股票型基金出現(xiàn)凈申購，銀行股被踢出基金投資前5大行業(yè)

　　在基金數(shù)量不斷增加的情勢(shì)下，基金投資在行業(yè)和個(gè)股公司的選擇上卻在不斷交叉集中。從目前已披露的基金第三季度投資組合的情況看---交叉集中將基金綁在價(jià)值大旗上

　　湘財(cái)證券研發(fā)中心 曹朝龍

　　目前，除大成、富國外，共有20家基金公司的78只基金公布了2003年第三季度的投資組合。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至9月30日，78只基金份額總和1364.21億份，凈值總額1176.34億元，持有股票總市值637.59億元。除去8只債券型或債券基金，70只股票基金凈值總額為1017.05億元，持有股票總市值為628.61億元，平均持股比例為61.81%，比上季度末基金平均62.27%的持有比例略有下降；債券投資方面，70只基金持有債券和貨幣資產(chǎn)總值336.53億元，其中，64只具有可比數(shù)據(jù)的基金持有國債及現(xiàn)金268.22億元，企業(yè)債及可轉(zhuǎn)債等其他債券52.55億元，分別占其凈值總額的28.31%和5.55%，也都低于上季度末基金平均32.16%和5.78%的相應(yīng)比例。

　　封閉式減倉 開放式增倉

　　在基金總體上的股票持倉比例維持穩(wěn)定的同時(shí)，封閉式和開放式兩類基金的倉位調(diào)整在第三季度出現(xiàn)了反向的變動(dòng)。截至9月底，已經(jīng)公布投資組合的45只封閉式基金凈值總額646.14億元，持股總市值395.55億元，平均持股比例由上季度末的64.25%下降至61.22%，首次出現(xiàn)低于股票型基金平均持股水平的情況。開放式基金中，25只股票型開放式基金凈值總額為370.90億元，在部分新成立基金謹(jǐn)慎控制股票倉位水平的影響下，基金的總體持股水平要低于封閉式基金，為57.82%；但是，從可比數(shù)據(jù)來看，開放式基金中的19只上季度公布過投資組合的基金，平均持股比例則由上季度末的57.30%大幅上升至63.35%。從不同基金公司的情況來看，華夏、博時(shí)兩家基金公司都有大幅度的增倉活動(dòng)，繼續(xù)堅(jiān)持高比例持倉策略，其中，基金興華的持股比例仍然達(dá)到77%，列封閉式基金持股比例的首位；華安、寶盈兩家基金公司則進(jìn)行了大幅度的減倉，其中，基金安順的持股比例由上季度末的79.26%大幅下降至57.52%的低位水平，降幅達(dá)21.74%。開放式基金方面，19只具有同比數(shù)據(jù)的股票基金中，除了國泰金鷹增長基金、天同180指數(shù)基金和易方達(dá)平穩(wěn)增長基金等三只基金的持股水平出現(xiàn)小幅下降外，其他基金的股票倉位水平都有所提高，其中，增幅最大的是嘉實(shí)成長收益基金，其持股比例由上季度末的46.09%大幅上升至76.04%。

　　開放式基金的贖回在第三季度中得到了有效緩解，其中，股票型基金還出現(xiàn)了凈申購的可喜現(xiàn)象。截至9月底，33只公布組合的開放式基金的總份額為547.21億份，比上季度末減少24.31億份，減幅為4.25%。其中，基金的贖回主要來自于債券基金，9月債券市場(chǎng)的大跌使得債券基金大都遭受了巨大的資金贖回壓力。與此同時(shí)，部分股票型基金，如招商股票型基金、華安180指數(shù)基金卻得到了投資者的大額申購。

　　持股集中度越來越高

　　在基金股票投資的行業(yè)偏好上，如表1所示，雖然基金的一些重點(diǎn)投資行業(yè)下半年以來出現(xiàn)過較大的調(diào)整，但是基金投資的行業(yè)配置結(jié)構(gòu)并沒有太大的變化。不過，在銀行股票因各銀行頻繁的巨額融資等問題股價(jià)出現(xiàn)大幅下調(diào)的過程中，基金對(duì)其顯然進(jìn)行了較大幅度的減持，金融保險(xiǎn)業(yè)在基金股票投資中所占的比例由上季度末的5.82%下降至3.81%，減幅達(dá)到2.01%，并被排除在基金投資的前5大行業(yè)之外。機(jī)械設(shè)備儀表、交通運(yùn)輸倉儲(chǔ)、金屬非金屬、石化塑膠等行業(yè)仍然占據(jù)著基金投資的極大比例。而經(jīng)過長期減持的信息技術(shù)業(yè)，在基金投資中所占的比例則快速上升至5.34%，進(jìn)入基金前5大重點(diǎn)投資行業(yè)的行列內(nèi)。經(jīng)過調(diào)整后，基金投資的前五大行業(yè)所占的比例由上季度末的35.79%升至38.53%，基金投資的行業(yè)集中度進(jìn)一步增強(qiáng)。

　　在基金行業(yè)集中度提高的同時(shí)，基金在個(gè)股上的投資集中度也大幅上升，基金的投資越來越集中在市場(chǎng)上少數(shù)幾只大盤績優(yōu)股上。在78只已經(jīng)公布投資組合的基金中，有73只基金進(jìn)行了股票市場(chǎng)的投資，這些基金重點(diǎn)投資的前50家上市公司的股票，基金持有的市值占全部基金股票投資的比例達(dá)到64.45%，而上季度末的相應(yīng)比例僅為49.01%。其中，45只封閉式基金前10名重倉股持有總市值占到基金凈值總額的36.22%，而占基金股票投資總市值的比例更是高達(dá)59.17%。基金融鑫、基金安瑞、基金隆元和基金普華等基金前10名重倉股占基金凈值的比例都在50%以上。

　　在基金數(shù)量不斷增加的情勢(shì)下，基金投資在行業(yè)和公司上的不斷集中，使得基金整體上在價(jià)值投資的旗幟下結(jié)成了一個(gè)龐大的利益共同體。在基金今年前段時(shí)間投資取得較為成功業(yè)績的激勵(lì)下，存在于基金內(nèi)部的這一利益體還會(huì)得到不同程度地增強(qiáng)。在具體的投資上，堅(jiān)持并強(qiáng)化現(xiàn)有的投資思路已成為極為便捷的選擇。看來，基金是要咬住青山不放，將交叉集中的價(jià)值投資進(jìn)行到底了。

表1 2003年第三季度末股票型基金行業(yè)投資分布表
序號(hào)    行業(yè)                      持有市值  占基金凈值 上季度末 增減(%)  
                                   (萬元)*    比例(%)    占比(%) 
 1  機(jī)械、設(shè)備、儀表             1048278.35   10.31      10.55  -0.24  
 2  交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)業(yè)              975287.79    9.59       6.92   2.57  
 3  金屬、非金屬                  820395.71    8.07       6.96   1.11  
 4  信息技術(shù)業(yè)                    543073.85    5.34       5.18   0.16  
 5  電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)  531078.63    5.22       6.16  -0.94  
 6  金融保險(xiǎn)業(yè)                    387091.32    3.81       5.82  -2.01  
 7  石油、化學(xué)、塑膠、塑料        311927.96    3.07       2.82   0.25  
 8  采掘業(yè)                        283970.86    2.79       2.75   0.04  
 9  食品、飲料                    265627.86    2.61       2.44   0.17  
10  醫(yī)藥、生物制品                248165.46    2.44       2.73  -0.29  
11  電子                          116654.40    1.15       1.15   0  
12  批發(fā)與零售貿(mào)易                104507.54    1.03       1.03   0  
13  紡織、服裝、皮毛               98138.15    0.96       0.96   0  
14  社會(huì)服務(wù)業(yè)                     75555.62    0.74       1.04  -0.30  
15  造紙、印刷                     60080.74    0.59       0.65  -0.06  
16  房地產(chǎn)業(yè)                       57563.49    0.57       0.51   0.06  
17  傳播與文化產(chǎn)業(yè)                 55405.56    0.54       0.45   0.09  
18  綜合類                         48506.94    0.48       0.47   0.01  
19  農(nóng)、林、牧、漁業(yè)               28572.99    0.28       0..35 -0.07  
20  建筑業(yè)                         15623.32    0.15       0.39  -0.24  
21  其他制造業(yè)                      4153.27    0.04       0.07  -0.03  
22  木材、家具                      1562.87    0.02       0.04  -0.02  
合計(jì)                             6081222.69   59.79      59.46   0.33  
*：基金的持有市值沒有包括基金普豐、基金興和兩基金指數(shù)投資的部分。
    
表2 第三季度末基金投資前20名重倉股
股票代碼 股票名稱 持有基金 持股總市值 持股市值占基金  持股市值占公司  
                   數(shù)(只)    (萬元)   股票投資比例(%) 流通市值比例(%)
 600019  寶鋼股份   49      335815.81     3.24           34.08  
 600050  中國聯(lián)通   38      303470.59     2.92           20.65  
 600104  上海汽車   44      279154.96     2.69           31.59  
 600036  招商銀行   34      239056.65     2.30           16.99  
 600009  上海機(jī)場(chǎng)   37      207771.84     2.00           38.25  
 600011  華能國際   23      142430.67     1.37           39.08  
 600018  上港集箱   26      119515.68     1.15           23.71  
 000063  中興通訊   16       81983.64     0.79           17.87  
 600028  中國石化   18       81802.05     0.79            8.49  
 000088  鹽田港 A   15       74685.11     0.72           29.30  
 600270  外運(yùn)發(fā)展   13       62297.34     0.60           33.77  
 600085  同 仁 堂   11       58601.04     0.56           29.27  
 600642  申能股份   15       57532.00     0.55           12.14  
 000800  一汽轎車   11       49419.26     0.48           10.02  
 600000  浦發(fā)銀行    9       48151.21     0.46            5.61  
 000866  揚(yáng)子石化   10       46839.88     0.45           19.01  
 000027  深能源 A    8       45660.16     0.44           12.42  
 600029  南方航空   13       45307.26     0.44            7.76  
 600887  伊利股份   11       43697.78     0.42           15.07  
 000898  鞍鋼新軋    9       41801.41     0.40           13.95  

表3  2003年第三季度末開放式基金統(tǒng)計(jì)表
                                   股票型基金  
基金名稱       基金份 比上季度  基金單位 本期單位凈  持股比例 前10名股票  
               額(億) 末增減(%) 凈值(元) 值增長率(%)    (%)    比例(%)
華安創(chuàng)新       33.28    -6.38   0.939       -3.89     70.90     42.69  
南方穩(wěn)健       27.80     6.53   0.9977      -1.49     57.60     30.71  
華夏成長       34.79    -2.16   0.92        -5.45     70.23     44.53  
國泰金鷹增長   22.82    -4.48   0.908       -1.94     56.94     31.71  
鵬華行業(yè)成長   33.40     1.62   0.8837      -6.21     60.31     43.54  
易方達(dá)平穩(wěn)增長 25.75    -1.66   0.976       -3.65     54.22     35.69  
融通新藍(lán)籌     15.42    -1.95   0.9726      -2.67     59.45     28.60  
長盛成長價(jià)值   11.94     5.46   0.976       -2.40     59.47     37.26  
博時(shí)價(jià)值增長   20.39    15.86   1.072       -7.11     69.46     49.19  
寶盈鴻利收益    7.39     3.82   0.9682      -3.70     55.59     38.77  
嘉實(shí)成長收益   11.60     4.70   0.9561      -3.92     76.04     58.70  
華安180        15.77    23.35   0.956       -5.16     75.71     21.98  
銀華優(yōu)勢(shì)企業(yè)   11.37     4.17   0.9345      -7.22     62.65     42.14  
天同180        14.92    -0.69   0.9426      -5.45     75.47     19.25  
招商安泰股票型 14.78    44.91   0.975       -1.21     66.24     28.08  
招商安泰平衡型  7.59   -12.64   0.9769      -1.25     39.72     17.31  
湘財(cái)合豐成長    5.20    -9.23   0.941       -5.16     47.84     28.393  
湘財(cái)合豐穩(wěn)定    5.43   -11.61   0.9437      -4.35     55.97     30.93  
湘財(cái)合豐周期    5.67     6.60   0.9537      -2.93     57.40     36.58  
金鷹優(yōu)選       12.47   -17.75   0.9606      -3.94     57.86     28.44  
鵬華普天收益    3.22    -6.14   0.989       -1.10     30.58     27.47  
嘉實(shí)理財(cái)穩(wěn)健   10.32     0.15   0.961       -3.90     48.37     27.34  
嘉實(shí)理財(cái)增長    9.46     0.12   0.994       -0.60     34.74     19.34  
寶康靈活配置   10.93     2.39   0.9992      -0.08      0.55      0.55  
寶康消費(fèi)品     15.44     0.17   0.9941      -0.59     12.60      4.44  
                                   偏債型基金  
基金名稱     基金份 比上季度  基金單位 本期單位凈  持股比例 債券投資占
             額(億) 末增減(%) 凈值(元) 值增長率(%)   (%)    基金凈值比(%)
南方寶元     25.69   -10.27    0.9828    -1.41      23.11      62.72  
中融融華     16.45   -36.46    0.9792    -2.48      12.42      44.64  
南方避險(xiǎn)增值 51.23    -1.34    0.9942    -0.58       2.26      59.13  
                                    債券基金  
基金名稱     基金份 比上季度 基金單位 本期單位凈  國債投資占 其他債券投資
             額(億)  末增減  凈值(元) 值增長率(%) 基金凈值比 占基金凈值比
                      (%)                            (%)         (%)
華夏債券     25.38   -21.60    1.021     -0.68       33.50      54.43  
招商安泰債券 18.49   -22.14    0.9913    -0.90       45.17      31.49  
鵬華普天債券  4.69   -41.15    1.003      0.30       21.39      69.66  
嘉實(shí)理財(cái)債券  5.99     2.19    0.987     -1.30       32.89      31.78  
寶康債券     12.12    -5.88    1.001      0.10        5.59      42.25