宋淮松

　　大盤基本上具備了發動一輪中級反彈行情的條件

　　若華夏銀行、三元股份低開高走，有望帶領大盤走出一波反彈行情

　　若把國有股按凈資產值低價配售給二級市場投資者，股指有可能重歸升勢

　　本周上證綜指一直在1414—1430點之間窄幅盤整，波動趨緩。而成交量再度萎縮，4個交易日滬市成交量均未能突破50億元大關，而本周四深滬兩市成交量之和僅為55億元，再度創出了今年以來成交量的新低。除ST股票與重組板塊之外，其他個股與板塊的表現并不活躍。如本周四，滬深兩市漲幅超過5％僅有平高電氣一只股票，跌幅超過5％也不過只有深華發、南京新百與南京醫藥等3只股票，且除ST股票外，沒有其他漲跌停板的個股。這表明在目前市場格局下，多空雙方主力偃旗息鼓，無心戀戰，都在靜觀市場的進一步變化。

　　觀望之一，新股擴容能否暫緩。由于富通昭和已經推遲發行，且長江電力也有可能押后發行，不管其推遲發行的原因如何，都會給投資者帶來股票擴容是否有可能暫緩的心理預期。而新股擴容壓力一旦有所解除，大盤完全有可能得到短期的休養生息，并出現一定程度的恢復性上揚。如在今年剩下來的幾個月時間內，仍然保持與七八月相同的籌資高水平，則迫于資金壓力，大盤跌勢難免。當然，如果月均籌資額能在50億元以下，則一波中線反彈行情有可能呼之欲出。畢竟大盤從4月份高點1649點回落以來，調整點位已經超過200多點，調整幅度已經超過15％，而調整時間超過了5個月。大盤在時空兩方面都基本上具備了發動一輪中級反彈行情的條件。

　　觀望之二，華夏銀行（600015）與三元股份（600429）上市能給市場帶來什么樣的影響。本周五與下周一，華夏銀行與三元股份分別在上交所上市流通。而國企大盤股集中上市有可能給市場帶來機遇，也有可能給市場帶來挑戰。如年初上市的皖通股份、中信證券，因其定位不高，開盤之后走勢強勁，并帶領大盤走出了一波強勁上揚行情。而中國聯通、上海航空、南方航空、白云機場等新股上市，開盤之后走勢平平，未能起到穩定股指的作用。故市場普遍認為，華夏銀行如果能開在7.5元以下，三元食品能開在5元以下，低開高走可能性較大，并有望帶動銀行股、乳業股向上攻擊，并帶領大盤走出一波反彈行情。當然如果華夏銀行開在8.5元以上，三元食品開在6元以上，高開低走可能性較大，并對銀行股、乳業股帶來一定的沖擊，大盤仍有可能繼續回落探底。

　　觀望之三，近期關于股市大討論能否促生新的利好政策。通過近期開展的證券市場是否邊緣化以及股票市場為何缺乏吸引力的大討論，投資者逐步樹立起對股市以及股票投資的正確認識。由于上市公司股權分裂、國有股不能流通以及上市公司法人治理機制不健全，難以長期保持盈利能力的不斷提高。故從成長性、市盈率與市凈率等多個指標考察，目前價位上多數股票是不具備長期投資價值的。這也是中國儲蓄存款長期居高不下、股票投資缺乏吸引力的重要原因。要迅速提高股票的投資價值，增加其投資吸引力，不讓證券市場被邊緣化，惟一選擇就是把國有股按凈資產值低價配售給二級市場的投資者。

　　目前上市公司的國有股已可采用市場化方式轉讓給外資、民營企業、自然人等，為什么不能轉讓給二級市場的投資者呢？一些市場人士與經濟學者提出這樣的疑問。筆者不敢對管理層的政策妄加猜測，但國有股是否配售對市場的影響是很清楚的。沒有國有股配售，大盤中長期走勢難以樂觀。如有國有股配售，則目前點位有望形成強勁支撐，股指也有可能重歸升勢。

　　多空雙方平衡一旦打破，則有可能形成或漲或跌的單邊走勢。投資者宜盡快作出追漲或殺跌的投資策略。

　　（作者單位為興業證券）