姜麗

　　財經觀察：人民幣迷霧

　　企業高管觀點不一

　　人民幣升值，已經引起京滬兩地各行企業中高層管理者的高度關注，且認為人民幣升值對本企業的影響弊大于利的高管人員最多。

　　該項結果基于零點遠景投資委托零點指標數據網于2003年8月利用SuperCATI快速電話調查系統針對京滬兩市478家資產規模在500萬元以上的企業的中高層管理人員進行的隨機抽樣電話訪問。

　　調查結果顯示，在企業高管人員最關注的經濟問題中，人民幣升值以44.8%的關注率位居第一，并明顯高于其它問題。

　　通過調查發現，大多數（63.6%）企業高管人員認為人民幣升值會對自身企業的經營與發展產生顯著影響，其中以認為會產生負面影響者居多（占41.2%），認為有正面影響的人僅占到22.4%。認為沒有影響的高管人員占25.3%，表示說不清的人有11.1%。

　　不同行業企業的高管人員對于人民幣升值會對本企業經營產生的影響持有不同觀點。

　　總體來看，除了房產、建筑行業外，在其它行業中以認為會產生負面影響的高管人員比例為多。

　　相對來說，在信息和電子技術、制造業、商業貿易、投資咨詢服務業等行業中，認為人民幣升值會給本企業帶來負面影響的高管人員更多一些；而在金融等行業，認為帶來正面和負面影響的高管人員比例基本持平；但在房產/建筑業中，以認為沒有影響者最多（占32.8%），持正面影響觀點者（23.4%）略多于持負面影響觀點者（21.9%）。

　　升值影響進出口業

　　在商業貿易行業中，人民幣升值對進、出口貿易的影響是不同的。具體來講，人民幣升值，將會有利于進口企業的發展。

　　升值以后，國外產品價格相對下降，有利于中國企業增加進口國外的汽車、原油、電器、先進的生產設備、原材料、糧食等。

　　對于中國商業出口企業，影響可能會很大，人民幣升值，外貿出口企業成本會相應提高。作為中國勞動密集型企業的產品檔次不高，附加值含量低，在國際市場價格保持不變的情況下，出口利潤的下降將嚴重影響出口商的積極性。

　　如紡織品、服裝、工藝品、化工、鋼材、橡膠等原材料行業就容易受人民幣升值的打擊。造成的這些企業的損失更嚴重的后果是引發失業率增加、銀行呆賬、壞賬增多等連帶效應。尤其是對商業貿易行業中的一些中小民營企業，將帶來的打擊是毀滅性的。

　　但總體來看，高管人員中認為人民幣升值會產生負面影響的人明顯多于持正面影響觀點者。有47.5%的高管人員認為人民幣升值，對進出口貿易行業負面影響較大，15.0%的人認為正面影響較大，近30%的人認為沒有影響。

　　傳統產業波及較大

　　人民幣升值，對制造行業的沖擊較大。此次調查中有一半的制造業高管人員（50%）認為人民幣升值，對本企業負面影響較大，僅有13.6%的人認為對本企業有正面影響，有近三成的人認為沒有影響。

　　我們知道，中國出口的制造產品大多數是技術含量較低的產品，高科技產品很少，如玩具、家用電器、電動工具等。

　　如果人民幣升值，中國制造業在全球的競爭力可能會逐步消失。例如帶給船舶制造企業最大的壓力可能是接訂單困難，中國造船行業的競爭力將會明顯下降，成為“造船大國”的夢想會化為泡影！還有中國關稅逐漸降低后，人民幣升值將擴大進口轎車與進口組裝車的市場占有率，對中國汽車工業將產生較大的負面影響。

　　人民幣升值，對于房產、建筑行業的影響，眾說不一。

　　此次調查中，房產、建筑行業中認為沒有影響的企業高管人員居多，而持有正面影響觀點者略多于持有負面影響觀點者。

　　從現實來看，如果人民幣升值，對中國房產建筑業有利的一面可能是，我們可以以更便宜的價格購買國外的建筑材料和樓宇設備，中國房產建筑企業可以加大對外投資與合作。

　　不利的方面也許表現為，由于人民幣升值的預期，房地產企業將會出現“圈地運動”，地產投資將出現高潮，“泡沫經濟”得到發展，兩極分化更加嚴重，可能給未來經濟發展造成嚴重打擊。

　　金融業沖擊較小

　　金融等行業的高管人員中，認為人民幣升值會帶來負面和正面影響的人員比例基本持平。有31.2%的人認為有負面影響，而有30.3%的人認為有正面影響，有23.9%的人認為沒有影響。

　　我們知道，人民幣升值本身具有相當的操作風險，而且復雜漫長的過程。它對中國金融業的影響也難以確定，但從調查結果看，是喜憂參半。

　　在短期內，人民幣升值的預期可能會吸引境外投資者進入中國境內金融市場，但是在長期，人民幣升值帶來的消極影響也許會削弱中國境內金融市場的吸引力，人民幣升值后，外資可能會從金融市場流出，帶來金融市場的下跌。

　　同樣具體到股票市場，如果預期人民幣持續升值，這將使股票市場對外資的吸引力增加。但是升值之后，股票市場的吸引力大幅度下降，升值的消極影響可能會導致股票市場的下跌。

　　總的來說，人民幣升值，一方面表示我們國家綜合國力得以提升，可以加速戰略物資進口，包括先進技術與設備，石油與稀缺資源。但是另一方面的代價就是進口增加出口減少，國內生產企業將遭到進一步打擊。

　　一個國家的貨幣價值，是一個國家經濟實力在國際上地位的體現。而其價值的升降必然要與經濟實力相匹配。

　　國際上對人民幣是否應該升值的辯論歸根到底是對中國經濟實力的辯論，中國現在正在成為世界工廠，外貿經濟的特點是以出口加工為主，自有技術和知識產權比例偏低，因此，如果人民幣現在升值，勢必影響中國經濟甚至整個國際制造業的平衡發展。中國企業對此的看法是最應該受到重視的聲音。

　　鏈接

　　“廣場協議”之后的日元升值對日本經濟產生了難以估量的負面影響。

　　據《朝日新聞》報道，日本企業以120∶1的日元兌美元匯率為前提進行生產和營業時，匯率每升高1日元，僅日立公司的銷售額就減少230億日元，營業利潤減少30億日元，索尼公司的銷售額和營業利潤分別減少330億日元和80億日元，豐田汽車公司的營業利潤將減少250億日元。