斯文

　　一年前，《大宗商品電子交易規(guī)范》剛推出，筆者就曾預言，批發(fā)市場與電子商務結合后金融投資工具作用明顯，有可能成為變相的期貨市場，如果缺乏監(jiān)管將很可能讓投機者鉆空。如今，蘭生股份把這個預測變成了現實。

　　橡膠、食糖、玉米等大宗商品，由于傳統(tǒng)流通機制的制約及近來市場的低迷，加上入世后面對激烈的全球競爭，如何減少流通成本、提高經濟效益成為迫切需要解決的問題，而電子交易似乎提供了一個良方。據該《規(guī)范》，批發(fā)市場建立了保證金制度、結算準備金制度、每日無負債結算制度，建立交割倉庫，統(tǒng)一結算銀行，并同樣具備價格發(fā)現、套期保值的功能，但批發(fā)市場不同于期貨市場，期貨市場是一個資本市場，著重有價證券，而批發(fā)市場是一個物流中心，以現貨交易為目的。此外，期貨市場上是“背靠背”交易，不需要買賣雙方見面，而批發(fā)市場需雙方進行協(xié)商，但又不同于傳統(tǒng)現貨交易，采用保證金制度、建立信用體系等保證合同履約。

　　因此，批發(fā)市場正在期市與現貨之間辟出一個新型領域，使批發(fā)市場的投資合法化，將資本市場與現代電子商務結合，使其金融投資工具的作用凸顯出來，在期市受到嚴格管制、難以增加品種的情況下，將成為最有創(chuàng)新活力的領域。

　　但創(chuàng)新同時伴隨著風險。期貨市場上新品種太難，而批發(fā)市場容易上新品種，機制比較靈活，對于交割等方面的條件不是很嚴格，《規(guī)范》使投資者可以將批發(fā)市場的交易當作金融投資工具，在兩個市場間從事跨市場套利活動，如果這種金融投資工具沒有嚴格規(guī)范的監(jiān)管，交易商會面臨較大的風險隱患。這次蘭生股份做的就是套利交易。

　　那么，批發(fā)市場將走向何方？在國外，不存在彼此獨立的批發(fā)市場與期貨市場，二者早已融為一體，相信隨著中國經濟的發(fā)展，，批發(fā)市場將會發(fā)展成新“期貨市場”的商品期貨部分，而現在的期貨市場將發(fā)展成金融期貨部分。