市場聚焦

　　本周以來，市場收出兩陽兩陰，其中周三放量收出的大陽線令市場一度異常振奮，但周四的回落頓時又令一度感覺場面失控的空方信心倍增。那么反彈結束了嗎？市場究竟有沒有根本性變化？未來熱點格局如何演繹？

　　回落乃正常結構性調整

　　周四市場回落有多方面的因素。周邊股市方面，美股調整引發亞太區股市大幅回落是誘因之一。在道瓊斯指數周三大跌149點，納斯達克指數跌幅超過2％的影響下，香港恒生指數盤中跌幅超過400點，日經指數的跌幅更達到5．09％。在日益國際化的背景下，“老外的臉色”對國內股市影響漸大，對于分別在國內、香港或美國等多地上市的企業來說，這種影響更加明顯。昨日，香港中國聯通紅籌股下跌超過6％，引發Ａ股聯通沖高回落，負面影響再傳導至其它股票，從而使得整個市場受到影響。

　　那么，這是否意味著反彈就結束了呢？筆者認為，下這一論斷言之尚早。首先，從周四日內市場熱點運行來看，看不出反彈結束的跡象，相反更多的是一種正常的結構性調整行情。周四的熱點運行格局基本上可以這樣概括：超跌股領銜漲幅榜，藍籌股占據資金源，做空動力仍是老莊股。

　　周四的做空動力主要來自于莊股的跳水（如科大創新）、再融資股下挫（如復星實業）以及部分ＳＴ股的走低（如ＳＴ秋林、ＳＴ華信等）。顯然這屬于結構性調整行情的市場表現，這類股票事實上處于一個必然走低的趨勢中，而且這類股票的走低對于藍籌股吸引資金反而更加有利。

　　1420點將成多空分水嶺

　　尤其值得注意的是，市場中線運行的趨勢已經有所改變：由下跌勢轉化為橫盤勢，橫盤期間就在1350至1420。我們注意到，國慶以后市場開始轉強，9月30日1348．22的低點目前仍沒有下破，至今已經經歷了12個交易日；如果計算滬綜指9月15日進入該橫盤區間計算的話，至今已有24個交易日了。這在今年4月16日以來的調整過程中，是第一次出現這種局面。也就是說在最近24個交易日內，市場是一種橫盤勢，股指沒有打破區間低點。

　　對于未來市場的運行，筆者認為應當樂觀看待。大盤目前中長期弱勢是誰也無法否認的現實，但股指目前存在階段性見底的一系列跡象也是事實——當然底部的形成可能會是一個漫長的過程，而且甚至再出現向下突破、再度引發市場恐慌的局面。

　　就中短線而言，1420點將會是一個重要的分水嶺。如上所述，最近24個交易日滬綜指就是在1420至1350的期間箱體振蕩，所以箱體的箱頂對于滬綜指而言的重要性毋庸置疑——突破1420點則可期待中線多頭行情，否則仍宜看作是市場處于筑底過程之中。

　　后市熱點源頭在季報

　　有意思的是，不管市場近期如何波動、如何弱勢，ＱＦＩＩ買進Ａ股的興趣似乎絲毫未減。他們有條不紊、按部就班地在弱市中買進的精神值得我們國內散戶投資者學習。從波動的角度來講，在波谷買進無疑是最好的選擇——不過道理簡單，做起來卻很難，關鍵還在于對具體上市公司的把握。

　　近期進行的三季度披露是投資者最應當關注的要點，從某種意義上講，近期市場的行情也就是圍繞三季度報表展開的。譬如，近期鋼鐵板塊漲勢迅猛，其根本原因是三季度多數鋼鐵股的業績依舊保持了高速增長的勢頭；再如，近期五大板塊出現復蘇跡象，其主要原因還是在于五大板塊三季度業績不俗。從業績預告的分類情況來看，預告業績大幅增長的上市公司主要來自于汽車、鋼鐵、石化、水電等板塊，這表明上半年流行的五大板塊仍是業績增長的源泉。業績下滑的公司集中在旅游、餐飲、ＩＴ和房地產等板塊。所以說，熱點的源頭還是在季報上，而投資的機會也應當從三季度上市公司的“考卷”中尋找。　中證資訊　徐輝