投資者:為什么可轉債的票面利率通常要比普通債券低,有時甚至還低于同期銀行存款利率?

　　嘉賓:因為轉債不但有債券特性,還有股票特性。也就是說,如果轉債的票面利率高于普通債券的利率,則可作為債券來投資,轉債的價值都要高于普通債券,加上轉換價值,轉債的投資價值就更高了,這對于發行人來說,融資成本太高了。對于轉債投資價值的判斷,不能光考 慮利率水平,而要綜合考慮其利率水平、轉股價格、贖回條款、回售條款等諸多因素。

　　投資者:可轉債的發行額有最低和最高限額嗎?

　　嘉賓:我國轉債發行額有最低限額,即1億元,沒有最高限額,但發行后資產負債率不能超過70%。

　　投資者:可轉債的轉換期指什么?

　　嘉賓:在此期間,持有人可以將自己持有的轉債轉換成股票,轉換期是指可轉債轉換為股份起始日至截止日的期間。

　　投資者:可轉債的套利交易指什么?

　　嘉賓:可轉債的套利是指通過可轉債與相關聯的基礎股票之間進行的無風險獲利的行為。

　　投資者:設置回售條款的目的何在?

　　嘉賓:設置回售條款的目的是為了保護投資者的利益,相當于發行公司提前兌付本息。通常回售收益率要高于票面利率。

　　投資者:國債市場走勢是否會波及到可轉債市場?

　　嘉賓:有影響,但影響不太大,因為目前多數轉債的價格都在面值之上,從而使得其作為債券的投資價值大大減小。

　　投資者:轉股價格與轉換比率、轉換溢價率是什么關系?

　　嘉賓:轉換比率＝轉債面值/轉股價格,轉換溢價率＝(轉股價格-股票價格)/股票價格。

　　投資者:上市公司和非上市公司發行可轉債的條件有什么不同嗎?

　　嘉賓:非上市公司只要求3年連續盈利,對凈資產收益率和資產負債率沒有特別的要求,未來非上市公司發行轉債的可能性較低。

　　投資者:為什么上市公司可轉債發行時轉換溢價率通常大于零?

　　嘉賓:轉股價格按照發行前股票30個交易日價格的平均值上浮一定的幅度,因此一般來說,轉股價格高于股票價格。

　　投資者:可轉債的票面利率是如何確定的?越高越好還是越低越好?

　　嘉賓:票面利率的確定是在當前市場利率的基礎上,結合發行公司的經營狀況和成長性,以及投資者的接受程度等來確定。票面利率越高,對投資者越有利。但對發行公司來說,實現轉股機會可能變小。

　　投資者:市場利率水平對可轉債的債券價值會產生什么影響?

　　嘉賓:市場利率作為可轉債的債券價值折現率,與可轉債的價值成反比關系。但影響的效果在不同情況下是不一樣的。當股票價格遠高于轉股價時,可轉債幾乎不受市場利率變動影響,若價格較低時,可轉債與普通債券一樣,對市場利率變動非常敏感。上海證券報