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年初至今，兩市上市公司再融資已超過去年全年的水平，再融資已成為近期市場的一個(gè)做空動(dòng)力
近期市場一再采取以腳投票的方式來抗衡再融資品種，宏源證券、招商銀行、江中制藥、首旅股份，都是在公布再融資的消息后，便一個(gè)接著一個(gè)大跌；而廈門建發(fā)增發(fā)部分一上市，開盤即跌破了增發(fā)價(jià)，致使參與增發(fā)的投資者全線被套。
所有的表現(xiàn)都說明，積弱難返的市場已經(jīng)不堪承受再融資之負(fù)了。
再融資給市場施加壓力
年初至今，兩市上市公司再融資共計(jì)270.68億元，已超過了去年全年的水平。從融資結(jié)構(gòu)看，11家公司增發(fā)，總?cè)谫Y額87.75億元，為去年全年的52.80％；18家公司配股，融資總額為50.93億元，與去年全年的53.71億元基本持平；增長最快的為可轉(zhuǎn)債，到目前為止，共有12家公司發(fā)行了可轉(zhuǎn)債，共募集資金132億元，為去年全年的3倍多，
這還沒有算擬籌資額達(dá)100億元的招商銀行。而從相關(guān)的公告來看，還有相當(dāng)數(shù)量的上市公司擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債。可見，市場將面臨新股與再融資的雙向擴(kuò)容壓力。
再融資行為遭到市場質(zhì)疑
本來證券市場的一個(gè)重要功能就是籌集資金，符合條件的公司進(jìn)行再融資也是合理之事，但近期上市公司的融資行為卻出現(xiàn)了一些不和諧音符。
先是長江電力因成立不滿一年，輔導(dǎo)期不滿一年，而被市場指責(zé)為不顧相關(guān)法律而強(qiáng)行圈錢；然后是招商銀行在去年募集了近110億元的巨額資金后，僅相隔一年又宣布發(fā)行100億元的可轉(zhuǎn)債，而遭到基金經(jīng)理的一致反對(duì)；接著是公布增發(fā)1.2億A股預(yù)案的宏源證券也因?yàn)槿ツ陜糍Y產(chǎn)率不足10％，明顯不符合增發(fā)條件而被市場質(zhì)疑。
于是，公布再融資預(yù)案的品種出現(xiàn)惡性下跌，甚至出現(xiàn)跌停走勢；再融資股份上市后迅速跌破增發(fā)價(jià)，套牢大批投資者；再融資品種已經(jīng)成為投資者心中的痛。
市場不堪承受再融資之負(fù)
目前的市場一方面滬指擊穿1400點(diǎn)整數(shù)關(guān)，拓展了后市的調(diào)整空間，目前空方占據(jù)市場優(yōu)勢而控制著行情的運(yùn)行方向，大盤在一定程度上體現(xiàn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，行情的弱勢格局有效制約了投資者的參與激情；另一方面，近期人民銀行提高了存款準(zhǔn)備金率，發(fā)出了清晰的緊縮銀根信號(hào)，將通過“乘數(shù)效應(yīng)”影響金融機(jī)構(gòu)的擴(kuò)張能力，進(jìn)而間接調(diào)控貨幣供應(yīng)量。
存款準(zhǔn)備金率的提高，導(dǎo)致社會(huì)資金供應(yīng)的明顯緊張，而原本就相對(duì)有限的證券市場資金供應(yīng)就更加捉襟見肘。與此相對(duì)應(yīng)的卻是市場感受到前所未有的巨大擴(kuò)容壓力，兩者之間形成巨大反差，再融資品種的弱勢下跌也就成為必然選擇。就近期市場而言，再融資品種的惡性下跌已經(jīng)成為近期市場的一個(gè)重要做空動(dòng)力。
更嚴(yán)重的后果是，上市公司的過度融資及惡性行為，可能導(dǎo)致價(jià)值投資理念失去落腳點(diǎn)，進(jìn)而對(duì)證券市場的中長期發(fā)展形成負(fù)面影響。
再融資品種也需要區(qū)別對(duì)待
目前市場對(duì)上市公司的再融資心存惡感，出現(xiàn)了不分青紅皂白的非理性拋售行為。實(shí)際上，對(duì)再融資品種也需要進(jìn)行區(qū)別對(duì)待，有些再融資品種短線急跌后，將為投資者提供一定的市場機(jī)會(huì)。
這些品種必須滿足以下一些條件：1.公司基本面透明，管理層可以信任；2.公司質(zhì)地較好，在業(yè)內(nèi)具有較強(qiáng)競爭力；3.公司再融資行為確實(shí)能夠?yàn)楣镜牧夹园l(fā)展奠定扎實(shí)基礎(chǔ)。如果滿足上述三個(gè)條件的公司同時(shí)滿足增發(fā)市盈率不高的條件，則為投資者提供了中線投資機(jī)會(huì)。
文/北京首證
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