徐明

　　周三，股指在二次探底之后，拉出了一根放量的中陽線，市場出現轉暖的跡象。目前看，股市短線和中線面臨著現實的問題。

　　中線的主要問題是股權結構的問題。雖然經過了市場各界人士的獻計獻策，經過了媒 體組織的大討論，但尚未找到一個市場各方都能接受的方案。這其中，利益之爭是關鍵，無法做到各方利益平衡，股權結構問題的解決就只能擱置下去。

　　短線看，股市面臨的主要問題是資金面的問題。央行貨幣政策的緊縮趨勢以及年底資金面偏緊的歷史延續，使多個市場短線出現缺血的跡象。股票、債券、回購市場均有所表現。一貫維持上揚通道的債市近期跳水不斷，一些國債品種年收益率已經上升到4％以上，二級市場向弱還造成了一級市場的發行流標。資本市場全線的資金吃緊，表明場內的存量資金減少，已經不足以支撐市場維持目前的運行狀況。由于貨幣信貸仍呈較快增長勢頭，估計年底前適度緊縮的貨幣政策不會改變，資金面的壓力比較嚴峻。

　　短線、中線的問題不解決，股市還很難說走出嚴冬，迎來春天。

　　周二大盤在9月底的低點位置遇到支撐，周三出現反彈是比較正常的，但反彈走得這么強，就有點超技術的味道了。在目前并未出現明顯的底部形態的情況下，場內資金是不敢輕舉妄動的，而周三的成交量放得比較大，很可能是有場外資金介入。這些資金的介入，短線帶有很強的激發人氣、壓縮下跌空間的意圖，從他們的著手點———權重股就可以看出，同時這些資金可能具有一定的政策背景。周三股指收盤突破了30日線的壓制，同時下午基本維持著強勢的窄幅整理，后市應仍有向上攻擊的能力。

　　短線看，低點確認的可能性大增，但能否出現一波中級反彈尚有待觀察。一方面，如果周三的走高得不到政策面支持的話，技術上短線將遇到較大的阻力。30日線、1400點在周三下午已經表現出了一定的狙擊力，而1411點頸線位不克，雙底就沒有確立。另一方面，成交量和熱點的持續性對后市發展至關重要。股指10月10日也曾拉出中陽，但之后便淪為二次探底的走勢。

　　周三的中陽，成交量比10月10日還要大，但關鍵在于能否持續，權重股能否保持攻擊勢頭。熱點上，周三多個板塊走勢強勁，除鋼鐵、汽車、銀行、石化以外，次新、有色金屬的表現也不錯。但短線看，最強的無疑是鋼鐵股，所以短線投資者可緊盯寶鋼、馬鋼等龍頭品種的走勢，在鋼鐵板塊和有色金屬板塊內操作。中線的投資者繼續增持價值有所低估的次新股。

　　（作者單位為申銀萬國證券研究所）