作者： 樓棟 來(lái)源： 三元顧問(wèn)

　　市場(chǎng)在上周出現(xiàn)了急劇的變化，這個(gè)變化不是指數(shù)暴跌，而是每天個(gè)股封住跌停帶來(lái)市場(chǎng)信心的絕望。也許現(xiàn)在還有人說(shuō)，我們還站在1300點(diǎn)之上，反彈也時(shí)不時(shí)地會(huì)如約而至,但是，當(dāng)我們環(huán)顧市場(chǎng)，卻發(fā)現(xiàn)如今的市場(chǎng)已沒(méi)有了往日的任何痕跡，這個(gè)秋天，我們的股市改變了太多。同樣，面對(duì)不斷下跌的市場(chǎng)，我們也還遠(yuǎn)沒(méi)有到可以高枕無(wú)憂的地步，值得 我們憂慮的問(wèn)題仍舊不少。

　　改變一 指數(shù)到底代表了誰(shuí)

　　從理論上講，綜合指數(shù)能代表所有個(gè)股股價(jià)的運(yùn)行，成分指數(shù)能代表市場(chǎng)主要個(gè)股股價(jià)的運(yùn)行，所以說(shuō)，指數(shù)的表現(xiàn)應(yīng)該能體現(xiàn)大多數(shù)人的盈虧狀況。不過(guò)，上周的指數(shù)表現(xiàn)卻給大家開(kāi)了個(gè)很大的玩笑，尤其是周二，在公布了長(zhǎng)江電力即將發(fā)行的信息之后，深圳成分指數(shù)漲了，上海綜合指數(shù)也只是小跌，但是，兩市加起來(lái)將近十只個(gè)股跌停、大面積個(gè)股大幅下跌的個(gè)股表現(xiàn)讓很多人虧了錢(qián)，這種指數(shù)和投資者收益的鮮明對(duì)比告訴我們，這個(gè)秋天，我們的指數(shù)失真到了極點(diǎn)。

　　改變二 非主流個(gè)股大幅殺跌

　　10月份，個(gè)股下跌的力度應(yīng)該是近幾年來(lái)所罕見(jiàn)的，上海市場(chǎng)跌幅超過(guò)10%的個(gè)股超過(guò)了300家，跌幅超過(guò)20%的個(gè)股超過(guò)了40家，跌幅最大的將近達(dá)到50%。深圳市場(chǎng)也是如此，近200家個(gè)股跌幅超過(guò)10%，30家個(gè)股跌幅超過(guò)20%，跌幅最大的航天科技在短短的一個(gè)月之內(nèi)幾乎縮水50%，兩市股價(jià)在三元之內(nèi)的上市公司家數(shù)也達(dá)到了將近十家。如此大面積個(gè)股的下跌，雖然沒(méi)有在指數(shù)上表現(xiàn)出來(lái)，但我們至少應(yīng)該將其定義為一次暴跌。而在個(gè)股的大面積下跌過(guò)程當(dāng)中，由莊股破位向非主流個(gè)股的大幅殺跌是做空力量在10月份的最大改變，這種改變也體現(xiàn)出目前市場(chǎng)信心的極度喪失。

　　改變?nèi)?宏觀反轉(zhuǎn)勢(shì)如破竹

　　根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的信息，截止到9月份，生產(chǎn)資料出廠價(jià)格比去年同月上漲2.4%，影響工業(yè)品出廠價(jià)格上漲約1.7個(gè)百分點(diǎn)。其中，采掘工業(yè)出廠價(jià)格上漲6.2%，原料工業(yè)價(jià)格上漲4.8%。由于冶煉行業(yè)需求旺盛，導(dǎo)致煉焦類(lèi)產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲，9月焦炭產(chǎn)品出廠價(jià)格上漲41.9%。雖然10月份的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)還沒(méi)發(fā)布，但飼料價(jià)格在10月份就上漲了30%，肉等生活必需品的價(jià)格也出現(xiàn)上漲，此外，水泥、棉花等價(jià)格都出現(xiàn)了大幅上漲的情況，這種非常多數(shù)量的生產(chǎn)資料價(jià)格的上漲對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的影響正在逐步顯露出來(lái)。可以這樣說(shuō)，宏觀經(jīng)濟(jì)正在迎來(lái)新一輪的高速增長(zhǎng)時(shí)期。

　　憂慮一 長(zhǎng)江電力之重如何承受

　　長(zhǎng)江電力融資方案最終敲定，從公布的信息看，長(zhǎng)江電力的發(fā)行和上市工作基本上會(huì)貫穿11月的三分之二時(shí)間，所以說(shuō)，要徹底消化長(zhǎng)江電力100億的擴(kuò)容壓力，市場(chǎng)在11月份將承受巨大壓力，發(fā)行要錢(qián)，上市也要錢(qián)，在年底資金面緊張的情況之下，長(zhǎng)江電力確實(shí)是市場(chǎng)難以承受之重。市場(chǎng)以何種方式來(lái)消化長(zhǎng)江電力的壓力，確實(shí)值得我們?cè)?1月份好好觀察、好好體味。當(dāng)然，對(duì)長(zhǎng)江電力的發(fā)行，唯一的好處就是我們心理上不再有難以擺脫的陰影，接下來(lái)擴(kuò)容壓力的降低將有利于信心的恢復(fù)。

　　憂慮二 指標(biāo)股能否守住陣地

　　對(duì)于指數(shù)的失真，指標(biāo)股應(yīng)該負(fù)很大的責(zé)任，寶鋼和揚(yáng)子石化創(chuàng)出了年內(nèi)新高，中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)石化也離年內(nèi)高點(diǎn)不遠(yuǎn)了。確實(shí)，他們的特立獨(dú)行為指數(shù)的穩(wěn)定作出了重大貢獻(xiàn)，但是，一個(gè)現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題擺在我們的面前，那就是指標(biāo)股能撐多久？想象一下，如果指標(biāo)股調(diào)整，市場(chǎng)或者指數(shù)將是何種景象？當(dāng)然，有人也許會(huì)說(shuō)，指標(biāo)股普遍業(yè)績(jī)不俗，目前的市盈率也普遍不高，風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該不大。這種觀點(diǎn)，目前還是非常流行，但股市是相對(duì)論的最好體現(xiàn)，沒(méi)有只漲不跌的市場(chǎng)就已經(jīng)告訴我們漲高了的個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)還是非常大的。即使基金畢其功于一役，但走得更像莊股的那些高高在上的指標(biāo)股能給市場(chǎng)帶來(lái)福音嗎？三元顧問(wèn)樓棟