深圳消息 中國人民大學金融證券研究所所長吳曉求昨日在高交會舉行的“企業(yè)家成功之路暨中國首屆最具競爭力企業(yè)高峰論壇”上表示，股權(quán)結(jié)構(gòu)流動性的分裂是導致我國證券市場信心缺乏和預(yù)期紊亂最重要的原因。只有解決這一問題，才能從制度上保證全體股東利益的一致，清除中國市場成長的結(jié)構(gòu)性障礙。

　　吳曉求認為，目前中國資本市場的持續(xù)低迷，與我國國民經(jīng)濟的持續(xù)增長形成了嚴重 的背離，造成這種局面的主要原因是信心和預(yù)期問題。吳曉求認為，導致信心缺乏和預(yù)期紊亂最重要的原因是我國股票市場股權(quán)結(jié)構(gòu)流動性的分裂。

　　吳曉求認為，股權(quán)結(jié)構(gòu)流動性的分裂會導致證券市場信息的嚴重失真，包括股票的價格、市盈率、股本規(guī)模等都很難真實得到反映。這種分裂還破壞了全體股東利益的一致性，使上市公司的籌資行為缺乏資金成本意識，最終淪為利益由流通股東向非流通股東轉(zhuǎn)移的工具。

　　吳曉求表示，股權(quán)結(jié)構(gòu)流動性分裂破壞了“三公”原則的市場基礎(chǔ)，對中國資本市場的負面作用已經(jīng)越來越明顯。這一問題的解決，實際上就是推動股權(quán)到股票的轉(zhuǎn)換，實現(xiàn)市場權(quán)益資本的全部流通，從制度上保證全體股東利益是一致的，從而清除中國市場成長的結(jié)構(gòu)性障礙，構(gòu)造一個“公平、公正、公開”原則實現(xiàn)的制度基礎(chǔ)。

　　吳曉求認為，從缺乏流通性的股權(quán)到具有流動性的股票，前者必然有一個資產(chǎn)價格的貼水過程，轉(zhuǎn)換的途徑不能走成現(xiàn)行流通股票價格向凈資產(chǎn)價值的收斂。他認為，流通性革命是一種深刻的市場結(jié)構(gòu)變革，因而需要包括流通股股東和非流通股股東在內(nèi)的整個社會付出成本。

　　(上海證券報記者 殷占武 王波)