在華夏銀行10億流通股上市一個多月之后，長江電力這只有23億流通盤的超級大盤股終于掀起蓋頭。

　　投資總額達1800億元人民幣的三峽工程將建成世界最大的水電站，它將向半個中國輸送電力、甚至可能改變中國電力的格局。而承載為三峽工程融資歷史使命的長江電力幾經推遲發行后，終于選擇在弱市中強行砸進資本市場。

　　經中國證監會核準，中國長江電力股份有限公司將于近日向社會公開發行23.26億股A股，預計實收募股資金98.26億元。長江電力掛牌后，其流通股本規模將僅次于中國石化和中國聯通，成為我國最大的水電上市公司。

　　發行募資近百億元

　　備受市場關注的長江電力昨日公告稱，公司首次公開發行股票申請獲得中國證監會批準，并正式刊登了招股說明書，在全景網絡開始路演。

　　根據這份招股說明書顯示，此次發行股本為23.26億股，每股發行價4.30元，總額超過100億元的募集資金創年內新高。長江電力發行后每股凈資產為2.34元，預計2004年公司全面攤薄每股盈利將達到0.332元。

　　根據招股說明書披露，本次發行扣除發行費用后募股資金凈額約982612萬元，將全部用于向三峽總公司收購三峽工程首批投產的4臺發電機組。收購總金額約187億元，資金不足部分通過負債解決。收購從2003年9月開始，至2003年10月完成。

　　對比今年發行上市的大盤股，南方航空籌資額為27億元、華夏銀行籌資額為56億元，長江電力無疑是2003年中國A股籌資額最大的上市公司；而與中石化118億元的籌資額、中國聯通115億元、招商銀行109億元的籌資額相比，長江電力在中國股市最大籌資項目中排名第四。

　　輔導期才6個月

　　雖然長江電力從2002年11月成立到今未滿周歲，但該公司到目前為止已過輔導期、已過發審委，而且發行申請已經中國證監會同意。更特別的是，在發行股票前，長江電力的募集資金項目居然已經投資完畢。

　　根據長江電力的招股說明書顯示，公司募集資金將全部用于向三峽總公司收購三峽工程首批投產的4臺發電機組。收購總金額約187億元，不足部分用銀行貸款解決。然而在8月28日，長江電力在發行之前就以184億元人民幣成功收購了三峽總公司今年首批發電的4臺機組。三峽工程剩下的22臺發電機組也將被長江電力逐步收購。

　　長江電力的李天芝對記者表示，本次收購符合公司長遠利益，同時她也承認，此次收購是利用銀行貸款完成，公司募集資金將用于償還銀行貸款。

　　由于長江電力成立不到三年，因此外界認為公司上市不符合規定。但李天芝認為，長江電力上市并不屬于特批。李天芝對記者表示：“根據中國證監會此前有關新股上市的規定，如果屬于國有企業作為主發起人改制的、業績可以連續計算，不受成立三年影響，而長江電力的大股東正是三峽總公司。”

　　西部證券投資銀行部副總經理萬強在接受記者咨詢時認為，中國證監會以前確實有這樣的規定，但根據中國證監會最近發布的一個關于擬上市公司改制的規定，除國有企業整體改制、有限責任公司整體變更或國務院規定的其他情況外，所有擬上市股份公司必須運作三年才能申請發行。但萬強表示，該規定將于2004年1月1日實行，除得到國務院特批外，屆時長江電力這種情況將不能夠申請上市。

　　不過萬強也認為，根據現有規定，擬上市公司需在改制后輔導一年才能提出上市申請，照此計算長江電力有特批之嫌，因為該公司輔導期才6個月。對此問題，長江電力李天芝女士也表示，在輔導時間上確實是提前了。

　　本報記者程林

　　背景

　　長江電力要建世界最大水電公司

　　長江電力負責本次股票發行的李天芝對本報記者表示，在長江電力發行上市后，還將繼續通過再融資及銀行貸款等方式，繼續收購大股東開發的水電站，并成為世界最大的水電公司。

　　長江電力的主發起人為中國長江三峽工程開發總公司(簡稱“三峽總公司”)，其余五家發起人包括華能國際電力股份有限公司、中國核工業集團公司、中國石油天然氣集團公司、中國葛洲壩水利水電工程集團有限公司和長江水利委員會長江勘測規劃設計研究院。

　　據了解，長江電力成立于2002年11月4日，注冊資本為55.3億元，主要從事水力發電業務，是目前我國最大的水力發電企業之一。長江電力擁有的葛洲壩電站是我國在長江干流上興建的第一座水力發電站，總裝機容量2，715千瓦，多年平均發電量157億千瓦時，在我國各發電廠中位居前列。

　　根據經國務院同意的改制重組方案、《發起人協議》及《公司章程》，長江電力將逐步收購三峽工程陸續投產的發電機組和其他優質發電資產。程林

　　-關注

　　打破市場調整悶局 長江電力強行入市

　　實際上按照原有計劃，長江電力的招股說明書本應在9月10日刊登，但由于外界因素影響推遲到了10月28日。對此問題，長江電力有關人士認為，這主要是券商和發行監管人磋商的問題，與長江電力本身沒有關系。

　　當時也有市場猜測認為，在9月份新股擴容過快，大盤股過于集中，新發股票的質地普遍受到質疑，而市況又非常低迷，長江電力因此而推遲。據統計，截至2003年8月底，新上市的公司41家中有20家業績大幅下滑，這個比例占48.8%，41家的整體業績比去年同期下滑了97%。而到了10月底，大盤低迷如故，長江電力的此次強行發行，又將帶來何種影響？

　　機構投資者：看好長江電力

　　招商證券研發中心：由于長江電力發行23億股，短期從市場抽血100億資金，機構投資者目前的平均持倉還是偏重，因此機構投資者可能適當調倉，以便增持長江電力，那么大盤在長江電力發行和上市前后估計會以下跌為主，1300-1320點附近有支撐。

　　國海證券研究員張永攀：長江電力所處行業就景氣度而言絲毫不亞于電信業和銀行業。張永攀認為，長江電力的發行有望最終打破市場調整悶局，最終帶給市場以轉機。

　　融通新藍籌基金研究員王瓊：非常看好長江電力的發展前景，認為其是一只不可多得的電力藍籌股票，未來發展前景、成長性非常好，基金對此種公司很有興趣。

　　一般投資者：嚴重抽血行為

　　一般投資者：他們的意見比較負面，記者統計了中國最大兩家互聯網站新浪、搜狐對此問題的調查資料，發現到記者截稿時為止，在新浪網的調查中有62.91%的投資者認為長江電力的發行和上市將使大盤雪上加霜、大盤將再創新低；在搜狐網的調查中有51.75%的投資者認為長江電力的發行屬于嚴重抽血行為、負面影響市場。程林