1、核心資產整體退潮

　　9月,核心資產行業出現暫時性退潮,一些邊緣性行業借助資產重組的題材表現活躍。30個行業中,17個行業的跌幅超過大盤平均跌幅,13個行業的跌幅小于大盤平均跌幅。上半年漲幅較大的核心資產行業中,金融服務、電力煤氣水、傳播與文化、黑色金屬四個行業均出現了較大跌幅,金融行業由于受到銀行類上市公司再融資的爭議、央行提高存款準備金率以及其 他一些緊縮信貸政策的影響,出現了加速下跌的趨勢,致使金融行業在9月份居行業跌幅排名第一。另外,兩大核心資產行業運輸設備及配件、石油加工由于在前兩個月中已經率先進行了調整,9月份表現出一定的抗跌性。

　　原動機床軸承、儀器儀表、建筑、電器機械及器材、計算機應用服務、批發零售等邊緣性行業由于振興東北、數字電視、資產重組等題材,表現相對活躍。

　　2、凈利潤水平同比大幅增長

　　上市公司2003年中期凈利潤水平同比增長30.45%。市場的整體投資價值大幅提升。20個行業的中期凈利潤同比增長,只有9個行業的中期凈利潤同比下降。黑色金屬、運輸設備及配件、石油加工、原動機機床軸承4個行業的中期凈利潤水平取得了超過90%以上的增幅。9個中期凈利潤同比下降的行業中,建筑、計算機應用服務、批發零售、社會服務均取得了戰勝大盤的表現,這說明在半年報披露完后,在上市公司的業績暫時沒有懸念的情況下,9月份的行情并非以業績為主導。邊緣性行業資產(如批發零售行業)中產生的邊緣性題材成為9月弱市行情中的亮點。

　　從市盈率指標來看,目前A股加權平均市盈率為39倍左右,電力煤氣水、黑色金屬、石油加工、運輸設備及配件、醫藥、金融服務、電器機械及器材、金屬制品、有色金屬、采掘、家具與專用設備、紡織服飾等12個行業的市盈率水平在市場平均值之下,這12個行業流通市值占比為45%。上海證券報國泰君安證券研究所徐凌峰 于洋