吳濤

　　滬深兩市股指9月12日受華夏銀行（600015）首日上市影響，雙雙逼近近期低點。華夏銀行成交額占據了滬市近一半的成交額，在無增量資金加盟的情況下，市場以其他個股市值縮水為代價承接華夏銀行的上市。分析師認為，市場的過度擴容是導致股指回調的重要原因。

　　華夏銀行定位相對合理

　　流通盤高達10億股的華夏銀行招股說明書顯示，該股發行市盈率為19.86倍，發行后的每股凈資產值為2.695元，今年預計每股盈利0.25元。與已上市的四家銀行股的資產質量相比，華夏銀行低于浦發銀行（600000）、民生銀行（600016）和招商銀行（600036），僅不良貸款率好于深發展（000001），所以華夏銀行以低于浦發銀行、民生銀行和招商銀行9.3元的平均股價開盤在市場的預料之中。分析師認為，對比同板塊市盈率，華夏銀行的定位相對合理。

　　華夏銀行的疲軟走勢導致市場承接力度不強，并帶動四家已上市銀行股領跌于大盤，民生銀行和招商銀行均下挫近3%。午后隨著華夏銀行跌破7.2元，向7元整數關逐漸靠攏，前期反彈后略有企穩的次新股再次面臨重新洗牌，今年上市的新股惠泉啤酒（600753）于11日跌破發行價后繼續回調，最近上市的國陽新能（600348）、亨通光電（600487）和中油化建（600546）均離發行價只有5%左右的漲幅。分析師認為，一旦本周大盤繼續下挫，不排除繼續有次新股跌破發行價現象發生的可能。

　　央行將抑制貨幣供應量

　　宏觀方面，中國人民銀行11日發布貨幣政策報告稱，今年8月份，貨幣供應量增長繼續加快，增幅是1997年5月份以來最高的。分析師指出，今年金融機構貸款巨增是貨幣供應量增幅不斷加大的主要原因。8月末金融機構新增人民幣貸款突破2.1萬億元，全部金融機構各項貸款（含外資機構）本外幣并表的余額為16.31萬億元，同比增長23.9%，增速比今年上半年的22.9%繼續放大；同時今年8月份為配合華夏銀行等大盤股發行上市，央行在8月份不斷放出基礎貨幣，也是原因之一。

　　為此，中國銀監會將從9月15日起，全面展開對四大國有獨資商業銀行的現場檢查。銀監會有關負責人11日指出，要特別對四大銀行今年上半年貸款增長偏快的有關情況進行檢查，包括貸款增長的主要原因、投向變化、潛在風險及風險控制情況。今年前6個月，人民幣貸款累計增加19033億元，已經與去年一年貸款累計增加的數額持平，并且已經突破年初貨幣政策委員會所確定的全年貸款增長1.8萬億元的信貸目標。

　　分析師表示，從近期成交來看，大盤地量迭現，但這并不表明市場做空壓力已經消化。相反，由于投資者信心不足，市場主動承接盤稀少，后市仍需要有一個放量的過程來徹底消化市場的做空壓力。

　　(作者單位:世華財訊)