2003年09月17日

　　發行總量為240億元的記賬式八期國債周一招標，結果交易所承銷團成員未能足額認購，流標76.2億元，占發行總量的31.75%。這多少出乎人們意外。個中原因何在呢？

　　市場人士認為，受調高存款準備金率的影響，近期債券市場大幅下挫，債券到期收益 率明顯上升，影響了券商投標積極性。與此同時，下半年機構面臨結賬壓力，承銷商擔心中標后無人購買；而近來拆借市場、回購市場利率攀高，也使資金趨緊的券商放棄認購。湘財證券胡偉東表示，八期國債為10年期固定利率附息券，票面利率為3.02%。財政部公布的投標價格下限僅為98元，到期收益率約3.25%。其較低的招標底價增添了市場恐慌情緒，若足額認購，50家承銷團成員平均每家要拿出近5億元資金，由于投資七期國債損失慘重，券商認購信心不足。此外，9月21日起調高存款準備金率正式實施，而八期國債17日開始分銷，23日繳款，25日上市交易，市場資金面在此前后較緊張。券商擔心該券上市后可能跌破中標價格98元，承銷壓力加大。

　　據悉，在2003年記賬式(八期)國債招標之前，財政部有關部門召集承銷團成員座談。近來債市不振讓各成員感到壓力，他們擔憂今后包銷壓力增大。分析人士稱，八期國債流標反映債券市場投資者信心不足。在存款準備金率政策消化一段時間、長江電力發行消息明朗、長期券收益率曲線調整到位后，債券市場可能止跌回穩。

　　晨報記者曹西京