國(guó)際金融報(bào)記者周宏發(fā)自上海

　　“中國(guó)的債券市場(chǎng)會(huì)幫助我們解決銀行儲(chǔ)蓄量過大的問題。”9月17日，以觀點(diǎn)激進(jìn)聞名債市的匯豐控股有限公司集團(tuán)總經(jīng)理歐智華在福布斯2003行政總裁會(huì)議“中國(guó)銀行業(yè)與資本市場(chǎng)”論壇上拋出自己的觀點(diǎn)，一言既出，論壇激起層層漣漪。

　　對(duì)于中國(guó)新興的債券市場(chǎng)，歐智華毫不掩飾自己的肯定態(tài)度。“中國(guó)債券市場(chǎng)將是中國(guó)主要的經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)力，而且中國(guó)人民銀行和財(cái)政部都有類似的立場(chǎng)和表態(tài)。”

　　歐智華表示，根據(jù)匯豐在亞洲其他地區(qū)的一些經(jīng)驗(yàn)，亞洲各國(guó)和地區(qū)經(jīng)濟(jì)對(duì)于銀行信貸的依賴非常之大，而在中國(guó)表現(xiàn)尤其明顯。

　　中國(guó)的銀行信貸一直在10年前還由政府主導(dǎo)管理。直到1990年，才開始發(fā)展證券市場(chǎng)，雖然經(jīng)過12年的大幅改革與進(jìn)展，成就了頗有建樹的銀行信貸文化以及較為活躍的股票債券市場(chǎng)，但仍舊無法擺脫因?yàn)殂y行資產(chǎn)龐大及不乏問題貸款名目而蒙上的隱憂。

　　歐智華認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在所謂的銀行信貸方面，依賴性是非常大的，在一般情況下，銀行信貸對(duì)GDP貢獻(xiàn)率在60%。

　　近年，中國(guó)債券市場(chǎng)的融資率對(duì)GDP的貢獻(xiàn)已經(jīng)達(dá)到20%左右，雖與銀行信貸的影響力相比仍無法同日而語。“但這無疑是一個(gè)比較積極的跡象。”

　　而債券市場(chǎng)的重要性已經(jīng)無法忽視，歐智華認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)之所以能在當(dāng)年的東南亞危機(jī)中立于不敗之地，且在事后發(fā)展得良好,相當(dāng)程度是因?yàn)橹袊?guó)有非常強(qiáng)大的債券市場(chǎng)。“中國(guó)能夠平穩(wěn)渡過當(dāng)年的東南亞金融危機(jī)不是偶然的，更不是巧合。”

　　這也難怪，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川日前發(fā)表講話表示，要采用創(chuàng)新的方法加大力度發(fā)展直接融資，在政策上體現(xiàn)對(duì)直接融資的支持。

　　周小川同時(shí)指出，要找出自己的路子，把債券市場(chǎng)的蛋糕做大。

　　歐智華的說法與之不謀而合。“我們希望整個(gè)市場(chǎng)能夠從原來落后的經(jīng)濟(jì)條件，過渡到市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)為主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)作體系中去。但這不能太急。”歐智華表示。

　　歐智華認(rèn)為，一個(gè)國(guó)家的債券市場(chǎng)與人民儲(chǔ)蓄密切相關(guān)。而中國(guó)有很多的銀行系統(tǒng)擁有大量的居民儲(chǔ)蓄，這會(huì)對(duì)整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生很劇烈的影響。

　　歐智華表示，中國(guó)債券市場(chǎng)就是解決銀行儲(chǔ)蓄量過大的出路。“我們有非常明確的目標(biāo)。債券市場(chǎng)除了政府公債以外，還有證交所、回購市場(chǎng)等很多支持。”

　　“事實(shí)上，我們希望采取一種比較積極、比較正確的改革方法。”歐智華表示，從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度而言，如果中國(guó)的保險(xiǎn)市場(chǎng)能夠得到進(jìn)一步發(fā)展，將會(huì)對(duì)整個(gè)債券市場(chǎng)起到推波助瀾的作用。通過機(jī)構(gòu)的大力發(fā)展，將使得更多的公司可以通過在資本市場(chǎng)融資，起到對(duì)債券市場(chǎng)注資的作用。”

　　“債市的發(fā)展是中國(guó)在將來的工作中采取更有效率方式的體現(xiàn)。中國(guó)現(xiàn)在銀行里有很多的儲(chǔ)蓄，有很多IPO的資金，也有很多的不良貸款。這些通過債市發(fā)展，可望獲得緩解。”

　　“中國(guó)債券市場(chǎng)一直處于高速發(fā)展過程，而將來的發(fā)展一定會(huì)一浪高過一浪。這并不是巧合，而是一種必然。”