前十年造就的“亂世英雄”和“利益集團”不遺余力地要把證券市場推到歷史倒流的時間隧道，回到用他們的方法為他們謀取巨額財富的過去，回到讓政府動用國家資源為證券市場買單的年代

　　文/左小蕾

　　近兩年的股票市場走出了與前10年完全不同的軌跡,是非功過，各方人士給予了諸多評說。雖然“今不如昔”不是主旋律，但也是頗有代表性的觀點。我們不能說今天的股票市場是理想的狀況，但要認定“今不如昔”也可能太膚淺了。

　　前10年的股票市場是一個缺乏規(guī)矩的無序的市場，所有參與者包括投資者自己都不知道保護投資者利益為何物，對風險、合規(guī)甚至守法置若罔聞。證券市場對一些基本的游戲規(guī)則幾乎是處于一無所知的狀態(tài)。在這樣的基礎(chǔ)和環(huán)境下，證券市場建立了短暫的“繁榮盛世”。對于證券市場改革發(fā)展的過程，由于歷史和各方面的局限性不應(yīng)該求全責備。但是不論過去市場如何運行，不論過去政府如何管理，如果做得不對，就不應(yīng)該強迫現(xiàn)有體制知錯不改，一錯再錯。改變不正確的東西，按正確的方法辦事，應(yīng)該是今天“發(fā)展”最“硬”的指標。如果說今天的股市不好，也是在為前10年的一些“無法無天”的行為付出成本和代價，是在給股市補一門缺失了10年的課。

　　今天的市場與前10年相比，最大的不同或進步是股票市場被灌輸了“股票市場既不是一個無政府主義的自由市場，也不是一個政府隨意干預(yù)或利益集團隨便操縱的市場”的理念。

　　今天的市場確實不盡人意。有股權(quán)結(jié)構(gòu)的問題，有上市公司虛假信息披露和公司治理結(jié)構(gòu)的問題，有發(fā)行制度和交易制度以及其他制度的缺陷，有市場監(jiān)管機制不完備的問題，有法律體系不健全的問題，等等。但最大的問題是，前10年造就的“亂世英雄”和“利益集團”不遺余力地要把證券市場推到歷史倒流的時間隧道，回到用他們的方法為他們謀取巨額財富的過去，回到讓政府動用國家資源為證券市場買單的年代。這個群體為達其目的制造的阻力，可能是證券市場發(fā)展過程中又將付出的另一沉重的代價。

　　證券市場路在何方?

　　有人主張現(xiàn)在要停止發(fā)行新股，快速擴容使二級市場持續(xù)低迷；

　　有人用反日情緒抵制合資公司上市，認為讓外國人圈錢比中國公司圈錢更不能容忍；

　　有人指責監(jiān)管過度，超過了市場的承受能力，要重“發(fā)展”；

　　有人反對外資受讓不流通的國有股法人股，認為是對國內(nèi)流通股持有人的進一步打擊；

　　有人建議把T＋1的交易規(guī)則改回T＋0以活躍交易活動；

　　有人主張把國有股法人股按凈資產(chǎn)值配售給流通股東，以補償流通股東的損失；等等。

　　上面的各種治市良策，從某一角度出發(fā)都不無道理。但是關(guān)心股市的仁人志士們還是忽略了一個簡單的道理，千頭萬緒百廢待舉，一定要“綱舉目張”。什么是證券市場的“綱”，什么是“一解百解”的主要矛盾？回答這個問題是非常重要的。我們要達到證券市場的長治久安持續(xù)發(fā)展，如果頭痛醫(yī)頭，腳痛醫(yī)腳，眾多的秘方偏方縱橫交錯可能導致內(nèi)分泌紊亂，最終不可救藥。市場需要一個更深刻更全面的思考，對“主要矛盾”的問題做出中肯回答。

　　下一個重要的思考就是解決問題的方式和方法的探討。

　　第一個問題需要智慧，第二個問題需要藝術(shù)，兩個問題都需要科學的態(tài)度和不帶利益色彩。

　　希望市場所有參與者積極投入證券市場的基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，共同構(gòu)筑一條可以開足馬力每小時行駛100公里的證券市場發(fā)展的高速公路，希望中國證券市場的發(fā)展不再走彎路。

　　(作者為銀河證券首席經(jīng)濟學家)