2003年1至9月,中國石化實現每股收益0.171元,同比增長63.49%,已超過2002年全年業績。自2002年三季度以來,公司業績一直呈良好增長態勢。

　　盡管公司原油產量增幅較小,但前三季度公司實現原油價格同比增長30.99%。原油價格高企奠定了公司業績增長的基礎。

　　行業復蘇也直接推動了公司下游業務毛利的上升。第三季度,中國石化煉油毛利率和化工毛利率均創2000年以來新高。1至9月,中國石化下游板塊對公司業績增長的貢獻超過上游原油開采板塊。由此可以判斷,中國石化未來業績增長將更多依賴下游板塊,公司抵御原油價格下跌風險的能力將更強。

　　中國石化的管理能力和經營效率正在逐步提高,內部資源整合效果也逐步顯現出來。1至9月,公司在主營業務收入同比增長29.69%的條件下,營業費用同比只增加7.02%,管理費用同比增加17.96%,財務費用同比下降17.79%,顯示出公司經營管理效率在提高。從業務方面看,公司煉油現金操作成本連年呈下降態勢,成品油零售比率不斷提高,單站加油量不斷上升,化工裝置規模不斷擴大和合成樹脂專用料和差別化纖維等高附加值產品產量進一步提高,均顯示公司業務經營效率在不斷提高。上海證券報申銀萬國證券研究所黃美龍