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| 尚福林周小川施政綱領(lǐng)爭(zhēng)鋒(圖) |
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| http://whmsebhyy.com 2003年09月16日 10:10 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 |
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周小川imaginechina 證監(jiān)會(huì)首次直面“邊緣化”尚福林周小川施政綱領(lǐng)爭(zhēng)鋒
在第六屆北京科博會(huì)金融論壇上，證監(jiān)會(huì)主席尚福林一反低調(diào)，直言直接融資和間接融資、資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)要協(xié)調(diào)發(fā)展。坐在一旁的央行央長(zhǎng)周小川頷首聆聽(tīng)。
本報(bào)記者 馬騰 孫銘 劉欣 北京報(bào)道
一向沉穩(wěn)的尚福林句句鏗鏘。
而以激越著稱的周小川則從容含蓄。
9月12日，在第六屆中國(guó)北京國(guó)際科技博覽會(huì)“高成長(zhǎng)企業(yè)與金融國(guó)際論壇”上，央行行長(zhǎng)周小川與證監(jiān)會(huì)主席尚福林同臺(tái)亮相，整個(gè)金融市場(chǎng)和資本市場(chǎng)都在傾聽(tīng)兩巨頭一言九鼎的聲音。
尚福林編制資本市場(chǎng)發(fā)展綱要
“必須保證資本市場(chǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展、全面發(fā)展和持續(xù)發(fā)展”，這是尚福林經(jīng)過(guò)半年多的調(diào)研和思考，第一次清晰勾勒的任期內(nèi)資本市場(chǎng)的發(fā)展構(gòu)想，其中“協(xié)調(diào)發(fā)展”為本屆證監(jiān)會(huì)的戰(zhàn)略創(chuàng)新。在今天，資本市場(chǎng)孤軍奮戰(zhàn)已無(wú)勝出可能。
在尚福林首次提出的資本市場(chǎng)發(fā)展綱要中，他呼吁，要全方位認(rèn)識(shí)資本市場(chǎng)，明確我國(guó)發(fā)展資本市場(chǎng)對(duì)于完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系、全面建設(shè)小康社會(huì)、合理配置資源、推進(jìn)建立現(xiàn)代企業(yè)、促進(jìn)金融市場(chǎng)均衡、健康發(fā)展的重要意義，形成推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的共識(shí)。
尚福林第一次明確了證監(jiān)會(huì)工作的兩個(gè)前提，一是把資本市場(chǎng)改革與發(fā)展的速度和市場(chǎng)可承受的程度統(tǒng)一起來(lái)；二是資本市場(chǎng)的改革與發(fā)展要有利于投資者對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)展的前景有一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的預(yù)期。
這如同穿過(guò)資本市場(chǎng)陰霾的兩縷陽(yáng)光。
尚福林在演講中提出本屆證監(jiān)會(huì)的七大工作重點(diǎn)：
第一，深化發(fā)行體制改革，全面推行上市公司的保薦人制度，把公司發(fā)行上市后的持續(xù)表現(xiàn)與相關(guān)中介結(jié)構(gòu)、職業(yè)的質(zhì)量的考核緊密地聯(lián)系起來(lái)；
第二，進(jìn)一步改進(jìn)和加強(qiáng)上市公司的監(jiān)管，推動(dòng)上市公司完善法人治理結(jié)構(gòu)，提高信息披露的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性，提高上市公司的質(zhì)量；
第三，提高證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)管理的水平，增加競(jìng)爭(zhēng)能力；
第四，根據(jù)新情況調(diào)整監(jiān)管思路和監(jiān)管方式，減少行政審批，提高監(jiān)管的有效性；第五，完善證券期貨市場(chǎng)法律法規(guī)體系，推動(dòng)有關(guān)法律法規(guī)的修改，進(jìn)一步增強(qiáng)依法行政、依法監(jiān)管的水平；
第六，強(qiáng)化證券期貨市場(chǎng)的誠(chéng)信理念，加強(qiáng)誠(chéng)信市場(chǎng)的誠(chéng)信建設(shè)；
第七，加強(qiáng)與有關(guān)部門合作，編制我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展綱要。
中國(guó)證券市場(chǎng)已經(jīng)捱過(guò)了整整一個(gè)嚴(yán)冬和酷暑，面對(duì)這樣一個(gè)疲弱的市場(chǎng)，尚福林仍然有理由讓豪情從充滿底氣的聲音中涌出。他說(shuō)，中國(guó)的資本市場(chǎng)無(wú)論從其自身的發(fā)展?fàn)顩r，還是從所處的良好的社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境來(lái)看，都具有廣泛的發(fā)展前景和巨大的發(fā)展?jié)摿Α！拔蚁嘈牛粋�(gè)運(yùn)作規(guī)范和具有較強(qiáng)創(chuàng)新能力的資本市場(chǎng)，必將更好地為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展服務(wù)，也必將為經(jīng)營(yíng)規(guī)范具有高成長(zhǎng)性的企業(yè)提供更多的融資機(jī)會(huì)。”
尚福林正言“邊緣化”
在本次論壇上，尚福林強(qiáng)調(diào)，資本市場(chǎng)已經(jīng)成為社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的一個(gè)重要組成部分。這是證監(jiān)會(huì)最高領(lǐng)導(dǎo)人對(duì)最近有關(guān)“證券市場(chǎng)邊緣化”討論的一個(gè)正面回答。尚福林指出，我國(guó)資本市場(chǎng)在優(yōu)化資源配置、籌集社會(huì)資金、改善公司治理機(jī)構(gòu)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)合理調(diào)整，推進(jìn)金融體制改革等諸方面發(fā)揮著不可或缺的積極作用。
尚福林作為證監(jiān)會(huì)主席，首次給資本市場(chǎng)吃下了定心丸。他說(shuō)，中國(guó)資本市場(chǎng)上一些歷史遺留問(wèn)題沒(méi)有解決，影響了投資者心理預(yù)期的穩(wěn)定，妥善地解決這些問(wèn)題，更好地保護(hù)投資者的利益，使市場(chǎng)更具吸引力，這是當(dāng)前推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的重要任務(wù)。
尚福林認(rèn)為，中國(guó)資本市場(chǎng)盡管有著法人治理結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)行為尚不規(guī)范，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不合理，功能不健全，監(jiān)管方式還不能完全適應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展的需要等等問(wèn)題，但是這絲毫不能否認(rèn)我國(guó)資本市場(chǎng)本身的巨大發(fā)展?jié)摿Α?br>
尚福林指出，中國(guó)資本市場(chǎng)正面臨難得的機(jī)遇和良好的外部環(huán)境。
從需求來(lái)看，經(jīng)濟(jì)全面發(fā)展帶來(lái)企業(yè)結(jié)構(gòu)的需求，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整過(guò)程中的企業(yè)兼并重組帶來(lái)服務(wù)需求，人民人均收入大大提高，增加多元投資的需求，金融資源的優(yōu)化配置，提高了對(duì)多元化風(fēng)險(xiǎn)管理工具的需求。
從資金源來(lái)看，超過(guò)10萬(wàn)億元的儲(chǔ)蓄存款、規(guī)模不斷擴(kuò)大的商業(yè)保險(xiǎn)基金、社會(huì)保障資金都有進(jìn)入資本市場(chǎng)的客觀需求。
從市場(chǎng)構(gòu)架來(lái)看，尚福林指出，從上市公司的數(shù)量、融資金額和投資者數(shù)量來(lái)看，我國(guó)的資本市場(chǎng)已經(jīng)具備了相當(dāng)?shù)囊?guī)模；技術(shù)系統(tǒng)以及法制建設(shè)成果顯著。他認(rèn)為，我國(guó)資本市場(chǎng)的基本要素和基本框架已經(jīng)形成。
周小川的“格式語(yǔ)言”
美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘以其迷霧般的語(yǔ)言透露信息抑或回避敏感話題，成為各國(guó)央行行長(zhǎng)所推祟的“格式語(yǔ)言”。
在這次論壇上，已經(jīng)領(lǐng)略不到周小川擔(dān)任證監(jiān)會(huì)主席演講時(shí)疾風(fēng)暴雨般氣勢(shì)。正是這位擲出“市場(chǎng)能解決的就讓市場(chǎng)解決，市場(chǎng)不能解決的，也要?jiǎng)?chuàng)造條件讓市場(chǎng)解決”豪言的前任證監(jiān)會(huì)主席，本次的言談充滿學(xué)院氣息，不過(guò)從中還是能體會(huì)到這位新任央行行長(zhǎng)的新政思路。
周小川指出，最綜合、最有效的激勵(lì)機(jī)制，就是巴塞爾監(jiān)管委員會(huì)1988年所公布的《巴塞爾協(xié)議》，以資本充實(shí)率作為最綜合的目標(biāo)，這既是監(jiān)管目標(biāo)，又同時(shí)是銀行自己的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)和約束機(jī)制。
周小川還特別詳細(xì)闡釋了《新巴塞爾協(xié)議》。他說(shuō)，該協(xié)議還增加了內(nèi)部評(píng)級(jí)的制度，除了按照老協(xié)議給出一些大家所公認(rèn)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)以外，還鼓勵(lì)銀行通過(guò)自己內(nèi)部的評(píng)級(jí)來(lái)識(shí)別各類資產(chǎn)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)這也就意味著鼓勵(lì)銀行多做一些非資產(chǎn)業(yè)務(wù)，像中間業(yè)務(wù)之類，都屬于這個(gè)范圍。同時(shí)鼓勵(lì)銀行實(shí)行證券化，因?yàn)樽C券化是有可能代替資產(chǎn)方面的風(fēng)險(xiǎn)狀況，也鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)采取各種方法來(lái)使用能夠轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)、中和風(fēng)險(xiǎn)、降低風(fēng)險(xiǎn)的各種辦法。他認(rèn)為，該協(xié)議的綜合指標(biāo)實(shí)際上就是極力地鼓勵(lì)創(chuàng)新。
周小川在證監(jiān)會(huì)主席任上時(shí)，就曾經(jīng)在先期全力推行先進(jìn)、完整的市場(chǎng)理念，接著有了對(duì)整個(gè)證券市場(chǎng)大刀闊斧的改革。因此擔(dān)綱央行行長(zhǎng)之后，周小川的市場(chǎng)化理念尤其引人注目。
目前央行雖然將銀行監(jiān)管職能劃出，但貨幣政策的職能卻更趨專業(yè)化和科學(xué)化。貨幣政策在整個(gè)金融市場(chǎng)的影響日益重大，往往是貨幣政策稍有調(diào)整，包括資本市場(chǎng)在內(nèi)的整個(gè)金融市場(chǎng)就會(huì)出現(xiàn)強(qiáng)烈反應(yīng)。周小川就任央行行長(zhǎng)后，推出了震動(dòng)房地產(chǎn)業(yè)的121文件、使整個(gè)金融市場(chǎng)風(fēng)聲鶴唳的上調(diào)準(zhǔn)備金率、令券商膽寒的央行五號(hào)令。
此次周小川所詳解的《新巴塞爾協(xié)議》，它所強(qiáng)調(diào)的是監(jiān)管，更是金融創(chuàng)新，這將令人期待。
證監(jiān)會(huì)直面央行
富有戲劇性的是，前任證監(jiān)會(huì)主席執(zhí)掌了央行行長(zhǎng)的大印，而前任央行副行長(zhǎng)則成為“坐在火山口”的證監(jiān)會(huì)主席。
一向以溫和著稱的尚福林在演講中直言：“周小川行長(zhǎng)剛才也講到，今年上半年貸款過(guò)度增長(zhǎng)，實(shí)際上也反映了資本市場(chǎng)直接融資和間接融資在發(fā)展上不夠協(xié)調(diào)。”
在前不久廣受矚目的券商峰會(huì)上，尚福林就曾表態(tài)，要爭(zhēng)取做好證監(jiān)會(huì)與央行的溝通和協(xié)調(diào)。
此次演講中，證監(jiān)會(huì)主席尚福林一反低調(diào)，直言直接融資和間接融資、資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)要協(xié)調(diào)發(fā)展。坐在一旁的央行央長(zhǎng)周小川頷首聆聽(tīng)。
證監(jiān)會(huì)與央行之間的溝通不順暢集中表現(xiàn)在央行5號(hào)令。
今年4月，央行發(fā)布《人民幣銀行結(jié)算帳戶管理辦法》，即5號(hào)令。號(hào)令一經(jīng)發(fā)布立即在券商中間引起軒然大波。
圍繞著券商是否還能享受到利差收入的討論在7月份達(dá)到了高潮，在券商慘淡經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)狀下，如果沒(méi)有了利差收入，券商將百分之百虧損。
央行、證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)本來(lái)有聯(lián)席會(huì)議制度，以商討和協(xié)調(diào)政策，央行出臺(tái)5號(hào)令對(duì)券商影響如此致命，雙方的溝通的確亟待改進(jìn)。
盡管在8月中旬的券商大會(huì)上，尚福林明確定調(diào)，5號(hào)令的實(shí)施不會(huì)影響券商的利差收入，但是，此前證監(jiān)會(huì)一直希望的過(guò)渡期卻并未實(shí)現(xiàn)，9月1日，5號(hào)令強(qiáng)硬實(shí)施。
8月下旬，周小川在中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所成立一周年時(shí)發(fā)表講話表示，要研究如何使銀行體系更加積極地銷售直接融資產(chǎn)品（股本投資產(chǎn)品）。他說(shuō)，我國(guó)的基金銷售主要是由銀行系統(tǒng)代銷，商業(yè)銀行一方面有一定的積極性，但另一方面組織保證和激勵(lì)機(jī)制還不到位。有些國(guó)家有貨幣市場(chǎng)基金，它已是商業(yè)銀行自己的產(chǎn)品，銀行銷售起來(lái)就與代銷不一樣。
在混業(yè)經(jīng)營(yíng)的曙光微露的大背景下，5號(hào)令的實(shí)施如央行下在關(guān)鍵部位的一顆棋子，使其在投行業(yè)可進(jìn)可退，而且后招紛呈。周小川在8月的講話，更讓投行業(yè)感到岌岌可危。
周小川和尚福林離開(kāi)會(huì)場(chǎng)的時(shí)候，兩人都笑意盈盈，但在長(zhǎng)久的掌聲中留下的是并不輕松的背影。
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