jié)果，所以不能因?yàn)閭�別信托公司的問題，而否定其它信托公司。