張永攀

　　長江電力的發行和上市短期內將形成資金抽血效應，逼使股指下臺階整理，但最終有望促成大盤探底成功。

　　首先，長江電力籌資額近百億元，超過今年南方航空和華夏銀行兩家公司的融資總和 ，與去年中國聯通和招商銀行的融資額大體相當。在目前市況下超級航母長江電力的發行上市將進一步加劇資金面的壓力和緊張狀況，逼使股指下臺階整理。關于長江電力的發行傳聞已久，已經對下半年以來的市場形成了較大程度的制約，但市場風險并沒有因此而提前釋放完畢；盡管受制于資金面的窘迫，其一再推遲發行，但發行是硬道理，擴容是硬道理，長江電力的發行同時向市場暗示新股的擴容勢頭不減，因此其發行所形成的擴容壓力將是空前的，這從近日市場欲漲還跌的猶豫和疲態走勢可見一斑，下半年以來頗具殺傷力的最后一跌可能因長江電力發行上市而起。而近日在1350點一帶形成的反彈，經進一步震蕩橫盤后可能演變成下跌中繼整理。

　　其次，從基本面分析，公司處電力行業，電力消費量與國民經濟發展水平具有明顯的正相關性，中國經濟的快速發展勢頭將進一步拉動對電力能源的消費需求，公司所處行業就景氣度而言絲毫不亞于電信業和銀行業，且明顯優于航空業。在價值投資大行其道的今天，作為行業龍頭的長江電力，大盤績優藍籌股的行業壟斷性、穩定成長性和高度的流動性將吸引基金等類大機構投資者踴躍申購和在二級市場爭相加碼買入并壓倉持有，成為眾基金的重倉股之一，市場將因此又增添一只大盤指標股，相信長江電力最終將成為類似中國石化、中國聯通一類市場主力穩定大盤和調控指數的重要砝碼，其中長線投資價值應當不菲。

　　另外，從其發行時機分析，長江電力選擇在10月底發行上市可謂是用心良苦，僅就這一點而言又非常類似去年10月前后中國聯通的發行上市，相比之下長江電力稍靠后點，但同在第四季度，并且很可能也是分批上市以減輕對市場的沖擊。在這個時間段市場正好處于調整途中，其發行上市勢必加劇大盤的調整趨勢，大盤將因此順勢展開調整，但這只是問題的一個方面。其積極的一面在于，經過一段時間打壓吸籌后最終將促使大盤完成探底過程，并有望借助超級航母的市場號召力帶領大盤走出底部，實現市場真正的轉勢。但其發行價與中國聯通不具可比性，因而不具有明顯的低價位優勢，預計首批部分上市定位應在5.5元左右，如果走勢相對穩定，樂觀預期上市以后較長一段時間股價波動區間大致在5—6元之間，股價彈性將略嫌不足。

　　總之，長江電力的發行有望最終打破市場調整悶局，在短線造成市場震蕩的同時，也將最終帶給市場以轉機和福音。

　　（作者單位為國海證券研發中心）