周一滬深兩市繼續震蕩下跌，滬指擊穿1400點后從理論上拓展了后市的調整空間，大盤的弱勢環境在一定程度上體現了系統風險。我們也看到了個股行情的大面積沉淪，這其中包括銀行股群體，招商銀行、深發展等個股都出現了比較深的跌幅。但剛上市的新股華夏銀行卻表現出一定的抗跌性能，并在尾市該股還出現了短線的急拉走勢，交易盤口顯示出短線成交量的迅速放大，機構資金的運作跡象比較清晰，這又是為什么呢？我們進行一定的猜想。

　　猜想之一：機構資金拉動華夏銀行意在穩定其它銀行股的市場定位。華夏銀行的發行及上市都吸引了市場的眾多關注目光，市場對該股的定位預測也是出現了很大的分歧，多數預測該股上市將在7.5元------8.50元區間，比較高的預測該股會定位在9.00元------9.60元區間，因而該股上市當天7.15元的定位還是相對偏低的，但問題是該股低定位也帶來了一定的負面影響，那就是牽引了其它銀行股市場定位的下降。

　　老股票的股價會影響新股票的定位，反過來，新股的定位也會影響老股票的股價發展。華夏銀行的定位確實比較低了，但其它銀行股的定位卻遠遠高于華夏銀行的定位。以上周五收盤價計算，其它四家銀行股的平均股價在9.64元左右，比華夏銀行的股價高出了不少。從比價效應出發，華夏銀行的低定位牽引了其它銀行股股價的向下震蕩。

　　但華夏銀行的低定位也未必是壞事，我們可以想像，如果華夏銀行當時以比較高的定位上市，固然對其它銀行股股價是一個支持，但隨后可能步入以往浦發銀行、民生銀行、招商銀行等個股的后塵，上市后反復下跌，慢慢牽引其它銀行股的下沉。而華夏銀行股價低定位后進一步下跌空間將相對有限，該股將迅速探明銀行股的底線，如果該股能夠展開一定的反彈走勢，則很快將穩定銀行股的市場定位。解鈴還需系鈴人，機構資金尾市拉動華夏銀行，希望能夠在短時間內穩定銀行股的市場定位。

　　猜想之二：機構資金拉動華夏銀行是為了指數上的意義。華夏銀行上市后直接計入指數，作為一個關注程度比較高的個股，該股的漲跌起落對行情的發展形成一定的影響。周一大盤的弱勢下跌擊穿了1400點的整數關口，從技術角度出發，一個重要的技術點位擊穿后必然會出現短線的反彈走勢，以確認破位的有效性。如果我們觀察滬指的K線組合，可以發現，如果滬指有效擊穿1400點關口，則下檔將沒有明顯的支撐，空方力量有可能長驅直入，進而形成行情的短線急跌走勢，這是多方所不愿意看到的，因此多方必然會在1400點關口進行一定的抵抗，而多方也會對品種進行適當的選擇。相比之下，華夏銀行的市場關注程度比較高，同時個股走勢也能夠對整個銀行股群體形成一定的影響，因此該股將成為一個很好的調控指數的工具，機構資金拉動華夏銀行，以激活市場的短線反彈行情。

　　猜想之三：華夏銀行探明市場底部，即將進入攻擊行情。在此之前，市場一直將華夏銀行的發行上市看作一個重大利空消息，因此華夏銀行上市后被市場看作是利空的充分釋放，市場希望借助華夏銀行的上市契機來展開一定的反彈行情。但正因為華夏銀行的市場預期比較高，機構資金很可能逆市場預期操作，因此該股上市后短線不會有很強表現，甚至可能會對行情的發展形成一定的沖擊。我們確實也看到了這樣的情況，華夏銀行的定位低于市場的普遍預期，并看到了銀行股的同步震蕩，這將會降低投資者對華夏銀行的市場預期，可能會從希望轉入失望。當多數投資者都對該股沒有什么預期的時候，機構資金突然進入強勢攻擊狀態，則可能起到很好的效果，去年6.24行情中涌現的中海發展、今年年初涌現的中信證券都屬于這樣的運作手法。中信證券上市后迅速跌破5元大關，市場上甚至出現了該股是否會跌破發行價的討論，投資者也不對該股抱有什么預期，就在這樣的情況下，機構資金啟動了中信證券的強勢攻擊行情，進而也啟動了一輪力度比較強的反彈走勢。

　　歷史走勢表明，出奇制勝，才能決勝股市，同樣的運作思路是否也會在華夏銀行上得到重現呢？至少我們不能完全排除這樣的可能。事實上，華夏銀行上市第一天換手率接近50%，相對于該股龐大的流通規模及目前捉襟見肘的市場資金供應而言，能夠達到這樣的換手率水平已經相當不容易了，顯示出一定的機構資金建倉跡象。如果機構資金在市場對華夏銀行降低預期的時候突然進行攻擊行情，則華夏銀行有望演化為行情的階段性龍頭品種，探明市場底部后推動真正意義上的反彈行情。當然，這還只是我們的猜想，華夏銀行要充當領漲品種還需要其它股票的配合，需要市場形成與其呼應的強勢品種，對此投資者也應該有清晰認識。

　　我們對華夏銀行的尾市急拉進行了大膽猜想，具體演繹還需要后市的進一步觀察。但有一點是肯定的，華夏銀行對市場的沖擊是短時間的，也是相對有限的，該股的低定位將封殺進一步深幅下跌空間，為其行情的中線發展奠定一定基礎。中線該股對市場的影響將是積極的。

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　　(北京首證 董旭海)