本報訊美歐日等西方國家的經濟復蘇態勢日益明顯，金融市場開始預測各國央行將提高利率以防范通貨膨脹。但有經濟學家認為，此次全球經濟復蘇與以往大不相同，上調利率為時尚早。

　　最新一期英國《經濟學家》文章認為，全球主要國家及地區主導利率可能回升是金融市場按一般規律得出的結論。過去，一個國家在結束經濟衰退后的頭兩年中，通常會上調利 率以防止隨之而來的通貨膨脹。從技術層面分析，世界經濟“火車頭”美國在2001年11月就結束衰退步入復蘇期，在當前美國經濟增速不斷被修正調高以及歐洲和日本經濟出現回暖跡象的背景下，一些市場分析人員就此認為許多央行開始為上調利率作準備。

　　但本次全球經濟復蘇的特點與以往不同。統計表明，在過去8次復蘇的頭兩年當中，美國經濟平均增速為4．7％，就業率平均增長4％。但此次美國經濟步入緩慢的復蘇期之后，就業市場一直低迷不振，而經濟增速按年率計算也只有2．7％。更值得注意的是，過去美國聯邦儲備委員會在經濟復蘇時期提高利率總是以防范通貨膨脹為借口，而此次復蘇，美國核心物價指數只有1．3％，為37年來最低水平。

　　美聯儲官員稱，考慮到擴大就業機會和防范通貨緊縮等實際問題，采取寬松的貨幣政策將更有助于加快復蘇步伐。這意味著近期內美聯儲不會做出上調利率的決定，而且還存在進一步降低利率的可能。高盛公司的分析師們甚至預測，在2005年年中之前，美聯儲不會做出任何提高利率的決定。

　　歐洲經濟形勢遠遜于美國，歐元區內主要經濟體德法兩國在今年第二季度為負增長，直到近期才呈現復蘇跡象。很多經濟學家指責歐洲央行沒有充分利用利率杠桿助推各國經濟，因此歐洲央行不僅沒有過早提高利率的理由，還承受著巨大的降息壓力。

　　盡管日本目前依舊處于通貨緊縮當中，但日經指數不斷攀升，經濟形勢出現好轉。《經濟學家》的調查表明，今明兩年日本經濟增幅有望達到2．2％。日本官方日前表示，將長期維持目前的零利率水平，這一表態和市場預期完全一致。

　　文章同時認為，在經濟復蘇階段長時期維持低利率水平也有較大風險，因為低利率是實行寬松貨幣政策的表現，長此以往將導致經濟泡沫產生。有經濟學家打了一個生動的比喻：降低利率就如同潛水，在深水呆得越久，回游到水面的難度就越大。作者：王龍云文章來源：經濟參考報發布日期：2003-10-23星 級：