明天，華夏銀行將要上市，在大盤持續低迷尚未得

　　到緩解之時，超級航母此時下水市場將會如何？

　　滬綜指從1649點綿綿調整至1406點，歷時90個交易日。在大盤風雨搖弋、持續低迷尚未得到緩解之時，流通盤超過10億的航母級企業———華夏銀行將于明日上市。

　　華夏銀行的上市，到底是弱市市場的一次探底契機，還是又一輪調整行情的開始？對比同行業上市公司，上市后的市場合理定位應如何？9月中旬籌資額達百億元的長江電力即將發行，兩個大盤股能否聯動，對市場又意味著什么？

　　華夏銀行的合理定位應是多少？

　　華夏銀行成立于1992年10月，由首鋼財務公司整體改造而成。作為1998年改制的一家全國性股份制商業銀行，該行發展迅速，目前已經在全國22個大城市建立了199家營業機構，與境外292家銀行建立了代理業務關系，在同行業競爭中具有一定優勢。

　　根據招股說明書中披露的信息，該股發行價為5.60元，發行市盈率為19.86倍，發行后的每股凈資產值為2.695元(即發行后市凈率達到2.08倍)。對比同行業四家上市銀行，華夏銀行總資產余額為1781億元，規模與深發展(1661億)接近，華夏銀行的資產質量好于深發展，但均低于另外三家上市銀行。

　　就綜合素質而言，華夏在行業中處于中游水平。通過此次上市募集56億資本金后，華夏銀行的持續增長能力得以增強。預計2003年凈利潤增長25%至30%，全年攤薄每股收益在0.25至0.27元左右。以銀行股30倍市盈率來定價，華夏銀行的合理定位應在7.50至8.10元左右。

　　能否成為行情啟動的導火索？

　　年初中信證券(600030)的發行與上市，成為行情發動的導火索。而華夏銀行上市的市場環境與年初中信證券上市時的外圍環境十分類似。

　　第一，市場特征表現為行情極其低迷，技術性反彈在孕育之中。中信證券發行時市場相當低迷，成交量也是極度萎縮，中信證券上市當日大盤探底1311點，成交金額40億。而當前市場的點位是1650點調整以來的新低，調整幅度達250點，成交額萎縮到50億以下，按歷史慣例，反彈隨時可能發生。

　　第二，銀行股的調整幅度較深，為反彈奠定基礎。作為上半年的主流板塊，金融股板塊指數自6月以來的調整幅度已經超過今年漲幅的50%以上，這為再度啟動行情奠定了市場條件。華夏如能吹響反彈的號角，則金融股板塊也將出現止跌反彈行情，則行情啟動指數上升都將一氣呵成。

　　第三，作為價值投資理念的追隨者的證券投資基金，目前已處于整裝待發的狀態。當1650點形成階段性頭部之后，部分基金的減倉套現無疑是為當前市場準備了新的籌碼。而且，近日基金隊伍得到了壯大，繼上周華夏回報證券投資基金成立后，國內開放式基金首發規模已突破1000億份。因此機構資金的囤積為做多新藍籌夯實了基礎，也為反彈行情的發生做好了準備工作。

　　第四，9月中旬長江電力的發行，將有可能達到與華夏銀行連袂出演的目的。兩只同期上市的大盤股一旦龍頭地位確立，則行情的觸底回升也將如期而至。

　　上市首日定位區間有幾種可能？

　　華夏銀行的上市，對于銀行股來說，增添了行業新軍，壯大了板塊個股的數量，強化了市場地位。而對于機構投資者來說，第八只大盤藍籌股的橫空出世，再度集結了大家的投資欲望。

　　目前關注的重點是，市場普遍關注華夏上市是否又是一次大盤反彈的轉機？對此，市場揣測紛紛。其實，市場條件基本已具備，該股能否成為新行情的龍頭，關鍵看其市場定位。

　　我們通過三個區間進行預測：其一，如果華夏銀行上市首日定位在7.6元以下，該股的投資價值凸現。操作上可以進行中線吸納。同時，大盤新一輪反彈行情也在孕育之中，而華夏銀行和其后上市的長江電力將成為市場的領頭羊，引領大盤從1400點附近反彈可以看高1500點之上。

　　其二，上市首日定位在7.6至8.5元，則該股將表現為個股的橫盤震蕩格局，但對市場的影響作用遞減。

　　其三，如華夏首日定位9元以上，則市場不但不會出現轉機或者止跌反彈的行情，相反受到市場抽血的影響和該股高開低走的預期，大盤可能因此破位下行。

　　文/申銀萬國研究所王艷