江蘇天鼎 秦洪

　　　大資金們就喜歡捉弄我們，剛剛因一根巨陽而群情振奮，昨日就來了一根小陰線來潑潑冷水。于是，市場也就有了疑惑：此根長陽后的陰線是像上次那樣繼續探底呢，還是多頭們利用市場人心不穩的心態來個主動回調夯實反彈的基礎呢？這其實就涉及到多頭陷阱還是空頭陷阱的問題。前者意味著周三的長陽是假的，還得探底，后者意味著昨日的陰線是假 的，大盤回試之后還得東山再起。

　　資金面：機構資金狀況有所改觀

　　從宏觀經濟形勢來看，自然找不到股票市場走熊的證據，反而能夠找到做多中國的證據。但是從資金面來看，市場的分歧就明顯加大。

　　悲觀者看到了當前居民們投資股票的意愿不強，以致于出現股民保證金下降至3000億元，較高峰期下跌了45%。而且近期因國債的發行等因素使得場外資金面仍然緊張，這也使得股指持續走高缺乏跟風盤的支持，想想也是，這邊資金辛苦地折騰著，不但喝彩的啦啦隊沒有，連觀眾也沒有。

　　但樂觀者卻看到了主流資金的資金狀況正在改變中，以基金為例，目前基金們的平均倉位只有61.3%，而部分基金新的開放式基金的倉位只有13%至15%之間，如此就有細心的分析人士計算出存量基金可用余額仍然高達500億元左右。

　　同時，新增的基金仍然在源源不斷地介入市場，本周就有國泰金龍系列基金、富國天利增長基金發行，據資料顯示，目前在發或者剛剛發完的新增基金余額也在130億元左右，如此來看，就基金就能夠動用630億的資金。

　　另外，QFII審批也有望提速，昨日又有荷蘭商業銀行獲得QFII資格，如此就使得QFII投資額度達到了9.75億美元，其中尚不包括拿到了QFII資格但卻投資額度尚不明朗的摩根大通。

　　更為重要的是，證券市場的資金窘境已為決策者們所重視，相信在近期相關管理部門會對此拿出具體的操作措施，從而為證券市場提供源源不斷的資金來源。另外，媒體對《證券投資基金法》三審稿的報道中也透露出該法不會對基金的短期融資予以限制，如此種種，均表明了證券市場的資金將會得到很大的改善。

　　市場面：圍城現象仍在困擾市場

　　但任何事物的變化都經過量變的過程，而在量變的過程中往往會出現諸多反復，證券市場的資金面同樣面臨著這樣的問題，昨日股指的調整就是如此。

　　從昨日盤面來看，在早盤，股指一度有沖高過程，但由于科大創新的跌停，從而引發了部分莊股跳水的局面，神龍發展、古越龍山、黑龍股份等一批批知名的跳水健將在昨日再度粉墨登場，上演了圍城現象，從而打亂了存量資金的部署，股指只得隨之回調。

　　由此可見，滬深兩市在昨日的回調，不是多頭不努力，而是空頭太狡猾，利用眾多投資者對長陽的麻痹，利用市場對政策面暖風頻吹的期待，順勢就將手中的籌碼砸向了市場，沉醉在媒體的歡呼中的市場自然措手不及，多頭們尚未來得及布防，空頭們就將股指砸了下來。

　　在這樣的背景下，多頭們的策略無非有兩個，一是硬挺，利用鋼鐵股等余威與跳水莊股對著干。二是主動回撤，學習縮回來的拳頭打出去更有勁的戰術。在大盤回暖初期，多頭們明白硬碰硬是不明智的，所以，就選擇了后者，主動回撤，誘敵深入，設立一個空頭陷阱。

　　技術面：雙底還是雙頭

　　由于昨日的回調，滬綜指又有了雙陽之后的縮量回調的陰K線，如此就使得股指有了雙頭的K線組合特征，即第一根長陽后的1411點最高點，第二根長陽后的1407點的最高點。但是樂觀的投資者似乎又看到了在1348點與1350點之間形成的雙底的K線組合特征，于是乎，市場也就形成了雙底形態還是雙頭形態的爭論，其實背后也就是空頭陷阱還是多頭陷阱的爭論。

　　誠如前述，在基本面一片大好的背景下，在股指處于四年來的低位區域的背景下，在資金面日益改善的趨勢下，在政策面日益趨暖的趨勢下，雙底形態的概率完全大于雙頭。

　　既如此，我們認為投資者在操作過程中，固然不能盲動。但是對于一些基本面明顯改觀的個股，要大膽吸納，比如說九龍電力，該公司擁有電力環保與電力裝機容量增長的雙重業績保障，近期已頻頻放量，資金開始關注。再比如說國際大廈，該股經過重組后將淡出酒店業，步入到發電業，而據該公司的收購說明書推測，在2004年的利潤有望達到1.2億左右，折算成每股收益達到0.8元，但是該股目前的股價只有10元多，該股算不算一個價值低估的品種？如此個股的存在就說明了當前市場的確低迷，連如此低風險高收益的個股也在昨日出現了下跌的態勢。

　　本版作者聲明：在本機構、本人所知情的范圍內，本機構、本人以及財產上的利害關系人與所評價的證券沒有利害關系。

　　本版文章純屬個人觀點，僅供參考，文責自負。讀者據此入市，風險自擔。