近期，銀行板塊連連下跌，究其原因，主要是流通股東對目前上市銀行推出的再融資方案不滿所致。

　　對外資開放影響銀行股

　　其實，銀行不斷的融資也有不得已的苦衷，那就是銀行必須不斷地擴充資本金以支撐 自己的高速擴張與發(fā)展。由于我國將在2006年年底對外資銀行全面放開人民幣業(yè)務，因此，對于國內(nèi)的商業(yè)銀行來說，這幾年的高速擴張是關鍵而又必須的。上市銀行目前面臨的這種尷尬局面折射出了中國商業(yè)銀行今后必須面對風險與成長的問題。

　　今年上半年銀行板塊作為二級市場“五朵金花”中的一朵，漲幅驚人。而上市銀行的基本面也確實支撐了股價的上漲。今年上半年，四家上市公司(不包括華夏銀行)平均每股收益0.179元，較去年同期上漲3%，主營業(yè)務收入增長率為42%，主營業(yè)務利潤增長率為37%，凈利潤增長率為21%。而且，在盈利大幅增長的同時，不良貸款率也有所下降，盈利質(zhì)量有所提高。

　　高速成長可持續(xù)

　　展望今后幾年，上市銀行的持續(xù)高速增長是可以期待的。首先，作為百業(yè)之首，銀行的增長同整個國民經(jīng)濟的增長密切相關，中國持續(xù)高增長的國民經(jīng)濟為商業(yè)銀行的發(fā)展提供了強大而源源不斷的動力。據(jù)預測，今后幾年，中國G DP的增長很有可能維持在7%的水平以上。其次，面對2006年開放中國金融市場日期的臨近，不僅銀行業(yè)本身努力做大做強，我國政府也在為國有和股份制商業(yè)銀行的健康快速發(fā)展不遺余力，這就為商業(yè)銀行的未來創(chuàng)造了良好的外部環(huán)境。最后，相對于國有四大商業(yè)銀行，國內(nèi)的11家股份制銀行(包括5家上市銀行)由于成立較晚，歷史包袱較小，資產(chǎn)質(zhì)量較高，體制較為靈活，雖然規(guī)模較小，但這同時也為其留下了更為廣闊的發(fā)展空間。而相對于其它股份制商業(yè)銀行，5家上市銀行資金更充足，資產(chǎn)質(zhì)量更高，實力更為雄厚，因此在同其它銀行的競爭中處于相對有利的地位，綜合以上幾點，筆者認為上市銀行在未來幾年完全可以實現(xiàn)業(yè)績的持續(xù)高增長。

　　信貸風險不容忽視

　　但我們不要忘記銀行作為金融類的企業(yè)，其風險是無時無刻都存在的。這從上半年5家上市銀行業(yè)績大幅增長的同時，資本充足率不約而同地有所下降可以看出來。而且，雖然上市銀行不良貸款率上半年均有所下降，但不良貸款絕對數(shù)額的下降速度(民生銀行和深發(fā)展還有所上升)要遠慢于不良貸款率的下降速度(見上圖表)。

　　目前上市銀行的收入主要是依靠利差收入和債券投資，風險較小的中間業(yè)務所占比重還很小，這種收入結(jié)構(gòu)很容易積累起信貸風險。在中間業(yè)務進展緩慢的情況下，商業(yè)銀行要想維持利潤的高增長，就必須擴大信貸規(guī)模和資產(chǎn)規(guī)模；而隨著信貸規(guī)模和資產(chǎn)規(guī)模的擴大，不良貸款就會上升、資本充足率就會下降，新的風險就被積聚。

　　所以說，中國的商業(yè)銀行的經(jīng)營者們就如走平衡木，要不斷地在風險與擴張中平衡著自己的重心，只有這樣他們才可以走得穩(wěn)。而且，他們在平衡木上不僅要走得穩(wěn)，還要走得快，因為2006年實在是不遠了。

　　因此，對于投資者而言，首先應肯定上市銀行因業(yè)績增長而體現(xiàn)出的投資價值，但同時也必須時刻警惕著上市銀行的風險。(萬聯(lián)證券趙杰)