劉勘

　　近期香港的H股指數不斷震蕩攀升并越過3600點整數關口，破了1998年以來的最高記錄，也創下五年半年的新高。由于國際套利資金在全世界金融市場上到處尋找可以兌換的、流動性較好的能保值和增值的資產。在人民幣升值預期下，港幣的升值預期潛力同樣存在，而人民幣在資本項目不可自由兌換，設置了一道金融“防火墻”，一些投機性較強的資金，雖 然可以通過經常項目向境內資本金融市場滲透，但必定是不夠暢通，試圖炒作境內資本市場的金融產品有一定困難。但是，港幣卻是可以自由兌換的貨幣，成為了國際游資趨之若鶩的貨幣品種，H股是港幣的資產，自然又成了國際游資追逐的對象，所以在市場上則形成了輪動妙作走強的態勢，這是人民幣和港幣升值預期所導致的連鎖反應。

　　(作者單位：華林證券研究所)