中海發展：受益于航運業的勃發

　　一、從鋼與電暴漲想到的行業

　　1、當鋼鐵價格暴漲時

　　當今年鋼鐵價格節節攀升、鋼鐵股第三季度繼續維持高增長、鋼鐵股走勢居高不下時，你是否意識到一點———煉鋼所需從外購入大量礦砂，這必然導致礦砂運輸量加大。

　　不要小看這個簡單的推論，因為業績高速增長的馬鋼股份在三季報里便已經提到了這個擔憂“進口鐵礦石海運費增長較快”；同時，中國航運商業信息網稱：中國對礦砂和煤炭的龐大需求，已成為租船市場一股巨大動力，推動谷物和其消費品貨運市場運輸租金上升，30年來首見這種火爆現象。

　　2、當電力供需加大時

　　近期以火電鍋爐為首的電力設備概念倍受推崇。但必須意識到：火電廠發電需要用煤或油，這必然導致電煤與油的運輸量加大。這種情形，在中海發展的三季報里已有體現，它提到：“夏季持續高溫，汽柴油需求上升，價格上漲，導致貨源增多……由于持續高溫，三季度社會用電需求旺盛，沿海大部分電廠機組都處于滿負荷發電狀態，運力緊張”。

　　故而，假如你羨慕鋼鐵股、電力股的高增長，但同時又不甘心追高的話，不如轉身留意這個被它們帶動起來的行業———航運。我們注意到：中海發展的支柱產業是石油運輸，它同時還進行電煤運輸、礦石運輸和大宗散雜貨運輸等，恰好可從鋼與電兩大行業中受惠。

　　二、行業復蘇下的機會

　　國際航運業的確正處于全面復蘇的階段，國際航運市場從今年第二季度后逐漸好轉，波羅的海散貨運輸指數（BDI指數）更是達到十年以來的歷史最高位。這種情況下，我們有理由密切關注兩市的航運股：中海發展、中遠航運、中海海盛、寧波海運、南京水運和ST天海等。對比股價與業績之后，發現航運股的價格普遍偏低，多在4.3元-7.5元間，但遺憾的是業績卻相當一般：最差的數ST天海、中期每股盈利一分錢；最好的當數中海發展與南京水運，前三季度盈利在0.22元左右。根據買股當買龍頭股的游戲規則，我們重點關注國內航運業的兩大巨頭———中海集團與中遠集團旗下的股票，也就是：中海發展、中遠航運、中海海盛。

　　三、中海發展的三季報

　　中海發展前三季度凈利潤7.41億元、增長83%，預計全年凈利潤將增長50%以上。2002年的“6·24”行情之后，該股陰跌了半年時間，大致將那段瘋狂的漲幅消化干凈。今年年初，從4.56元悄然起步，年初那波行情里曾經漲到6.70元，之后亦曾隨大盤回調，但這幾個月大盤連綿破位陰跌時，它卻悄然回到了年內新高處。乍一看，這30%多的漲幅似乎挺嚇人的，但要知道，它的H股（1138）在這一年間卻已經從1.5港元最高沖上了5.5港元、漲幅達266%。

　　（昆侖證券　黃碩）（曉健／編制）