吳濤

　　蘭生股份9月25日刊登橡膠采購事件補充公告，公司近期在開展橡膠采購的業務中正逢瓊膠行情大跌，此次事件有可能對公司業績造成較大影響。

　　蘭生股份（600826）公告稱，公司自今年7月開展橡膠采購業務，采購地為海南橡膠中 心批發市場，采購品種有0309、0310、0311、0312、0402、0403，介入資金5億多元人民幣。9月12日瓊膠行情出現劇烈波動，至16日瓊膠價格連續3天大幅下挫。公司已對海南橡膠中心批發市場交易規則的法律依據、交易規則的臨時變動(包括暫停訂立新的電子交易合同等)、交易情況的異常提出異議。此次事件有可能對公司業績造成較大影響。

　　蘭生股份董事會秘書張鑄表示，公司的主營是進出口貿易，幾個月前剛剛進入海南市場。公司自身也是用膠單位，屬下有生產膠鞋及體育用品的用膠企業及協作廠家。公司進入海南市場的初衷是做現貨，自用為主，集中采購降低成本，并向協作廠家等相關企業延伸供應。有市場分析人士稱，蘭生股份當初進入海南市場，可能是看中了滬膠與瓊膠之間的巨額差價。

　　海南橡膠中心批發市場9月15日以“交易出現異常”為由，出臺《暫停訂立新的電子交易合同》的通知，斷絕了多頭主力增援資金的加盟，導致部分高位買方開始出逃。17日海南橡膠中心批發市場緊急出臺《關于調整交易品種保證金》的文件，將交易雙方的保證金提高5倍，終以多空大規模的對沖平倉化解了此次危機。

　　據估計，從9月12日至17日，瓊膠多頭損失至少4億元。而以5億多元的涉及金額來看，蘭生股份應可被視作此次瓊膠行情的主力多頭之一。今年4月份上海天膠市場也曾發生類似的多翻空的暴跌行情。在17日蘭生股份平倉后，瓊膠行情立即由空翻多，至24日，瓊膠0310、0311、0312、0402等品種的交易價格不僅收復了12日下跌以來的失地，還創出了半年的新高，接近今年3月份創出的14000元/噸高點。

　　蘭生股份主營進出口貿易、代理進出口、轉口貿易等，主要出口商品有鞋類、體育用品、文教用品、旅游用品、箱包、運動服裝、樂器、玩具等20多個大類，是目前國內最大以經營文體用品為主的綜合性進出口公司。公司下屬的鞋廠和體育用品規模較小，所需天然橡膠量不大，公司今年中報顯示，原材料庫存金額僅4621.8萬元。

　　中國年橡膠消耗量為280萬噸，居世界第一，其中天然膠占了一半左右。而國內全年的天膠產量約為50萬噸，2003年的進口配額為85萬噸。滬、瓊膠市分別是國內橡膠期貨市場和橡膠批發市場，分別代表著國內膠市產區膠價和銷區膠價。因此兩市天膠的交易價格存在差異，吸引了不少投機資金在兩個市場間做跨市套利，同時作為有現貨背景的交易商，也可以做套期保值。滬瓊兩市天膠實物交割制度存在差異，上期所限制較為嚴格（生產、進口期限超兩年的天膠將不能參與天膠實物交割），而瓊膠市場對此并未作任何嚴格限制。

　　9月17日開始蘭生股份的股價也如瓊膠行情出現單邊下跌，至25日收盤累計跌幅達到17.3%。

　　（作者單位：世華財訊）