近期，國際銅市表現相當強勁，這主要是受基本面回暖及基金買盤的推動，但同時銅價的上漲具有很大的預期性，其基礎并不牢靠。那么，銅價后市將如何演繹呢？

　　-世華財訊吳粵

　　受基本面回暖及基金買盤的推動，國際銅市近期表現相當強勁，銅價也已擺脫了近一 個月的盤整區間，并于9月5日再次刷新了兩年半的新高1830美元／噸。國內銅價受LME銅帶動也大幅走高，并且于9月9日刷新了今年的新高18300元／噸。

　　究其原因，投資者預期美國經濟下半年出現增長，全球基本金屬的用量將擴大是此波上漲的理由。

　　近期美國公布的一些經濟指標顯示，這臺全球經濟增長的火車頭正在逐步啟動。特別是制造業復蘇明顯，這給銅價提供了良好的支撐。美國8月ISM制造業指數為54.7，該指數已連續兩周位于50以上，7月工廠定單也成長1.6%，數據顯示美國的制造業已經處于輕度擴張的狀況，7月營建支出上升0.2%，8月ISM非制造業指數為65.1，與上月持平。美國第二季度非農業生產力修正至成長6.8%，初值為5.7%。這些指標的好轉都給銅價以支持。

　　銅價是否會就此走出一波上漲走勢呢？筆者并這么不認為。理由就是因為銅價的上漲是建立在一種對經濟好轉預期的基礎之上的，而忽略了自身的供求關系。因此，銅價的上漲具有很大的預期性，其基礎并不牢靠。

　　盡管美國公布了一系列的利多經濟指標，但是從長期來看，這些都是發生在經濟回落的大背景之下的，究竟是復蘇還是反彈還具有相當大的不確定性。9月5日美國公布了8月非農就業人口有所下降，總失業率下降0.1個百分點至6.1%，顯示美國勞動力市場狀況并不樂觀。經濟增長并沒有帶動就業的增長，這與人們的預期有所矛盾。瑞士信貸第一波士頓全球經濟主管史蒂芬森指出，數據極為疲弱，令人十分失望。這說明基本上就業市場的狀況依舊遠遠落后于其它經濟數據。勞動市場仍然是這波復蘇／擴張所欠缺的環節。筆者認為，美國經濟要想恢復新經濟時期的水平并不是短期就能實現的。相信隨著時間的推移大家會有一個理智的認識的。

　　同時，作為全球最大的銅消費國中國來說，經濟雖然保持增長的態勢，但是國家為了防止經濟過熱正在采取一些措施。央行提高存款準備金率1個百分點，并且規范國內房地產業。這種措施必將會國內精銅需求有所影響。此外，國內目前銅庫存水平仍處于年內高點附近。人民幣有一定的升值壓力，這也對銅價上揚產生壓制作用。

　　從銅價的歷史走勢，用波浪理論分析后也得出目前不支持銅價的大幅上漲的結論。目前銅價的上漲可以看作B浪反彈。具體劃分如下：A浪：1808--1719.5美元，為小三浪格局；B浪：1719.5--？，同樣為小三浪格局。根據波浪理論，牛市中的調整一般為平臺形調整，浪形為3-3-5序列。期銅目前的調整屬于強勢調整，走出平臺形的可能性最大。而A浪和B浪的形態也符合平臺形調整的技術特征，大家可以把這次調整確定為平臺形調整。根據技術，這種形態的調整允許出現B浪頂超越A浪高點的變形。筆者認為，期銅這次打破前期高點的上漲就是屬于這種不規則的變體情況，而并非是上漲過程中的突破，B浪之后還要有C浪調整的過程。也就是說銅價還有再次回調的可能。

　　當然，由于美元貶值的大背景長期存在，因此作為以美元為標價單位的國際銅價短期之內還不會大幅下跌。目前市場對預期全球經濟走好這一題材的炒作還沒有冷卻。在此基礎上，筆者認為銅價中期將會在1750--1850美元內波動。