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新浪財經訊 《新財經》雜志社、北京迪川公共關系顧問有限公司主辦的“2003中國企業融資與并購重組實務高層論壇”9月24-25日在上海舉行。新浪網全程直播本次論壇。
在論壇現場，香港交易及結算所有限公司中國發展及上市推廣高級總監彭如川先生接受了新浪財經的專訪。
被問及對內地民營企業在香港聯交所上市的看法時，彭如川先生表示，在10年的時間里面，中國企業經歷了由完全的國有企業逐漸變成在國際金融市場上市公司的轉變，這是很大的變化，主要體現在兩個方面：第一是通過證券市場的融資來發展自己的業務，第二是通過市場的壓力來進行改制，改變自己的管理體制，這些在世界上引起了很大的反響。現在我們可以看到國際投資者對中國企業的熱情非常高。從香港證券市場來看，每年平均三分之一的交易量是在買賣內地在香港上市公司的股票，融資金額非常巨大。
談到傳聞中可能建立的深圳二板市場對香港創業板的影響時，彭如川先生樂觀的認為這對香港創業板市場是一個促進，中國的民營企業如此之多，如果他們對香港創業板或者對二板市場有更多普遍了解的話，可以給香港市場帶來更多新的血液。這是很讓人高興的一件事情。
“國內企業用10年時間走完西方企業200年的路，很大程度上是靠政策支持，那么香港市場對待政策方面的態度如何呢？”記者問到這一問題時，彭如川先生笑答：“香港市場是一個自由的市場，不是靠政策來導向，這和內地市場是有一些差別的。”
談到最近的熱點話題--內地民營企業在香港創業板運作不太好的原因問題時，彭如川先生表示，任何一個證券市場上都有企業運作好或運作不好的事情，這是很普遍的，哪怕在美國證券市場上也是如此，所以這不是什么特別了不起的事情，很正常。
被問及哪些行業到香港創業板上市運作會比較成功時，彭如川先生坦言：行業分布對到創業板上市沒有什么影響，創業板的行業分布是很平均的，每一個行業里面都有受歡迎的也有不受歡迎的企業，主要在于這個企業能夠給投資者帶來很好的回報就比較受歡迎，而且管理一定要規范，透明度比較高，投資者一定會歡迎。投資者看的主要是企業的管理、前景和投資回報問題。
隨后彭如川先生在2003中國企業融資與并購重組實務高層論壇發表演講，主要講述了內地企業到香港市場上市的問題。主要觀點如下：
香港證券市場是中國的一個國際化金融市場企業通往世界的國際列車
香港的上市成本主要類別包括：
專業費用，包括保薦人、公司法律顧問、保薦人法律顧問、申報會計師、估值、公關顧問、包銷商傭金(如適用)、印刷成本、市場推廣支出
首次上市費
-創業板：10 - 20萬港元
-主板：15 - 65萬港元
其它：包括股票過戶登記處費用、收款銀行費用
首次上市費于遞交上市申請表時向聯交所繳付
創業板上市要求
三要
1需要2年的活躍業務紀錄
2需要有主營業務
3需要有整年業務目標及達到該目標的方法
三不要
1不需要盈利
2上市時無包銷規定
3不要假賬
公司到香港上市的途徑
1.直接到香港上市
H股形式
─1993年6月中港監管機構簽訂監管合作備忘錄，打開內地企業直接來香港上市的渠道
─1993年7月青島啤酒股份有限公司成為第一家H股公司在香港上市
─截至2003/9/2，有81家H股公司在香港上市
─發H股后可再發A股在內地上市，如青島啤酒、江蘇寧滬高速公路、南京熊貓電子等
境外注冊形式
─紅籌公司和一些民營企業選擇在香港、百慕達或開曼群島注冊，然后在香港上市，如中國聯 通、中銀香港、大眾食品等
─這些公司在香港上市后亦可發A股在內地上市，如中國聯 通
1.直接到香港上市再融資的彈性
─一般性授權：公司的股東可在股東大會授權董事會在未來12個月內隨時發行不超于公司已發行股本20%的股份，發行價并無限制
─配售：發售超過已發行股本20%的股份，須經股東大會通過；但發行的數量、時間(上市后6個月內不得發行新股)、價格并無限制
2.在內地A股市場上市后分拆部份業務在香港上市
分拆
分拆是將上市集團的部份業務分開出來，形成可獨立上市的公司；而集團余下的業務仍可繼續上市
法規要求
分拆出來的業務必須符合香港的上市要求
中國證監會沒有明文的分拆政策，故A股公司只要在分拆后符合有關的持續上市要求即可
內地公司進行分拆的一般原則及形式
A股公司分拆高成長性的業務(可取得較高的市盈率)
分拆出來的業務以H股形式在香港上市(如以海外注冊公司上市，可能需時較長)
到香港創業板上市(無論以中國證監會或香港交易所的要求衡量，到主板上市的門檻較高)
優點
為高成長性的業務籌集資金以助其快速增長
該業務成為獨立實體，發展空間擴大
業務國際化，亦可吸納國際資金
較容易推銷分拆出來的業務的股份，因有上市公司(A股公司)的背景
分拆出來的業務較規范，因本屬上市公司的一部份
要考慮的因素
關連交易特別多
A股公司與H股公司可能有業務競爭(須全面披露)
上市公司注冊地點的選擇
-中國大陸(H股)
-香港
-百慕達
-開曼群島
內地企業在香港上市成功的原因:
-投資者的信心
-光明的業務前景
-良好的管理
-香港是本土市場
中國成為最大外商投資國
在2002年，中國超越美國，成為外來直接投資額最大的國家：截至2001年，已有超過8成《財富》世界500大公司在中國投資逾2,000個項目。中國境內有超過40萬家外國附屬公司。
中國成為亞洲經濟增長火車頭
（新浪財經 花比傲 發自上海）
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