(大商所為防范市場風險積極應對)

　　大商所及時化解市場中的巨大風險

　　政策出臺利好哪方？

　　中期公司盧旭2003/10/14

　　由于近期大豆、豆粕期貨價格連續大幅單邊上揚，特別是13日在豆粕連續漲停板后，大豆也全線漲停，市場出現了較大的結算風險，為提前防范化解市場風險，應會員要求大商所13日召開第二屆理事會第二次會議，決定10月14日和10月15日，豆粕0311、黃大豆1號合約漲跌停板幅度調整為13日結算價的1.5%。縮小大豆、豆粕期貨漲跌停板幅度。市場人士認為大商所理事會決定縮小大豆、豆粕合約漲跌停板幅度,為提前防范市場風險做好了準備。

　　結合基本面來看目前，進入9月份，在我國大豆成熟期推遲、豆粕需求旺盛、大豆現貨價高居不下、以及預計10月份進口大豆數量不大的基本面諸多利多因素的支持下，國慶節前夕，大連遠期大豆合約期價處于大幅走高之中。

　　9月末的霜凍天氣使美國大豆產量繼續下降，對美盤大豆繼續走高構成支持。國內油脂企業進口大豆的成本已達到3000元/噸以上，說明近期大連大豆和美盤大豆走勢的同步性良好。

　　進入9月中旬，我國大豆主產區黑龍江地區大豆現貨報價始終維持在2400-2500元/噸，國內各地豆粕現貨價格大幅上漲。最近山東、廣東地區豆粕現貨價繼續大幅上揚，各地報價在為年內的最高點，分別達到2700-2900、2600-2700元/噸附近。

　　根據我們今年黑龍江大豆產區考察情況得到：在今年春季四、五月間黑龍江遭受了近年來前所未有的干旱，導致大豆出苗率較常年相比明顯偏低，大豆重新補種的面積增加，進入六月份以后的連續性降雨雖然緩解了部分當地的旱情，但大豆出苗偏晚引起的大豆成熟期和收獲期向后推遲。八月份以后，黑龍江西部及東部三江平原地區連續出現大范圍降雨，光溫條件與常年相比明顯不足，致使大豆長勢繼續轉差，由于前期缺乏降雨，今年大豆株莖偏細，大豆成熟期觀測結莢數量偏低，大豆百粒重不足正常情況的18-20克，大豆單產明顯偏低。根據調研顯示，黑龍江大部地區大豆成熟期將較常年偏晚近半個月左右。

　　在大豆生長進程緩慢的基礎上，黑龍江今年霜期的早晚將是影響大豆產量及質量的關鍵因素。考察情況9月下旬黑龍江今年早霜現象并不嚴重，青豆出現面積不大，但由于該地區大豆單產將因豆莢干物質積累不足而受到極大損失，單產預計降低。

　　上月剛剛公布的美國農業部10月份月度報告中預計2003-04年度美國大豆產量遠低于市場此前預期的數字。報告將單產繼續下調。美國農業部9、10月份月度報告中顯示重大利多，對國內大豆期價構成強有力的支持。

　　大豆雖然后期面臨大豆季節性上市的壓力，但今年由于黑龍江地區大豆壓榨本身需求量，以及近來采購積極的影響，預計今年進入10月份以后大豆后期依然面臨進口數量偏少，進口成本偏高的一系列問題，后市總體大豆供應依然較為偏緊。

　　由于進入每年11月主產區面臨同木材外運爭奪鐵路運輸的問題，因此預計今年大豆外運仍很緊張，屆時大豆價格仍然面臨繼續走高的可能。

　　大連大豆、豆粕現貨價格大幅狂漲的直接原因是美國芝加哥期貨價格大幅走高。近一個月來，美盤大豆期貨價格由570美分/蒲式耳漲到了744美分/蒲式耳,漲幅近33%，創下了1997年以來的歷史新高。受以上因素影響，特別是在國慶節前后，大豆、豆粕期貨價格呈現加速上揚態勢，考慮到大連大豆、豆粕市場單邊暴漲帶來了較大的市場風險，交易所及時提前采取措施，采取措施及時防范化解風險是必要的，必定能夠得到廣大會員的理解和支持，這對于保證大豆期貨市場規范平穩運行具有重要意義。