受回購抵押比率調(diào)低影響下跌2.34元
新快報訊（記者 吳譚）在經(jīng)過連續(xù)三個交易日的大挫后，昨日交易所國債的跌勢有所緩和，但新上市的八期國債（010308）卻逆市而為，下跌2.39%。國債上市首日遭受這樣大的折價是前所未有的。對此，業(yè)內(nèi)人士表示，這樣的定位與回購抵押比率調(diào)低有關(guān)，同時也是資金面吃緊的反映。
回購抵押比率調(diào)低
昨日，八期國債開始以現(xiàn)券和回購的方式上市流通，當(dāng)日以96元價格低開（該價格也是其全天最高價格），一度下跌至94.82元，最后報收于95.66元，下跌2.34元。
廣發(fā)證券債券部李風(fēng)華表示，其實(shí)近期上市的國債首日都出現(xiàn)收陰的情況，但像八期國債這樣一舉跌去2元多的還是不多見的。
據(jù)分析，八期國債的大跌與回購抵押比例調(diào)低有一定的關(guān)系。上證所昨日公布《關(guān)于調(diào)整2003年10月份上市國債折算成回購標(biāo)準(zhǔn)券比率的通知》，與9月份的債券回購抵押比率相比，在近期債市下跌的影響下，10月的債券回購抵押比率大幅下降，如0303券的回購抵押比率將由1∶1降至1∶0.97。
李風(fēng)華稱，回購抵押比率的下調(diào)導(dǎo)致手中現(xiàn)金不足的機(jī)構(gòu)不得不拋出所持有的債券，以此來換得較高的流動性，此舉反過來又加劇了現(xiàn)券市場的下跌，本周前三個交易日交易所債市蒸發(fā)了約40億元的市值。在這樣的大環(huán)境下，八期國債肯定受到拖累。左圖：回購抵押比率調(diào)低后，八期國債上市首日即大幅下跌。 回購利率全面攀升
八期國債期限10年，實(shí)際發(fā)行額163.8億元，票面年利率為3．02％。“這樣的利率不算太低，但在近期資金面吃緊、央行票據(jù)發(fā)行利率走高的情況下就沒什么吸引力了”，分析人士表示。
從昨日國債、企業(yè)債回購市場的表現(xiàn)看也的確是這樣：一天期國債回購利率上漲2.4倍至5.495%，一天期企業(yè)債回購利率漲1.8倍至6.67%，其余回購品種也全線上漲，其中14天回購利率最低，但也達(dá)到3.315%，這比八期國債收盤時的收益率3.15%仍高出5%。
廣州證券債券分析師歐陽銘認(rèn)為，近期回購利率的走高有多方面的原因，一是法定存款準(zhǔn)備金率9月22日開始上調(diào)了一個百分點(diǎn)；同時，央行要求明年起商業(yè)銀行的資本充足率每個時點(diǎn)都要維持在8%以上，這使得銀行有收縮放貸規(guī)模的可能；另外，由于財政年度的原因，歷年來第四季度資金都比較緊張。
有證券分析師表示，回購利率上漲使機(jī)構(gòu)資金成本高企，這也是近期股市、債市都出現(xiàn)較大幅度調(diào)整的原因之一，在資金面沒有改善的情況下，希望兩個市場有氣色不太現(xiàn)實(shí)。“不過，八期國債也差不多跌到位了，后市有望走穩(wěn)。”
(曉健/編制)
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