受期貨主要品種保證金從5%提高至7%以及深滬兩市B股股指大漲的利好影響，昨日股指再度大幅反彈。生產資料類股，如水泥、鋼鐵、電力、石化類的股價全線飄紅，漲幅居前。跌速過快、跌幅過大，是股指產生短線反彈的主要原因，故后市大盤繼續反彈的空間應十分有限。

　　對于本輪反彈行情，受技術面因素影響相對更多一些。大盤自10月23日摸高1407點后 ，就一路下跌，直至10月31日大盤跌至1334點方才企穩，短短七個交易日股指竟回落了73點。而昨日股指反彈時最高指數已經摸高至1367點，反彈高度已經接近下跌幅度的二分之一位置。同時，我們近期一直強調，到目前為止，大盤一直在一條標準的下降通道中運行，如果缺乏外力的推動，短期大盤很難擺脫它的約束。目前該通道的下軌線已運行至1400點附近，故1400點附近的壓力也不可輕視。

　　目前投資者還比較關注市場股價結構的變化。大盤指標股不跌反漲，而一些科技股、小盤股、重組股卻仍然跌跌不休。那么這種結構變化的趨勢還能不能繼續，大盤指標股的強勢還能否繼續？小盤重組股又何時才能止跌呢？

　　這個問題可能要從兩個方面來看：首先，受宏觀經濟轉暖，國民經濟GDP增長提速的利好影響，行業龍頭上市公司業績出現了大幅增長，所以其股價的強勢基本上得到了基本面支撐。而且從第三季度基金持倉情況看，基金持股進一步集中于行業龍頭股身上，對一些在行業中地位一般股票如一些小的鋼鐵股以及汽車股都進行了一定程度的減持，這等于將好鋼用于刀刃上。它有力地支持了大盤指標股持續上行的強勢；但在另一方面，我國很少有行業景氣度能維持相當長時間。從這一角度出發，鋼鐵、汽車等行業一旦競爭加劇，行業景氣度下降，則股價大幅調整可能也就難以避免。另外，市場做多主力——基金面臨著資金面短缺的窘境，長江電力發行也會分流一部分基金的閑置資金，所以基金進一步推升大盤指標股的股價可能會勉為其難。我們初步判斷，市場股價結構調整可能會延續至今年年底或明年年初。

　　值得一提的是，資產重組仍將是證券市場永恒的題材。隨著外資并購境內企業相關規定的協調，以及管理層嚴格控制假重組，以產業整合、上下游并購為主要目的的重組有可能逐步擴大。相信重組股、ST股在大幅調整到位后，后市仍會有所表現。興業證券宋淮松