國海證券研發中心張永攀

　　　周四大盤未能延續反彈，呈現沖高回落、單邊下跌的縮量整理走勢，市場乍暖還寒，熱點趨于散亂。周三反彈領漲股鋼鐵、石化類低價大盤指標股和次新有色金屬股，包括少數汽車、銀行股基本維持一種強勢整理，繼續位居資金流向排行榜前列。與此同時以綜藝股份為代表的網絡科技股盤中出現超跌反彈，秦川發展、八一鋼鐵等因季報業績增長也出現補 漲，東北板塊領頭羊個股沈陽機床以及低價港口題材股粵富華也呈現溫和反彈攻勢，此外莊股跳水仍在繼續，科大創新、黑龍股份等跌幅較大，與指標股的近日持續放量拉抬形成鮮明反差，這種市場冷熱分歧增加了市場的不穩定，后市走勢更顯撲朔迷離。如何在震蕩中把握年底階段及來年潛在的市場機會成為關注焦點。

　　鋼鐵、石化股梅開二度難

　　鋼鐵、石化股作為基金核心資產，其在上半年曾有過充分表現，之后隨大盤進入調整，最近石化和鋼鐵股率先止跌企穩反彈，其主要原因在于一方面技術上有超跌反彈要求，同時也反映了基金主力刻意的護盤造勢行為；另一方面可能也是受到其第三季度業績繼續報喜的鼓舞，就如中報業績浪一陣短暫拉升一般，可把鋼鐵、石化股的反彈活躍視作對第三季度業績浪的一種反應，目前這兩大板塊動態市盈率和股價均處較低水平。據報道9月份我國汽車和鋼鐵產量創下單月產量歷史新高，而石化行業則有近期OPEC石油單日減產計劃引發國際油價上漲等利好因素刺激，兩個行業的景氣度繼續維持較高水平，這些給主力制造了借題發揮、趁機拉高的機會。但綜合比較分析，眼下已近年底，加之由于上半年拉高存在上檔解套盤的巨大壓力，石化、鋼鐵股近日反彈就帶有借利好拉高出貨嫌疑，因此與上半年的主動性拉升推高有著本質區別。歷史不會簡單重復，預計這種反彈較難持續，突擊拉高三兩天后即可能重新陷入調整，鋼鐵、石化股行情難以梅開二度。鋼鐵股的反彈實際上處于群龍無首狀態，屬場內資金所為。類似的還有中國聯通和南方航空等，該類大盤股盡管技術上也呈現反彈態勢，但更多的可能是蓄勢和護盤，而南方航空第三季度能否實現扭虧尚不得知，盡管中線上升動力充足，但目前上攻時機并不完全成熟。

　　有色金屬次新股上升潛力大

　　周三大盤反彈發端于兩大次新黃金股尤其是山東黃金的拉升，有色金屬股的魅力由此可見一斑。與其它次新股上市初綿綿乏力不同，以山東黃金、中金黃金和吉恩鎳業等為首的次新有色金屬股板塊上市之初即表現不同凡響，明顯有大資金搶盤介入，之后又能保持反復活躍，周三發起主動性攻擊，引領大盤向上反彈，加上又無歷史套牢盤解套之虞，因而該類股的上升動力充足，屬于新多陽光資金所為，這與鋼鐵、石化股有著根本區別，因而中線應具有較大的上升潛力。

　　從基本面情況看，有色金屬行業屬于資源型產業，資源的稀缺性以及行業壟斷特性賦予相關上市公司以巨大的發展空間。以黃金股為例，由于近年來美元處于貶值中，相應提升了對黃金的需求以及黃金的價值，國際黃金市場金價呈現明顯的觸底回升態勢，未來金價可繼續看漲。上海金交所開業后，我國黃金產業也納入市場化發展的軌道，金價實現了與國際市場的接軌，這些都賦予兩大黃金股股價以想象空間，比較而言，山東黃金的成長性更優于中金黃金。吉恩鎳業主導產品高冰鎳和硫酸鎳國內市場占有率分別為70%和36%，公司多項產品處壟斷地位或者市場占有率第一，公司也是國內唯一能以高冰鎳為原料，采用內循環自平衡選擇性控壓精純浸出新工藝生產硫酸鎳的企業，產品市場前景廣闊。2001年起鎳產品市價觸底回升，目前已經上升至82000元／噸，公司業績也出現明顯的回升勢頭。同時吉恩鎳業還有東北振興題材，可謂是“天時、地利、人和”兼得。

　　大券商重倉績優股值得期待

　　“風水輪流轉”，唯有如此市場才始終有所期待和充滿生機。基金主力主演了今年上半年的反彈行情，基金重倉股上半年均表現不凡，相反券商重倉股卻漸漸式微，無所表現，這種反差主要與券商資金面緊張有關。長期以來券商融資渠道狹窄，加之市場長時間低迷，券商面臨生存危機，但隨著《證券公司債券管理辦法》的出臺和實施，券商資金面緊張狀況有望得到很大的改善。日前海通證券、申銀萬國和國泰君安三大航母型大券商已經遞交發債申請，其中海通證券融資額預計在30億元左右，對于該類發債大券商重倉持有達千萬股以上，持股比例達到總股本接近5%上限，持股集中度適中，且業績增勢明顯，行業屬性良好的質優股，也即符合華爾街選股程式“MACRO”價值穩健型投資理念，加上技術上又表現抗跌，如南方匯通、福建高速、上海電氣和江蘇陽光等一類券商重倉股，值得期待。

　　有所為與有所不為

　　此外，東北板塊在未來行情中相信也將能擔當重要角色，而深圳機場、海正藥業，包括低價發行具有低價位優勢的大盤次新股南方航空在未來行情演繹中都具有中線上升潛力。預計今年最后兩個多月在1300-1450點之間箱形整理、反復震蕩筑底的可能性較大，周四的回落調整，大盤初顯疲態，已經暴露出這樣一種趨勢特征。操作上對于上半年被大幅炒高的鋼鐵、石化類股，包括中國聯通等大盤指標股，進一步反彈拉升應以出為主；對于山東黃金、吉恩鎳業一類基本面較好的次新有色金屬股、東北板塊強勢品種和大券商重倉股及上面所述的潛力品種遇回檔則應以逢低吸納為主，做到有所為與有所不為。

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