QFII、券商出手打救證監(jiān)會“給個態(tài)度就行”？

　　提高封閉式基金的投資吸引力，引進(jìn)新的機構(gòu)投資者，是增加封閉式基金流動性的解決辦法之一。

　　業(yè)內(nèi)人士指出新機構(gòu)QFII和券商都是最有可能的。

　　本報記者　劉鴻雁

　　北京報道

　　封閉式基金明顯的機構(gòu)化特征似乎正成為業(yè)界“聲討”的對象。

　　機構(gòu)投資者到全部基金份額33.32％的比例，這一比例的持續(xù)上升，已經(jīng)發(fā)展成為阻礙封閉式基金二級市場流通的最重要因素。

　　在所謂理性投資、長期持有的理念指導(dǎo)下，以保險公司為主的機構(gòu)投資者，既是封閉式基金最好、最大的投資者，同時又無可避免地限制了基金份額的流通，造成市場交投清淡，甚至出現(xiàn)高折價現(xiàn)象。

　　這對保險公司來說是個兩難選擇，對基金公司同樣是個兩難選擇。

　　面對目前平均21％的高折價，以及市場對《投資基金法》下半年出臺的預(yù)期，通過召開持有人大會，修改基金契約，封閉式基金轉(zhuǎn)為開放式基金，按照凈值贖回，在理論上，持有人將獲得近20％的投資收益。———這早已是業(yè)內(nèi)人所皆知的套利途徑了。

　　而與此同時，在封閉轉(zhuǎn)開放的市場預(yù)期心理指導(dǎo)下，封閉式基金流動性必然得以大大提高。

　　QFII進(jìn)駐？

　　“提高封閉式基金的投資吸引力，引進(jìn)新的機構(gòu)投資者，是增加封閉式基金流動性的解決辦法之一。”長城證券基金研究人員于曉梅向記者表示。

　　“引進(jìn)新的機構(gòu)投資者，最有可能的就是QFII了。”她繼續(xù)說到。

　　于曉梅認(rèn)為，根據(jù)有關(guān)QFII投資政策的規(guī)定，在目前21％的高折價的誘惑下，QFII投資封閉式基金是完全可能的。

　　“明擺著的獲利空間，誰不想要？”她說。

　　本報也曾對有關(guān)“封閉式基金政策向QFII傾斜，有利于提高封閉式基金投資價值”做出過第一時間的報道，報道了QFII投資封閉式基金的現(xiàn)實操作途徑，以及可能對封閉式基金本身和整個基金業(yè)產(chǎn)生的影響。

　　為此，本報記者也采訪了擁有QFII投資資格，并在中國市場投下QFII第一單的瑞銀華寶中國股票研究主管張化橋先生，張的回答很具技巧性，他說：“封閉式基金高折價就意味著高的投資

　　價值，對于任何有投資價值的品種，我們都會關(guān)注！”

　　與張化橋的話相對應(yīng)的是，QFII除購買股票而外，還正式下單博時裕富和長盛債券兩只開放式基金。這與業(yè)內(nèi)預(yù)計的QFII將首先出擊封閉式基金的說法大相徑庭。

　　難道QFII真的放棄到手的機會了？還是與基金公司達(dá)成“默契”？

　　上述兩個問題，記者在作了多方求證后，仍不得而知。

　　但某私募基金經(jīng)理卻認(rèn)為QFII絕對不會放棄這樣的機會，他說：封閉式基金目前有如此高的折價，QFII又有投資基金無投資比例限制的優(yōu)勢，他們應(yīng)該比國內(nèi)投資者更有可能購買封閉式基金，從中套利。”

　　但同時他又認(rèn)為，目前QFII介入封閉式基金的時機還不太好。他認(rèn)為，“目前封閉式基金的市場籌碼太過集

　　中，交易又很不活躍。老的持有人被套牢，新的持有人又有自己的打算，沒有賣的，也自然沒有買的。QFII想大規(guī)模進(jìn)入封閉式基金，還需要有長期的吸籌過程。太快，動作太大都容易暴露目標(biāo)，引起市場價格回歸，也失去投資機會。

　　所以，他們不給你講實話，是完全有道理的。”

　　券商也進(jìn)來？

　　QFII都注意到封閉式基金的投資機會正在到來，在中國證券市場上摸爬滾打了十幾年的證券公司同樣也注意到了機會的臨近。

　　“我們做自營的很久都沒有動過封閉式基金了，但只要《基金法》出臺，監(jiān)管部門也表態(tài)同意封閉轉(zhuǎn)開放，我們肯定會殺進(jìn)封閉式基金去的。QFII就是風(fēng)向標(biāo)！只要他們敢動手，我們自然不會放棄的。”某證券公司操盤手向記者說到。

　　而此前，就有“券商為發(fā)債，準(zhǔn)備進(jìn)軍封閉式基金大炒一番”的說法在坊間流傳。

　　“機會肯定有，從6毛錢拉高到1塊錢出貨，只要傳一個類似封閉轉(zhuǎn)開放的消息出去就可以了。”上述私募基金經(jīng)理人向記者說到。

　　他認(rèn)為：“目前證券公司已經(jīng)基本沒有什么賺錢的渠道了，再加上發(fā)債對贏利有要求，炒封閉式基金是唯一現(xiàn)成的機會了。只要《基金法》一出臺，券商肯定就會動手。我懷疑，目前市場如此高的折價就是某些機構(gòu)所為！”

　　給個態(tài)度就行！

　　“其實我們也注意到了封閉式基金可能將出現(xiàn)的大轉(zhuǎn)折，部分銀豐基金的持有人的行動就說明了問題。但封閉式基金還沒有到必須被消滅的地步，它還有存在的價值。”某證券公司研究人員說到。

　　他說，有關(guān)部門將開放式基金作為基金業(yè)發(fā)展主流的監(jiān)管思想，影響了封閉式基金持有人的投資決策，間接導(dǎo)致封閉式基金的高折價，甚至使得封閉式基金到了窮途末路的地步。

　　“現(xiàn)在封閉式基金高折價，交易清淡，監(jiān)管部門要負(fù)責(zé)任。憑什么同樣是國家法律允許的投資品種，監(jiān)管部門對封閉式基金和開放式基金的態(tài)度要如此不同呢？”他說到。

　　不僅是來自監(jiān)管部門的態(tài)度影響著封閉式基金的興衰，連一些基金公司在日常的銷售過程中也將封閉式基金作為

　　貶低的對象，特別是在開放式基金的營銷過程中，將封閉式基金作為過時的產(chǎn)品拿來對比，而夸大開放式基金的好處。

　　既然基金公司都這樣說了，那么投資者對封閉式基金就只能是“以腳投票”了。

　　封閉轉(zhuǎn)開放，在目前看來已經(jīng)是不可逆轉(zhuǎn)的趨勢了。即使機構(gòu)投資者還礙于與監(jiān)管部門的態(tài)度而猶豫不決，中小投資者就已經(jīng)是按捺不住。有消息稱，銀豐基金的部分持有人只等《基金法》

　　一出臺，即刻就會動手召開持有人大會，“按照法律程序辦事，誰也不能說不對，監(jiān)管部門也一樣”。

　　“我們已經(jīng)向證監(jiān)會上書建言，希望能在《基金法》出臺以前，監(jiān)管部門能對封閉式基金有個態(tài)度。不然，等那些持有人不管三七二十一把會開完了，封閉轉(zhuǎn)了開放了，把所有按照法規(guī)一步步實施下來的決定放在監(jiān)管部門的桌子上時，你批還是不批，那就太尷尬了！”這位研究員最后說到。