國(guó)際金融報(bào)記者 李衛(wèi)玲 發(fā)自北京

　　9月20日，國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部副主任范劍平在“房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)與信貸審批研討會(huì)”上指出，在國(guó)際上人民幣升值預(yù)期的驅(qū)動(dòng)下，國(guó)際熱錢流入中國(guó)，在上海、杭州等地炒作房地產(chǎn)，人民幣升值預(yù)期已經(jīng)形成對(duì)房地產(chǎn)健康發(fā)展的干擾。

　　他還提醒，國(guó)際干擾可能導(dǎo)致中國(guó)泡沫經(jīng)濟(jì)的出現(xiàn)。我們千萬(wàn)不能學(xué)日本匯率升值，日元升值只圖了三四年的股市和樓市繁榮，結(jié)果換來(lái)10年的經(jīng)濟(jì)衰退。

　　國(guó)際熱錢惡炒房地產(chǎn)

　　范劍平說(shuō)，流入中國(guó)的國(guó)際熱錢除了想套取利差好處、預(yù)期中的匯率升值好處外，還想利用升值后可能出現(xiàn)的不可貿(mào)易產(chǎn)品（如房地產(chǎn)、股票）價(jià)格上升的國(guó)際趨勢(shì)，在上海、杭州等地炒作房地產(chǎn)。流入中國(guó)的熱錢一部分在銀行，還有一部分并不安分，已經(jīng)先入為主進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)。

　　在中國(guó)三大經(jīng)濟(jì)圈大首都經(jīng)濟(jì)圈、長(zhǎng)三角經(jīng)濟(jì)圈、珠三角經(jīng)濟(jì)圈里，長(zhǎng)三角因?yàn)槠骄�房�(jī)r(jià)偏低、經(jīng)濟(jì)活力最強(qiáng)而被國(guó)際熱錢選中。在上海，目前就有幾萬(wàn)人的專業(yè)炒房大軍，杭州更是如此。

　　范劍平指出，在長(zhǎng)江三角洲城市房地產(chǎn)炒作中，有一批境外資金（尤其是臺(tái)資）非常活躍，部分城市的房地產(chǎn)價(jià)格上升是不正常的。

　　從全國(guó)看，多數(shù)地區(qū)還沒(méi)有真正形成房地產(chǎn)的泡沫，主要是股市泡沫沒(méi)有形成。但如果不能消除對(duì)人民幣升值的預(yù)期，有可能形成現(xiàn)實(shí)的房地產(chǎn)泡沫現(xiàn)象，出現(xiàn)全國(guó)性的房?jī)r(jià)過(guò)快上漲。

　　范劍平說(shuō)，上市公司的中期業(yè)績(jī)不錯(cuò)，但股市一直在低位徘徊，很不正常，這很可能是國(guó)際炒家在進(jìn)場(chǎng)前打壓股市。國(guó)際干擾可能導(dǎo)致中國(guó)泡沫經(jīng)濟(jì)的出現(xiàn)，日本就是前車之鑒。

　　日本的前車之鑒

　　1985年，美國(guó)和歐洲國(guó)家通過(guò)“廣場(chǎng)協(xié)議”逼迫日元大幅升值。此后10年，日元匯率平均每年上升5.2%。結(jié)果從1971年的1美元兌360日元上升到現(xiàn)在的118日元左右。日本由此掉入“貨幣流動(dòng)陷阱”，貨幣政策趨于無(wú)效，經(jīng)濟(jì)也喪失活力。

　　1985年12月，日經(jīng)平均股價(jià)僅為13113日元，此后一路攀升至1987年9月的26000日元，并于1989年12月29日達(dá)到歷史最高點(diǎn)38915日元。

　　1989年4月的官方利率上調(diào)成為日本股市下跌的導(dǎo)火線。在不到一年的時(shí)間里，日本官方5次調(diào)高利率，股市從1990年初開始大跌至1992年8月18日，日經(jīng)平均股價(jià)已降到14309日元，與最高點(diǎn)相比下跌了63%，同時(shí)也創(chuàng)下了世界三大股市中跌幅最深的紀(jì)錄。

　　日元大幅度升值，日本土地價(jià)值超過(guò)了美國(guó)，東京地價(jià)比1950年上升了1萬(wàn)倍，1986—1989年?yáng)|京市中心地價(jià)提高了2.7倍，工資亦大幅度上升。5年后股市房地產(chǎn)泡沫破滅，陷入長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)困境，10年以來(lái)把貨幣升值期間積累的財(cái)富逐步喪失，股市、樓市和收入都“回歸”到原來(lái)的水平。

　　范劍平說(shuō)，為了對(duì)沖國(guó)際熱錢的沖擊，防止銀根過(guò)松導(dǎo)致信貸過(guò)度擴(kuò)張，防止投資過(guò)度膨脹，防止股市、房地產(chǎn)的泡沫，中國(guó)金融當(dāng)局采取了預(yù)防性、溫和的調(diào)控措施，提高1個(gè)百分點(diǎn)的存款準(zhǔn)備金率，為固定資產(chǎn)投資降溫，努力將擴(kuò)張期延長(zhǎng)，防止大起大落。

　　但由于中國(guó)從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)軌尚未完成，特別是投融資體制改革遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有到位，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中已經(jīng)出現(xiàn)了一些非理性投資膨脹的體制性因素干擾，如不及時(shí)加以控制，就有可能演變?yōu)橥顿Y過(guò)熱。加上啟動(dòng)居民消費(fèi)需求存在一系列的體制性障礙，一旦投資過(guò)熱，很有可能出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩和通貨緊縮。