【本報訊】在招行召開討論發債的股東大會次日，股指收出“四連陰”型態，而且日內跌幅加大。市場分析普遍認為是招行使然，但問題遠沒有這么簡單。事實上，上周五發布的基金第三季度持倉顯示，長盛成長價值三季度并未減持招行，而且中報51只基金持倉的招行，到上周三仍有47只基金持有。另一方面，節后招商銀行整體下跌幅度僅在1個百分點左右，有近800只個股的跌幅在其之上。

　　較量還在繼續

　　招行關于再融資議案的股東大會顯然成了近期各方關注的焦點，部分權威網站如“中證網”等辟出專題進行討論。對于是次股東大會的評價，市場各方觀點鮮明。

　　在股東大會召開的次日，招商銀行管理層與流通股東之爭有了新的進展。包括來自11家基金公司的46只基金、一家券商和一只社保基金在內的48個流通股股東，聯名媒體發表聯合聲明呼吁管理層駁回招商銀行發債申請；而招商銀行方面則承諾將在是否繼續發債、發債規模、對老股東配售比例、轉股溢價等方面照顧現有流通股東的利益。

　　基金反對發債但未拋股

　　上周三的股東大會上，代表39554萬股股權的股東投了反對票，而二季度共有51家基金持有招商銀行36129萬股流通股。兩個數字相當接近。也就是說，基金絕大多數投了反對票。

　　那么，基金有沒有大規模拋售招行呢？上周五部分基金公布三季度持倉情況。長盛成長價值第三季度投資組合顯示，招商銀行仍為該基金第一重倉股。

　　另一方面看，周三股東大會提供的流通股東數據顯示，有47只基金仍是招商銀行的流通股股東，這是否可以認為招商銀行在從12．5元跌到目前9．5元的過程中，基金并未拋股或者拋股很少？

　　基金為何不拋股

　　那么，基金不贊成招行發債的同時，為何不拋售股票呢？應該說這是基金在當前中國股票市場艱難而無奈的選擇。首先，類似招商銀行這樣的“中國最有可能成為藍籌股的公司”，基金可謂又愛又恨。

　　其次，基金在中興通訊上痛苦的回憶，使得基金不敢輕易賣出招行。基金當時既反對中興通訊發H股，也大量拋出其股票。中興通訊股價也從22元跌至10元附近。但中興通訊后來“AtoH”竟未續下文。

　　有這樣的教訓，基金在招行問題上，自然不敢輕舉妄動。但誰又能擔保基金此舉英明呢？（中證資訊徐輝）