國際金融報記者 李衛(wèi)玲 發(fā)自北京

　　發(fā)展亞洲債券市場應(yīng)從發(fā)展各國國內(nèi)債券市場開始。如果各國債券市場沒有發(fā)展，那么發(fā)展一個亞洲債券市場也就沒有什么意義

　　9月23日，中國人民銀行貨幣政策委員會委員李揚在“中國與東亞：金融合作前景”論 壇上指出，發(fā)展亞洲債券市場應(yīng)從發(fā)展各國國內(nèi)債券市場開始。如果亞洲各國債券市場沒有發(fā)展，那么發(fā)展一個亞洲債券市場也就沒有意義。

　　李揚認為，亞洲債券市場應(yīng)該具備六個要素：亞洲地區(qū)貨幣（單一或一攬子）、亞洲地發(fā)行并交易、亞洲各國之間適當?shù)膮R率安排、亞洲各國多邊或雙邊貨幣清算體系、亞洲地區(qū)區(qū)域評級體系、亞洲地區(qū)區(qū)域擔保機制。

　　李揚說，亞洲國家在推動亞洲債券市場上有不同的立場。泰國是在推動一攬子貨幣，韓國推動用ABS的方式發(fā)展亞洲債券市場。從1998年以來，韓國債券市場在亞洲就是發(fā)展得最好的，發(fā)行價年年在亞洲地區(qū)領(lǐng)先，同時在國內(nèi)積極發(fā)展債券市場。日本是個綜合的態(tài)度。

　　李揚認為，發(fā)展亞洲債券市場應(yīng)從發(fā)展各國國內(nèi)債券市場開始。亞洲債券市場的概念不只是跨境發(fā)行和跨境交易，它更多包括亞洲各國國內(nèi)的債券市場。如果各國債券市場沒有發(fā)展，那么發(fā)展一個亞洲債券市場也就沒有什么意義。

　　李揚指出，各國發(fā)展債券市場需要有比較完善的機構(gòu)投資者隊伍，有比較市場化、接近國際化的監(jiān)管體系，有統(tǒng)一的會計、稅收體系，有高效的交易體系，有科學的評級體系，有有效的、能夠和別的平臺對接的清算體系，有信息披露體系等等。沒有這些體系發(fā)展，亞洲債券是談不上的。另一方面，各國應(yīng)建立統(tǒng)一、標準化的金融基礎(chǔ)設(shè)施。

　　李揚說，作為合作第一步，應(yīng)大力發(fā)展多邊框架下的雙邊合作。比如合作方的投資者進入對方的債券市場。中國現(xiàn)在也開始研究讓信譽卓著的國際金融機構(gòu)，比如世界銀行、亞洲開發(fā)銀行先進入中國發(fā)行人民幣本幣債。通過這些合作方式，逐步推動本國的債券市場。

　　QFII的方案已經(jīng)在實施，QDII的方案也在研究中，這些方案使別國投資者可以進入中國市場投資、或中國投資者進入別國市場投資，這些方案推動了亞洲債券合作。李揚說，在發(fā)展亞洲債券市場中用一攬子貨幣也有問題，還是強調(diào)從雙邊合作開始，各國給予對方提供發(fā)行本幣債券的便利，這也在我們的貨幣當局研究之中。

　　李揚特別強調(diào)，香港是中國的領(lǐng)土，中國參加亞洲債券市場過程中離不開香港。中國的金融基礎(chǔ)設(shè)施比較薄弱，香港是國際金融中心，中國要利用香港的金融基礎(chǔ)設(shè)施，來積極參加亞洲債券市場。這方面，內(nèi)地和香港已經(jīng)有很多合作，比如中國證券登記公司正在和香港金管局商議，簽訂清算合作協(xié)議。通過香港，中國的機構(gòu)投資者可以購買國際上其他國家和地區(qū)發(fā)行的其他幣值債券。

　　亞洲債券市場（）

　　所謂亞洲債券，是指以亞洲貨幣計值，在亞洲市場發(fā)行，主要面向亞洲投資者的債券。

　　要論發(fā)展亞洲債券市場的緣由，須從1997—1998年的亞洲金融危機說起。

　　此次危機給東亞國家造成巨大創(chuàng)傷，至今尚未痊愈。危機過后，亞洲各國痛定思痛，深切認識到本地區(qū)資本市場的欠發(fā)達，尤其是債券市場的不完善，是導致亞洲金融危機的重要因素。本地區(qū)雖然擁有世界最高的儲蓄率和逾萬億美元的外匯儲備，卻大量投向發(fā)達的西方金融市場。相反，本地區(qū)自身的經(jīng)濟發(fā)展卻大量依賴區(qū)外短期流動資本，一有風吹草動，很容易造成金融動蕩。

　　如果能在本地區(qū)建立一個區(qū)域性的債券市場，充分動員本地資金用于經(jīng)濟發(fā)展，將有助于完善金融體系，防范金融危機，同時也有助于推進亞洲地區(qū)的經(jīng)濟融合與共同繁榮。因此，近年來許多有識之士提出了發(fā)展亞洲債券市場的倡議，并迅速引起了政治經(jīng)濟界的關(guān)注。

　　2003年6月22日，在泰國清邁舉行的亞洲合作對話（ACD）外長會議上，亞洲18國的外長發(fā)表了關(guān)于亞洲債券市場發(fā)展的《清邁宣言》，表明了各方致力于發(fā)展亞洲債券市場的共同意愿。《清邁宣言》提出，促進亞洲債券市場發(fā)展，要改善和統(tǒng)一稅收、法律、會計、信用擔保與評估、清算結(jié)算的系統(tǒng)及監(jiān)管體系；致力于提高區(qū)域內(nèi)的公眾認知，創(chuàng)造一個有利于金融市場發(fā)展的環(huán)境；發(fā)行本地貨幣計價的債券，促進地區(qū)內(nèi)直接投資；采取堅實步驟減少對國際資本流動的脆弱性，確保融資模式的多樣化。

　　而東亞及太平洋地區(qū)的11家中央銀行于6月2日宣布共同出資10億美元，建立亞洲債券基金，投資于東亞國家發(fā)行的美元債券，這可謂是這一宣言的最好注腳。