周四行情中,滬深兩市繼續大幅震蕩,滬指連續四連陰組合清晰顯示空方重新占據優勢,后市的進一步震蕩下調將在所難免。隨著大盤的走弱,個股行情的活躍程度也明顯降低,做空能量繼續在市場中尋求著慣性釋放過程。不過我們卻注意到一道獨特的風景線,那就是有色金屬板塊的相對活躍,江西銅業、云南銅業、山東黃金、錫業股份等個股都出現在漲幅榜前列。如何來理解有色金屬板塊的活躍呢?是短線性質還是中線性質呢?我們認為有一部分先知先覺的機構資金開始關注有色金屬板塊,并以實際行動來尋求其中的中線漲升機會。

　　一、期貨市場上,有色金屬價格呈現強勢特征。我們來看上海期貨交易所的銅期貨合約走勢,年初主要期貨合約的價位都在16000元-17000元區間,而本周二收市時,主要合約的結算價都在20000元附近。由于期貨交易是保證金制度,銅期貨品種實際上已經上漲了非常可觀的幅度,換言之銅期貨合約已經進入牛市行情。我們分析其中的原因是多方面的:

　　1、銅供需情況的明顯好轉為銅價走強提供了保證。據統計,今年上半年全球精銅供應缺口為27.1萬噸；同時三大交易所庫存顯著下降,交易所總庫存由年初的132萬噸下降到目前的95.6萬噸。

　　2、全球經濟的復蘇為銅價走強提供了良好的環境。目前,全球經濟穩步復蘇,制造業也表現出強勁的復蘇跡象,采購經理人指數(PMI)升至52.5,為13個月以來最高標準。

　　3、基金的堅決做多給了銅價上漲強大的動力。CFTC報告顯示,基金今年5月份以來在銅市大舉做多,凈多持倉連創歷史新高。

　　多方面因素綜合作用的結果,我們也就看到了銅期貨合約的牛市行情。我們再來看國際黃金的走勢,根據KITCO提供的從1993年-2003年國際黃金價格走勢圖資料來看,自2001年2月份起金價開始脫離長達5年的圓弧底,走出了一浪高過一浪的上漲行情,黃金的牛市已漸漸形成。有色金屬期貨價格的上漲也給相關的生產企業帶來了巨大的發展機會。

　　二、有色金屬行業呈現良性增長態勢。有關統計資料顯示,今年上半年10種常用有色金屬總產量達到546.25萬噸,同比增長17.58%。其中,銅產量同比增長7.73%,鋁產量同比增長26.43%,鉛產量同比增長15.73%,鋅產量同比增長8.05%,鎂產量同比增長41.96%。值得一提的是,6月份10種有色金屬月產量首次突破100萬噸,其中電解鋁月產量達到45萬噸。有色金屬工業規模以上企業產品產銷率為97.7%,同比提高0.74個百分點。

　　統計數據折射出一條信息,那就是有色金屬行業已經復蘇,并開始進入相對景氣循環。從半年報來看,部分有色金屬公司上半年業績出現了大幅增長。江西銅業半年報顯示,上半年凈利潤同步大幅度增長了181.70%；銅都銅業也表現出良性發展態勢。除此以外,鋁業類上市公司山東鋁業,鉛業類上市公司豫光金鉛,錫業類上市公司錫業股份,黃金行業上市公司山東黃金等都出現強勁增長態勢。可以說,有色金屬板塊的發展前景是相對樂觀的,其股價尋求重新定位也將是市場行為的合理選擇。

　　三、資源的稀缺性使得有色金屬品種很容易成為QFII資金的青睞對象。對于有色金屬板塊而言,還有一個很重要的優勢,那就是有色金屬板塊屬于資源優勢類品種,這些公司很容易獲得境外機構投資者的青睞。瑞銀華寶曾公開宣稱看好有色金屬股,而摩根大通更是投入到實際行動中,前期大規模增持了江西銅業的H股,近期在短短半個月時間內大規模增持了近1億股的中國鋁業的H股。隨著QFII大門的開啟,境外機構投資者的投資理念將對滬深股市產生深遠影響,而其運作方向也將給滬深市場很多啟示。從這角度出發,有色金屬板塊也將成為機構投資者的一個重要投資方向。

　　四、有色金屬板塊可中線追蹤。讓我們來看一下有色金屬板塊的市場表現。山東黃金上市首日換手率達到60%之高,清晰地顯示出機構資金大規模建倉跡象,隨后演繹中線漲升行情,近日創出了上市以來的新高。而中金黃金也在近期行情中表現出良好的抗跌性。近期錫業股份在量能配合下強勢上攻,一度吸引投資者的目光,目前該股在相對高位進行強勢整固。銅都銅業近日連續小陽線顯示出機構運作跡象,江西銅業近日孕育著大箱體突破走勢。如果我們追蹤最近一段時間有色金屬板塊的市場走勢,可以發現,該板塊雖然并沒有特別強勢的表現,但實際上已經間歇性地持續活躍了一個多月時間。這從一個側面反映出機構資金較早意識到有色金屬板塊的市場潛力,并開始對該板塊進行一定的市場挖掘。

　　有色金屬板塊行情同近期活躍的其它熱點行情有一定的區別,其它板塊行情在很大程度上屬于短線熱錢的投機性炒作,比較典型的是H股板塊、深圳本地股行情等。市場資金借助某一個題材進行短線發揮,取得短線收益后就迅速撤退,其行情來勢洶洶,但退潮的速度也非常快。而市場對有色金屬板塊的運作卻是有計劃地深入挖掘,其行情在短時間內很難演繹井噴式的強勢攻擊走勢,但這些資金運作非常耐心,更多追求中線穩定收益。有色金屬板塊很可能在弱勢行情中演繹局部的牛市走勢,相應有色金屬類個股也具備比較高的市場操作價值。因此,對于投資者而言,應該放棄短線投機思維,以中線目光來追蹤有色金屬板塊的市場機會。

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