長江電力發(fā)行推遲戰(zhàn)略投資人京城大暗戰(zhàn)

　　額度意味著利潤。有市場資深人士表示，此次長江電力的發(fā)行，亦是在發(fā)行雙軌制下進(jìn)行，戰(zhàn)略投資人有著可以憧憬的獲利前景，所以消息甫出，企業(yè)們隨即懷揣各式錦囊策馬進(jìn)京。

　　本報(bào)記者　馬騰　劉欣　北京報(bào)道

　　長江電力推遲發(fā)行。

　　與此同時(shí)，長江電力戰(zhàn)略投資人爭奪戰(zhàn)狼煙四起。各路與長江電力有業(yè)務(wù)關(guān)系的企業(yè)、企業(yè)委托的券商、充當(dāng)“黃牛”的中介公司云集北京，為最后的一絲希望竭盡解數(shù)。

　　據(jù)消息人士此前透露，長江電力發(fā)行23.6億股，可能定價(jià)4.3元，長江電力此次將劃撥戰(zhàn)略投資人的額度為發(fā)行總額的20％左右。以最保守的上市價(jià)5元計(jì)，戰(zhàn)略投資人的這塊盈利最低將在3億元以上。

　　額度意味著利潤。不少企業(yè)希望在長江電力發(fā)布招股書之后，戰(zhàn)略投資人能夠重新洗牌，從而分得一杯羹。然而有消息人士說，個(gè)中關(guān)系微妙，盡管長江電力戰(zhàn)略投資人最后的名單尚無定準(zhǔn)，但是誰要躋身其中都將如同跋涉蜀道。

　　也有消息人士透露，此次長江電力戰(zhàn)略投資人的競爭，本質(zhì)上來說是綜合實(shí)力的競爭。他說，長江電力戰(zhàn)略投資人的候選名單已送達(dá)證監(jiān)會和證券業(yè)協(xié)會“法人配售審核小組”，這些企業(yè)經(jīng)過了長江電力的審核和中信證券的協(xié)助審核，但其數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于最后將要確定的15家，據(jù)悉有40家左右，這無疑讓很多企業(yè)多了幾分“謀事在人”的沖動(dòng)。

　　以消息人士的說法，長江電力戰(zhàn)略投資人已有基本的意向確定，大的改動(dòng)已無可能。他說，以“公開、公平、公正”而言，候選長江電力戰(zhàn)略投資人的企業(yè)以及之后的篩選過程都不會有瑕疵。不過，有市場人士認(rèn)為，長江電力推遲發(fā)行，在接下來的時(shí)間里，長江電力、中信證券以及證監(jiān)會發(fā)行部將為此事與相關(guān)各方及各種力量博弈。直到戰(zhàn)略投資人配售的公告發(fā)行的那一天為止，為爭搶長江電力戰(zhàn)略投資人而點(diǎn)燃的硝煙才會熄滅。

　　長江電力自主選擇戰(zhàn)略投資人

　　長江電力總經(jīng)理辦公室有關(guān)負(fù)責(zé)人說，長江電力在此次選擇戰(zhàn)略投資人的過程中，嚴(yán)格按照證監(jiān)會的有關(guān)規(guī)定，沒有任何不公平的行為。他說，長江電力所選全部名單現(xiàn)在已上報(bào)證監(jiān)會，目前還沒有審批結(jié)果。

　　他說，按證監(jiān)會有關(guān)規(guī)定，長江電力將自主選擇戰(zhàn)略投資人，中信證券將做相關(guān)的部分審核工作。證監(jiān)會和證券業(yè)協(xié)會的“法人配售審核小組”

　　將會同有關(guān)電力等方面的專家，做最后的資格審定。

　　在長江電力上報(bào)“法人配售審核小組”的審查文件中，包括戰(zhàn)略投資人公司名稱、法人營業(yè)執(zhí)照、與發(fā)行人的業(yè)務(wù)關(guān)系、與發(fā)行人關(guān)系的密切程度（具體數(shù)字指標(biāo)）、與發(fā)行人簽定合同的日期、申購價(jià)格范圍、不同申購價(jià)格時(shí)的申購量、申購資金來源、陳述申購目的、持股時(shí)間、承諾（包括使用自有資金申購、不得變相出售新股、規(guī)定的持有期內(nèi)不得出售新股、出售時(shí)的信息披露義務(wù)等）、發(fā)行人及主承銷商對戰(zhàn)略投資者的資格認(rèn)定意見、參加本次配售戰(zhàn)略投資者家數(shù)等等。

　　在此之前，一些與長江電力有著長期合作關(guān)系的企業(yè)并未被知會此事。對此，長江電力有關(guān)人士說，與長江電力有著合作關(guān)系的企業(yè)上百家，如何在其中選擇戰(zhàn)略投資人，除了與長江電力緊密的業(yè)務(wù)聯(lián)系外，還要求有強(qiáng)勁的實(shí)力，以及長期持股的信心。他說，當(dāng)然企業(yè)的自主積極性也是一個(gè)重要的方面。有的企業(yè)根本就沒有與長江電力就此事有過交涉，現(xiàn)在再來爭取，加之實(shí)力本來就相對弱一些，成功的可能性就少很多。

　　有消息人士稱，此次長江電力戰(zhàn)略投資人競爭激烈，從業(yè)務(wù)的緊密程度來說，難理疏密，實(shí)力成為一個(gè)重要的指標(biāo)。比如，寶鋼入選就當(dāng)無二話。他說，15家戰(zhàn)略投資人中，中字頭或國字頭的公司將占多數(shù)。

　　有消息人士透露，目前盡管還未最后下單，但是基本框架已定，不過有可能會對額度和個(gè)別企業(yè)進(jìn)行微調(diào)。

　　中信證券協(xié)助審核

　　有市場傳言，在15家戰(zhàn)略投資人中，11家的人選由發(fā)行人長江電力來確定，有4家由主承銷商中信來確定。有市場人士說，上海某投資咨詢公司自稱與中信關(guān)系密切，有能力拉到4家額度，從中賺取巨額中介費(fèi)。

　　對此，中信有關(guān)方面負(fù)責(zé)人斷然否認(rèn)。

　　他說，長江電力的此次發(fā)行確定戰(zhàn)略投資人，完全是由發(fā)行人長江電力在證監(jiān)會有關(guān)規(guī)定下自主進(jìn)行。在長江電力戰(zhàn)略投資者的選擇上，中信證券只是做輔助工作，代為企業(yè)咨詢證券業(yè)協(xié)會和證監(jiān)會，或者陪同企業(yè)親自前去咨詢，以及相關(guān)的審核工作。

　　他補(bǔ)充說，戰(zhàn)略投資人與長江電力的合同關(guān)系以及緊密程度，也只有長江電力自己才可能清楚。

　　也有參與長江電力戰(zhàn)略投資人競爭的有關(guān)人士說，長江電力是一家部級單位，它所選擇的戰(zhàn)略投資人基本上都是總部設(shè)在北京的中央級企業(yè)。

　　至于一些企業(yè)反映的此次長江電力選擇戰(zhàn)略投資人“不公開”一事，長江電力有關(guān)人士說，其實(shí)無論是華能、聯(lián)通這些比較成功地進(jìn)行了戰(zhàn)略配售的上市公司，在戰(zhàn)略投資人的選擇上都沒有完全量化的公開標(biāo)準(zhǔn)。在這一點(diǎn)上，發(fā)行的自主性是必須被尊重的。

　　至于長江電力發(fā)行是否需要戰(zhàn)略投資人，中信證券有關(guān)人士說，長江電力是一家特大型企業(yè)，就企業(yè)本身來說，它需要通過吸納戰(zhàn)略投資人加強(qiáng)合作，就市場來說，也需要戰(zhàn)略投資人來穩(wěn)定大盤。

　　按證監(jiān)會的要求，申請戰(zhàn)略投資人的企業(yè)必須向主承銷商提供必備文件。其中包括：法人營業(yè)執(zhí)照、注冊資本、年財(cái)務(wù)報(bào)表、與發(fā)行人的業(yè)務(wù)關(guān)系證明（合同等）、戰(zhàn)略投資者配售協(xié)議。據(jù)悉，中信證券已對這些指標(biāo)進(jìn)行嚴(yán)格審核。

　　戰(zhàn)略投資人發(fā)行方式不會取消

　　市場有傳言說，目前長江電力戰(zhàn)略投資者爭搶激烈，有可能出現(xiàn)之前的南方航空和華夏銀行取消戰(zhàn)略投資人的結(jié)果。對此，證監(jiān)會發(fā)行部有關(guān)人士說，長江電力是超大型企業(yè)，其發(fā)行吸納戰(zhàn)略投資人的方案證監(jiān)會已經(jīng)通過，現(xiàn)在來看沒有可能也沒有必要取消該發(fā)行方式。長江電力戰(zhàn)略投資人最后的名單還未敲定，他證實(shí)說，目前還有不少企業(yè)詢問此事，希望得到入場券。

　　不過，他說，在選擇戰(zhàn)略投資人時(shí)，證監(jiān)會和證券業(yè)協(xié)會起的只是監(jiān)督作用，而沒有決定權(quán)。

　　他說，自1999年9月首鋼股份實(shí)行戰(zhàn)略投資人的發(fā)行方式以來，總共有二十家左右的上市公司發(fā)行時(shí)吸納了戰(zhàn)略投資人，就發(fā)行體制而言，可以說有得有失。目前，證監(jiān)會對發(fā)行是否采用該形式非常慎重，以避免所謂的“戰(zhàn)略投機(jī)”現(xiàn)象出現(xiàn)。

　　他介紹，證監(jiān)會要求，采取一般投資者上網(wǎng)發(fā)行和戰(zhàn)略投資人及一般法人配售相結(jié)合進(jìn)行發(fā)行的公司，事先必須向證監(jiān)會提出申請。目前戰(zhàn)略投資人僅限于大型企業(yè)，股本在8000萬股以下的，證監(jiān)會一般不予考慮。2001年中石化發(fā)行以來，引入戰(zhàn)略投資人的公司僅有三家，即華能國際、招商銀行、中國聯(lián)通。

　　他介紹說，中國證券業(yè)協(xié)會已于2001年專門設(shè)立“法人配售審核小組”，負(fù)責(zé)對法人配售對象的資格審查。發(fā)行前，發(fā)行人應(yīng)將可能成為其戰(zhàn)略投資者的法人單位的具體情況送“法人配售審核小組”審查并報(bào)中國證監(jiān)會備案。

　　審查的具體內(nèi)容最重要的有兩個(gè)。其一，該企業(yè)是否與企業(yè)有真正的戰(zhàn)略關(guān)系；其二，資金來源。戰(zhàn)略投資人不得使用銀行信貸資金或募股資金，在參加配售時(shí)必須使用以該法人名義開設(shè)的股票帳戶。

　　為防止暗箱操作，證監(jiān)會還要求，發(fā)行前發(fā)行人的全體董事必須簽署承諾書，保證戰(zhàn)略投資者的選擇不存在違法行為和黑箱操作，并保證發(fā)行公司不向戰(zhàn)略投資人提供任何財(cái)務(wù)資助和補(bǔ)償。

　　證監(jiān)會監(jiān)督的其他內(nèi)容還有，在確定戰(zhàn)略投資人之前的發(fā)行價(jià)格區(qū)間由證監(jiān)會核定；對戰(zhàn)略投資者配售的股票應(yīng)在配售協(xié)議中約定的持股期滿后方可上市流通，證券交易所須鎖定向法人配售的股份，確保其在約定持股期間內(nèi)不得上市流通，一般來說，戰(zhàn)略投資者的持股時(shí)間不少于6個(gè)月，如果在規(guī)定的時(shí)間之前私下流通的，其權(quán)益將不會得到任何保障；戰(zhàn)略投資人不能再進(jìn)行網(wǎng)上申購；發(fā)行人應(yīng)保證使其股票發(fā)行1年后，可隨時(shí)流通的股票不少于公司總股本的25％，總股本在4億股以上的不少于15％。

　　他說，長江電力以及中信證券已就戰(zhàn)略投資人選擇事宜，與證監(jiān)會相關(guān)部門以及“審查委員會”進(jìn)行了充分的溝通。

　　戰(zhàn)略投資人與大紅包

　　在目前我國證券市場雙軌制下，誰獲取了戰(zhàn)略投資人資格，誰就等于得了一個(gè)大紅包，除中石化之外，無一例外。第一只引入戰(zhàn)略投資者的首鋼股份，向戰(zhàn)略投資者配售9200萬股股份，半年獲益26％，并且無一能超出半年更長期地持有。

　　迄今為止，除了寶鋼股份和中石外以外，沒有一家公司公開披露過戰(zhàn)略投資人與發(fā)行人的業(yè)務(wù)關(guān)系。在中國聯(lián)通戰(zhàn)略投資人中，就有上海汽車，而沒有任何解釋。

　　2000年，隆平高科曾因?yàn)閼?zhàn)略投資人問題被推遲上市半年時(shí)間。之前，就有一些投資公司和一些非戰(zhàn)略關(guān)系企業(yè)，為戰(zhàn)略投資人額度南征北戰(zhàn)，直接獲利或協(xié)議分成。

　　在資本市場上赫赫有名的上海金陵，就曾參與1000萬股首鋼股份、400萬股真空電子、500萬股絲綢股份和150萬股佛塑股份的戰(zhàn)略配售，總投資額近1.3億元。

　　涌金系也是其中一個(gè)大贏家。涌金系在三九醫(yī)藥、絲綢股份、首旅股份、誠志股份和茉織華等新股發(fā)行中獲戰(zhàn)略配售，持有期一過，涌金悉數(shù)沽出，市場人士估計(jì)，在不到一年的時(shí)間中，涌金系獲利在1.5億元以上。

　　在當(dāng)時(shí)戰(zhàn)略投資人不規(guī)范的情況下，投資人可能要比發(fā)行價(jià)每股多出3－5元才能買到戰(zhàn)略投資人的身份。之后證監(jiān)會嚴(yán)查此事，并慎用戰(zhàn)略投資人的方式。

　　有市場資深人士表示，此次長江電力的發(fā)行，亦是在發(fā)行雙軌制下進(jìn)行，戰(zhàn)略投資人有著可以憧憬的獲利前景，所以消息一出企業(yè)們隨即懷揣各式錦囊策馬進(jìn)京。

　　表：

　　與長江三峽開發(fā)總公司和長江電力有密切合作的大型公司