若干年來，日本政府幾乎被各種各樣的恢復經濟的建議忠告所淹沒，也經常招致各種批評——反應遲鈍、過于保守等等。而金融體系的慢性虛弱更成為方面批評的焦點。

　　當然日本金融依然是動蕩脆弱的，需要作出重大改革。但是如果忽視日本金融體系已經采取的措施就是錯誤的了。長期封閉自己日本的政府，在最近選擇了向國際社會開放，歡迎對金融體系的評論。作為世界第二大經濟體，日本加入了一個由60個國家組成的名單，其 中大部分是工業化國家，包括加拿大、英國和瑞士。國際貨幣基金組織（ＩＭＦ）剛剛完成對這三個國家的金融體系做出穩定性評估（ＦＳＳＡ）。這一評估體系是在1999年引入的，目的是幫助各國發展或保持健全的金融體系。評估體系關注金融體系的全面健康和穩定，并試圖以國際公認的金融標準對金融體系進行監控。

　　ＩＭＦ不久前公布了對日本金融體系進行評估的報告（見ＩＭＦ網站ｗｗｗ．ｉｍｆ．ｏｒｇ）。這次評估注意到日本已經在加強金融體系方面邁出了重要步伐：建立了金融服務局對銀行、保險證券公司進行全面監管；政府調整了主要銀行的資本結構，這對減輕系統風險非常必要；政府還擴展了金融安全網絡；銀行自身對2002年金融復興計劃的回應也非常主動，試圖改進資本充足率，提高壞賬準備金，加速處理不良貸款。

　　這些行動的方向是正確的，但很多嚴重的問題依然故我。資本以及銀行、保險的收益依然脆弱；不良貸款也許在減少，但其本來的水準非常高。金融機構依然面臨著市場和信用風險。如果日本金融體系想要有一個長期的合理的立足點，就要求超出已有的范圍更廣的改革。這一改革需要貫穿整個金融體系，覆蓋銀行和其他金融機構，包括公共和私人領域。

　　對銀行來說，最重要的是保證銀行有充足的資本，并給銀行以更好的激勵機制來處理不良貸款。這意味著改進銀行體系自身，讓其有充足的準備金自己解決不良貸款。這需要有預見性，并減少對已經證明是失敗的歷史經驗的依賴。過去，銀行對不良貸款的準備一向不充分，使其在處理不良貸款方面非常被動無能。在這個過程中政府應幫助銀行更自由地處理準備金。

　　當銀行擁有了適度的準備金時，它們會需要更多的資本，并嘗試著在市場上提高資本價值。那些沒有能力管理資本的銀行會利用公共基金重新調整資本，但這只是一個過渡，最終這些銀行會回到私人產權。那些沒有能力存活的銀行會倒閉或者被兼并。

　　在公共資本重新調整的情形下，銀行應采取企業管理改革以適應國際慣例。最近政府對理索納銀行采取的行動應該受到鼓勵——任命來自外部的管理者為董事會成員取代原來的高層。

　　保險公司也處在相當大的金融壓力下，投資收入和股票價格都在下跌，資本基礎受到削弱，相當一部分保險公司的償付能力受到侵蝕。隨著保險客戶的減少，保險公司出現了“負差幅”。由于交叉股權，保險業的弱點會擴散到銀行體系。要解決這些問題，同樣需要保險業正視自己的弱點。保險業也需要重新評價他們的政策、債務，考慮較低的投資回報，留出充足的準備在將來償付客戶。

　　在這些步驟中，國有部門的金融干預的角色應漸漸淡化。現在，日本郵政——世界上最大的存款接受者，還有其他一些國有金融機構享有著特權，這降低了私人銀行和保險公司的競爭能力，抑制了私人金融機構的贏利。

　　在過去幾年中日本金融體系采取了受到歡迎的主動的改革，同時經濟形勢也在最近出現了好轉跡象。經濟與金融是相互依存的，健康的經濟有利于進一步的金融改革，應該用政策傳導的方式進行更明確的改革。金融改革應伴隨著企業重組、克服通貨緊縮和財政政策的鞏固。

　　在短期內，這一系列改革的結果是痛苦的，但是長期的收益將是穩固真實的。而如果長期行動遲緩的代價將是慘重的。（ＩＭＦ專供本報，辛葉編譯）