最近，文萊國際交易所（IBX）、香港駿溢（Ex－calibur）期貨有限公司聯合發布信息將推出中國統一指數，大量前期研究準備正逐步完成，一個反映中國經濟發展、證券市場概貌和運行狀況，面向境外投資者，具有可操作性和投資性的金融產品正逐步向我們走來。

　　市場人士認為，在中國證券市場不斷走向成熟和開放的今天，在科學編制指數的基礎上，推出統一指數對于投資者更為直觀和深入的了解和分析中國證券市場意義重大，同時推 出中國的股票指數期貨將進一步提高對QFII的吸引力，活躍市場投資行為。

　　一直被稱為“國民經濟晴雨表”的股票指數，不但可以反映市場活動以至經濟整體活動的指標，而且作為投資業績的衡量標準，尤其用于衡量基金運作的業績（即指數的指標功能）；同時還可作為開發金融產品的標的物基礎，尤其是機構投資者發展風險管理和避險工具的基礎（即指數的交易功能）。

　　目前中國已有的股票指數種類繁多，總數不下十種。在這些名目繁多的股票指數中，既有現階段得到廣泛應用的上證綜合指數和上證180指數、深證綜合指數和深證成分股指數，也有各類國內機構自身編制的股票指數如新華指數、新華富時指數、中信指數。此外，許多國際知名企業亦自行編制了中國股票指數，如道瓊斯88中國指數、摩根斯坦利中國自由指數等等。這些股票指數從不同側面反映了中國股票市場運行狀況，它們在反映市場動態演變方面起了重要的作用，為中國證券市場的發展做出了重要的貢獻，但是，若以前述的標準衡量現有的股票指數，我們發現現有指數尚不足以滿足全面反映中國經濟發展、證券市場概貌和運行狀況并更為準確地向境內外的投資者提供投資參考。

　　目前深滬兩個市場各有反映自己運作的指數，且同時有成分股指數和綜合指數，在對外發布上，上交所用上證綜指，深交所則用深證成指。滬深的綜合指數都是采用交易所內部全樣本來編制的，以所屬的上市公司作為編制對象分別反映滬深兩個市場的趨勢，只能刻畫出股票市場走勢而無法用于投資，指數功能不完整；另一方面，只要有新股上市，就納入指數的計算范圍。由于不斷有新股上市，就不斷有股票納入指數的計算范圍，這樣就影響了指數前后的可比性和指數內部結構的穩定性；第三，在股價的計算方面都采用總股本加權，考慮到我國存在大量非流通股的現實，不利于觀察市場和指導投資。

　　上證180指數和深證成分股指數也有優點，它們是根據一定的選股原則，選擇有市場代表性的股票，以流通市值為權重來編制。樣本股一旦確定，則新股上市不影響其指數的編制，從而保持了指數內部結構的穩定性和指數前后的可比性。但其畢竟不是真正意義上的市場統一指數，并不能對整個A股市場進行準確、合理的反映。

　　各類國內機構自身編制的股票指數和許多國際知名指數公司編制的中國股票指數目前仍不具備可操作性和投資功能，配套設施和市場不盡完善，無法擔任為合法投資人提供套期保值工具的角色。

　　隨著中國資本市場的日趨完善和國際化，市場迫切需要一個更為真實、準確、全面的中國統一指數并在此基礎上準確反映國民經濟的增長對股市的作用與反作用。第一，統一指數應采用成分股進行指數編制，則新股上市時對其無影響，從而保持了指數內部結構的穩定性和指數前后的可比性。第二，統一指數須可反映全國證券市場股價的綜合動態演變。構建全國統一指數可給投資者提供權威的投資方向和良好的跟蹤目標。第三，全國統一指數采用樣本股來編制，有利于投資者進行投資組合。

　　據介紹，考慮到中國股票市場的現狀以及現有指數的功能，由文萊國際交易所（IBX）、香港駿溢（Excalibur）期貨有限公司聯合推出的中國統一指數將綜合考慮波動性、流動性、流通市值、總市值幾個方面的因素，選擇樣本股票，以成分股指的模式建立指數，以滿足各種市場需求，并為面向境外投資者的指數基金和股票指數期貨的推出奠定基礎。

　　市場人士認為中國統一指數和相應的指數期貨產品的推出雖然仍有待于市場的檢驗，但其將對我國證券市場的運行環境、投資者投資行為產生顯著的影響。

　　統一指數的樣本股將是大部分投資者尤其是機構投資者較為認可的股票。

　　統一指數的樣本股傾向于選擇股本規模大、處于行業龍頭地位、流通性好且業績穩定的績優股、國企大盤股，而這些股票正是大部分投資者認為具有投資價值、可放心持有的股票。同時，由于統一指數的推出是為指數基金、股指期貨作基礎的，統一指數的樣本股將為證券市場廣泛關注，并為合法投資者提供更加準確的反映市場變動狀況的新基準。

　　統一指數將有利于QFII發展壯大，改善市場投資主體結構。

　　統一指數為QFII吸引更多的資金進入市場創造了十分有利的條件。而作為統一指數本身，由于迎合了QFII市場發展的客觀需要，它必將受到QFII的響應和市場的青睞。

　　統一指數的推出將使市場投資理念發生重大變化，投資行為趨于成熟。

　　統一指數的推出及指數的不斷調整，是不斷剔除不合格的股票、引入符合條件樣本股的過程。在這一過程中，每次被剔除的，是沒有投資價值、業績嚴重滑坡、上市公司基本面存在嚴重問題、流通性差的股票。經過一段時間后，投資者就會根據市場的變化不斷地調整選股的思路，上市公司也會更加注重自己的公眾形象，一個重投資、輕投機的較為成熟的市場投資理念就會逐漸深入人心。

　　統一指數將為投資者提供嶄新的分析工具，并為投資者特別是指數基金公司提供新的選股基準和業績評估體系。

　　目前市場上流行的一種業績評價標準是看投資者的資金是否跑贏了大市。如果投資者投資收益率高于大盤指數的漲幅，則說明投資是有成效的，成功的。統一指數的推出，將改變市場流行的以盤小、績差、題材論英雄的狀況。

　　統一指數，將為股指期貨等金融衍生工具的推出奠定基礎。

　　新開發的中國統一指數的目的是將吸引更多的QFII入市，促進市場的有效性，并通過相應的股指期貨等金融衍生產品為QFII和境外指數基金提供進行資產管理、規避風險的對沖工具。（兵鳴）