國際金融報記者 袁梅 發自上海

　　上周，中國發行15億美元外幣債券成為全球資本市場的一個亮點，而標準普爾維持對中國主權債券的低評級受到了高盛等評級機構的公開質疑。

　　2003年10月22日，財政部在時隔兩年后首次發行外幣債券獲得了提前兩天結束路演， 超額2倍認購的佳績，受到投資者熱烈追捧，成為全球債券市場的亮點，機構投資者爭相將中國主權債納入投資組合。

　　24日，高盛亞太區債券研究部主管蔣凡接受本報記者采訪時說：“標準普爾維持10年對中國主權外債BBB評級不變，這已經成為了市場中的一個笑話。市場的反應最能說明問題，中國的主權外債實際上是在以A2的評級價格受到認購和交易。前些年中國發行的主權外債已經處于有價無市的狀況，投資者都愿意長線持有中國主權外債，沒有人愿意賣出，預料此次發行的外債在交易一段時間后，也會出現同樣的情況。這顯示了國際投資者對中國政治穩定、經濟發展的強大信心。”

　　國際著名評級公司，穆迪評級將中國主權債券的評級上調一級由A1至A2級，但標準普爾依然維持對中國主權債券的評級為BBB級。

　　中國政府此次發行的主權外債規模為15億美元，由美元和歐元兩個幣種構成，其中美元全球債券發行額為10億美元，期限10年，票面利率4.75％，歐元債券發行額為4億歐元，期限5年，票面利率3.75％。美方承銷商為高盛公司、美林公司和JP摩根銀行，歐洲方面承銷商為德意志銀行、法國巴黎銀行和瑞士聯合銀行。

　　蔣凡認為，此次中國發行主權外債最大的特點就是風險利率降低了很多，2001年中國在國外發行主權債中，10年期10億美元債券定價為當期10年期美國國債加133點，這次僅為加53個基點，已經接近了A2的評級。

　　高盛亞太區總裁羅以德10月24日稱，中國主權債券在市場上受歡迎的程度超過了大多數的A和A2評級債券，表明市場對中國主權債券的需求十分旺盛。

　　市場普遍認為，中國的美元外匯儲備已經達到了3650億美元，中國政府發債并不是因為需要借錢，而是因為需要和國際資本市場保持緊密的聯系。國家發債和企業發債的相似之處在于，國家也需要在資本市場上亮相，提高自己的知名度。

　　據記者了解，此次購買中國主權外債投資者的組成情況是:美元部分，52%由銀行認購,23%由資產管理公司認購,15%由私人認購,8%由中央銀行認購，2%由保險公司認購；歐元部分的投資者組成部分類似，銀行50%,資產管理20%,私人銀行20%，中央銀行10%。